科创板：又一个触手可及的纳斯达克梦想 | 盈动出品
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中国资本市场终于进入“科创板时间”。
6月13日上午，第十一届陆家嘴论坛在上海开幕，科创板正式宣布开板。预计在两个月之内将看到首批企业在科创板上市。
从去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板，中国资本市场继承了“集中力量办大事”的优良传统，只用了200多天，就打造出一个全新的“中国纳斯达克”。
目前已经发行的两批次科创板投资基金12支，募集资金超过1120亿元，而在证监会等待批准的科创板投资基金还有近百只。
“上海证券交易所科创板”的英文翻译是“SSE STAR Market”，有市场人士解读为一颗冉冉升起的新星，代表了资本市场的新的可能性。
在中国A股多年的探索和试错之后，科创板更像是集全体之力所打造最趋近理想状态的产物，志存高远，野心勃勃。
国务院副总理刘鹤说，这次，要把选择权交给市场。
盈动资本投资副总裁徐也超认为：科创板的成立，是中国资本市场更加公开化、市场化的一个标志。
正如上海市委书记李强所言，科创板不是简单地增加一个板块，更重要的是市场制度的创新和成型，架起了金融资本与科创要素的通道。
对国内新一代的信息、医疗、人工智能、高端制造、新材料这些产业来说，这是一个利好消息。科创板的开设，给了这些有价值但是难上市的企业，一个可以活得更好的机会。
克强总理今天来到杭州梦想小镇看望创业者们，也是为国内创业圈传递这样的信心：创业者应该沉下心来发掘核心价值，而不应该被资本倒逼着快速盈利变现。
总体来说，科创板不会像A股那样“跟着国家队走”，而是会更加理性。它对投资者也提出了更高的要求，需要具备专业素养、资金实力和足够的耐心，才能熬过漫长的产业化蛰伏期，等来春天。
同时，这也会是一场优胜劣汰。对于一直估值虚高的企业来说，科创板可能会是戳破泡沫的那根针。
我觉得现在大谈细节没有太多意义。比如去看那些已经申报或者确定上板的公司的估值、他们背后的过往投资方，这也只是操作层面的研究，对于具体的投资机构来说有其指导价值，但对整个行业来说，它已经是一个结果。
今天只是一项新举措从无到有的出台，除了明确注册制、开户资质、交易机制之后，还没有太多内容，真正的影响还是需要在下一个时间节点再来回看。
证监会主席易会满称：设立科创板并试点注册制是一个全新的探索。
在探索的过程中，可能会遇到各种各样的困难和挑战，尤其是在科创板上市初期，各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化：
一是发行方式改变后，如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系，需要经过市场检验，这会是一个大浪淘沙的过程，势必带来退市这个“出口”会更加常态化。
二是市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。
三是开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。
四是科创企业本身由于技术迭代快，投入周期长、不确定性大等特点，需要投资者理性研判，更加关注信息披露。
五是在试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个逐步磨合的过程，这也可能引发一些市场风险。
科创板淘金指南
目前，对科创板新股进行投资主要有三种方式：个人网上打新;投资公募基金，通过网下申购打新;投资战略配售基金参与科创板打新。
一：个人网上参与科创板打新
必须同时满足三个条件：
1、资金准备：账户前20个交易日日均资产不低于50万元，包括股票、基金、理财产品和贵金属等(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);
2、经验准备：2年以上证券交易经验;
3、市值准备：持有沪市股票市值10000元以上。
从数据测算来看，现有A股市场约有300万个人投资者符合准入条件。也就是说，大部分普通投资者无法达到科创板的投资门口。
在科创板开板前，市场上已经有一批中小投资者在“钻研”、“垫资开权限”，在合法范围内，通过购买公募基金等方式参与科创板是最好的投资方法。
二：投资公募基金，通过网下申购打新
由于科创板新股配售向投资者倾斜，网下打新中签率更高，考虑回拨后网下配售比例预计将达到公开发行股份的60%-80%。
投资者可以通过购买科创主题基金，间接参与网下打新。
目前市场申购已经成立的科技创新基金有6只。该类基金投资范围要求至少80%的非现金基金资产投资于全市场的科技创新股票，但并不限于科创板。
也就是说，在科创板目前暂无投资标的情况下，该基金可以投资创业板、中小板、主板上的众多科技创新类股票，而随着未来科创板股票发行的启动，科技创新基金所投资的科技创新类股票或许将以科创板为主，届时各个板块之间的科技创新股票也将进行估值比较与融合。
三：投资战略配售基金参与科创板打新
战略配售，是“向战略投资者定向配售”的简称。
顾名思义，“配售“也就不存在中签率一说，它讲的是新股在发售时，可以给战略投资者单独安排一定的优先认购比例，扣除该部分后再确定网下、网上发行比例。
相对应的，这些”战略投资者“在优先参与新股配售的同时，需要承诺持有该股票的期限不得少于12个月，以体现战略合作意向。
战略配售基金具有获配比例高的优势。做一个简单的比喻，如果把普通的打新比作 “小额零售”，那么战略配售就相当于面向小部分机构的 “大额批发”，可以更早、更多的获配科创板新股，增厚基金收益。
现阶段全市场能够参与战略配售的基金仅有12只(6只CDR基金+第一批工银1只+第二批5只)。在这12只可以战略配售的基金中，除工银科技创新三年封闭不上市交易，必须要拿三年以外，6只CDR基金均已经上市交易，第二批的5只科创主题基金也都会在成立后陆续上市，投资者可以在二级市场随时卖出。
几乎所有人都认为，科创板会是中国资本市场的一股强心针，巨大的机遇面前，投资者和投机者并存。
不过证监会也做好了准备：证监会将切实树立以信息披露为中心的监管理念，全面建立严格的信息披露体系，完善市场激励约束机制，压实中介机构责任，给投资者一个真实、透明、合规的上市公司，同时，积极推动增加司法供给，大幅提升违法违规成本，严厉打击虚假披露、欺诈发行等各种乱象，净化市场生态。
科创板从提出到落地，一路上万众瞩目，在略显低迷的环境中，人们期待一个新变化。
变化终于在今天发生。至于结果，明天再说吧。
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- 20190613 No.208 -
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