谁会将种子投资命名为「一粟」？只有源码

“科技的从0到1是这个时代最大的β。”

文｜ 任倩

编辑｜刘旌

封面来源 |  视觉中国

毫无意外地，源码发布了它的种子业务：源码一粟。

之所以说毫无意外，是因为在过去8年里，这家机构完成了光速般的成长：至今管理着350亿人民币的它，几乎实现了一级市场的全覆盖。对于已经投资了超过140家种子阶段公司的源码来说，种子业务的品牌独立是早晚的事。

但这又多少令人意外。2022年，人们普遍认为赛道萧条，初创公司荒芜。但在曹毅看来，在国家科技创新、科技自立自强叠加的背景下，更多从0到1的科技创新公司正在悄然出现。源码一粟，就是帮助科技时代的创业者，“把所有元素拼凑出来，组成一个完整的组织”。

描摹源码有很多角度，但有一点或许是它最特殊的部分：它极具的东方内核。

源码缔造了一种中式的自我叙述体系。这在流行语横生的VC行业十分少见。比如在总结体系架构时，它的常用语是：三横九纵、冬春夏秋。甚至“一粟”二字，灵感也来自苏东坡的《赤壁赋》，希望体现“极小的一粒种子也有极大的可能性”。当源码资本董事总经理、源码一粟负责人张星辰向「暗涌Waves」解释完毕后，也不经意地补充道：“的确，这很源码”。 

这种塑造很大程度来自于它的创始人曹毅。两年前，曹毅曾对我们说：“未来，应该是中国传统文化的现代化时代。”

很多人说组织是一个人的延伸。基金行业似乎更应如此。但曹毅大概率不会同意这个论断。

他更常提及的关键词包括：中台、组织力、信息流动、人才梯队。这也是源码显著区别于其他机构的一点：过去8年，源码招募了很多人才，建立创业服务团队“码力服务中心”，他们的主张是“全码力为你”。在同事们看来，这恰是曹毅区别于大多数投资人的一点：他更接近一位CEO，而不是投资人。

与其说这是一种差异化策略，不如说这是一种清醒。当更多的VC基金还在强调小而美，源码很早就鲜明旗帜地提出要机构化。曹毅曾对「暗涌Waves」说过他对源码的期待：“变成一个自动驾驶的一辆车，让各个零部件自主运转。”

一粟正是崭新的“零部件”。它的组建者张星辰 ，可能是源码体系中体验过最多阶段、也最多领域的人：既投过五六百万元的天使，也投过大几亿美金的成长型企业；赛道则涵盖半导体、企业服务、AR/VR、元宇宙、产业互联网等多个领域。梅卡曼德机器人、聚芯微电子、斯坦德机器人、太极图形、BUD等，是这位年轻投资人的代表案例。

最近，「暗涌Waves」分别和曹毅、张星辰聊了聊。曹毅再三强调，他的篇幅“越少越好”。这也是他更希望铸造一个组织，而不是一个个体的必然。

以下为对话：

科技的从0到1是时代最大的β

「暗涌Waves」：谁是源码一粟的最高决策人？

张星辰：基本上我们自己可以决定。但老曹有veto（一票否决权）。

「暗涌Waves」：会在什么情况下动用veto？

张星辰：主要是一些可能影响基金声誉、有潜在重大风险，当然也有可能是我们错判的项目。不过这种情况至今还没出现过。

「暗涌Waves」：源码做种子并不令人意外，但为什么是2022年？

张星辰：时代赋予投资人的命题变了。未来什么样的企业家会成批出现？现在可能还只是模模糊糊的感觉。但确定的是，这个大时代需要越来越多的从0到1的科技创新，这群人也期待能有更懂他们的投资人。

「暗涌Waves」：但科技浪潮也兴起好几年了。

张星辰：这取决于你用多长的时间期限来看。或许2019年是更好的从0到1投资原创科技的时点，但如果把时间拉到2025年、2030年再回看这件事，现在开始也不晚。

这个事我们其实已经筹划了两年。2019年内部非正式讨论的时候，我只是隐约觉得早期既看人、又看赛道可能会错过些什么。但那时，我们内部的确没做好完全的准备。

「暗涌Waves」：所以种子业务是抛弃赛道论，开始系统性投人？

张星辰：过去源码的早期投资也包含了种子期，一直试图在投赛道还是投赛手之间寻找平衡，但种子业务的诞生打破了这种模糊的界定：要先投人，而且坚定投人。

「暗涌Waves」：看人和看赛道，为什么一定不可兼得？

张星辰：这个问题很需要思考。优秀的创业者在迭代过程中，一旦发现自己的解答不那么犀利时会灵活调整，有时候投资人是不太能追得上的。所以我们更应该关注他本质的东西，而不是展现出来的结果。

投资人的惯常做法是沿着A方向去看市场大小、格局竞争，过两天你发现他好像不是A方向了，变成B了。但如果你又要看A赛道，又要看这位个人，前者一定会影响你的判断。

「暗涌Waves」：在消费互联网时代，创业者的确更容易在不同方向上横跳，硬科技时代依然可行吗？

张星辰：在科技的很多领域里，的确不会是那么大的转变。但你会发现一些产品经过技术迭代之后，可能今天用于航天，明天就能用于汽车产业，这其实就意味着两个完全不同的领域了。

还有些优秀的创业者能够跨界引领时代的科技创新，比如马斯克之前做PayPal，后来做特斯拉和SpaceX；国内也有李斌和李想，从汽车媒体变成了电动车创业者。

「暗涌Waves」：投人几乎是所有种子基金的策略，你们会有什么不同？

张星辰：我们会向前辈、同行们学习，但也要看哪里发生了变化。我们对这个世界的认知是越来越多从0到1的科技创新，如何更系统性地识别这群CEO，和移动互联网时代是不一样的。

「暗涌Waves」：具体一些。

张星辰：从CEO的画像来看，我们的观察标准会更有侧重。我们五类核心创业者：年轻创业者、大厂高管、科学家、有技术的海归，以及连续创业者。

比如科学家，他拥有独步武林的新技术，那我们交流时会预判他未必是最能讲的人，那就更多看他的产品思维；如果是大厂高管，那我就要在欣赏他强悍表达能力之外的东西，比如在有限的资源下，落地和从0到1解决问题的能力。

总的来说，除了信念、勇气这些精神之外，他要有一个犀利的观察。

「暗涌Waves」：犀利的观察，比如？

张星辰：比如最近刚投的一个1994年的博士，是做通用电源控制器的。这是一个基本都是做定制化的行业，但他上来就说要做通用控制器，技术是芯片层的，而且他对推演路径也有清晰的规划。之前还没有人从这个层面出发做控制器。聊完后我就很激动，当天就出了TS。

「暗涌Waves」：一个新的技术路线？

张星辰：不完全是。而是他有勇气去挑战行业，愿意迈出来第一步。哪怕他对技术的理解、他的观察，他的方案解法只是停留在脑子里，那也没问题。

「暗涌Waves」：在组建源码一粟之前，你更专长于投资更成熟的创业者和公司，如何扭转思维的惯性？

张星辰：这么说可能有点班门弄斧：看人需要天分，但也可以刻意训练。我是个理工男，刚做投资时对创业者不太有感觉。

从没感觉到有感觉，需要一个过程。你得知道自己的优缺点是什么，观察不同阶段、不同领域的CEO，他们为何失败、为何成长，这些都是外部的信号或者说训练的素材。这中间更多是我自己内观的东西。正因为这样，“同理心”的进步给我带来的知觉会更加猛烈。

「暗涌Waves」：所以同理心是关键。

张星辰：是。同理心很多时候也不止来自于工作，可能是你的家庭，甚至是婚姻。

我老婆本科学的是音乐，她的审美鉴赏能力比我好很多。她是一个同理心爆棚的人，和她的相处对我影响很大。

「暗涌Waves」：如何看待天使投资自身的成立性？一些人认为，天使基金可能成为index Fund。

张星辰：但如果你抓住的是时代机遇——比如曾经的移动互联网，现在的从0到1的科技创新，都是巨大的时代β、或者说index。那我们愿意把自己放在index上。

Vintage重要，但使命感更重要

「暗涌Waves」：为什么选择张星辰做一粟业务的负责人？

曹毅：星辰2014年加入，是投资部的一号员工。那时候我对他的交叉学科背景，强烈的探索欲和求知欲，印象深刻。大概五六年前，星辰就在很多IC会上。这些年通过他的提问能感受到，他看问题的角度也是在不断迭代的，进步很快，也投出了很多好公司。

不少创始人和投资人都是他的“铁哥们”，可能也是星辰适合做种子的一个侧面吧。

「暗涌Waves」：张星辰在8年前就加入了源码，你从曹毅身上学到最多的什么？

张星辰：这不是一个官方回答。很多朋友私下问我怎么评价老曹，我都是这么说的：他是一个优秀的CEO，而不仅仅是一个基金合伙人或管理人。这两者的特质有很大区别，甚至是冲突，但老曹做得很好。

比如如何评价创始人的组织能力，如何建立源码自己的架构，如何定义公司文化、花多长时间找最牛的人等等，这些说起来太细节了。但对我有极大的影响。

「暗涌Waves」：有不少接触过源码的人说，你们的投资人扎实、刻苦，但似乎缺乏个性。

曹毅：可能因为我们最早的一批同事基本都是工科生，内心不是极具批判性的，表达比较辩证。但我觉得每个人都有自己坚持的地方，在我们的IC上，每一票都会影响结果的。

「暗涌Waves」：源码是如何打造人才梯队的？

曹毅：在基金行业，这是一个对控制与失控的把握问题。尤其是前台同事，要给到足够的失控空间，包括他的时间成本、试错成本，组织可以消化一些。但控制是指我们对内部规则、关系的梳理，制定一定的规则防止过度低水平竞争、引导做力出一孔。

「暗涌Waves」：一些人认为，这个时代对年轻投资人已经并不友好。

曹毅：我进入投资行业十几年，其实反倒看到了很多进步。有时甚至觉得如果我刚入行时，就有今天这样的环境，成长速度应该会更快一些。

我们内部有很多培训、分享、IC的开放，以及多兵种协同作战等等，都是给年轻人更多的机会。哪怕最后同事流失到其他公司，他也是很有价值的从业者。

张星辰：投资的确是一个看vintage（年份）的行业。所以投资人没必要觉得自己一定要成为谁谁谁，一代人有一代人的使命。

新时代命题下，VC该有自己的答案

「暗涌Waves」：作为一支成立七年就募到350亿的基金，你们肯定做对了更多，最重要的是什么？

曹毅：我们内部一直绷着一股弦。每做一笔投资都会自问“为什么是我们”，力求提供的是独特价值。如果你有更强的中台包括数据中台、系统中台、研究中台，恰好还能有不错的投后能力、生态能力、组织能力，就可以让各个产品线之间产生协同，竞争力会更强。

我们还去边缘地带寻找机会，像伞兵一样，落地的周边环境你是不清楚的。这代表着一种探索精神。

最后是投资理念，即价值的取舍。比如一段时间内，一旦识别出哪个领域是我们的共识、是别人的非共识，我们就会密集的布局，形成极大的压强去做。

「暗涌Waves」：什么时候试探，什么时候密集布局？

曹毅：我们内部有一个研究驱动型的策略小组，大概7个人。这个小组会定期密集开会研究非共识投资的方向。

「暗涌Waves」：那到具体公司，如何选择？

张星辰：着重看创始人的创新能力，是否有犀利的思考、解法，和迭代能力。

曹毅：比如在投资扫地机器人时，大多数公司我们都看过，但选择云鲸是有两点打动了我们：一是他们通过原研创新定义了扫地机器人的3.0时代（扫拖一体），这种迭代能力是稀缺的。二是用户思维做产品，张峻彬可以因圆形拖布在拖地时中间产生一条缝隙，将其推倒重来改为三角形拖布，即便这个微小改变让产品上市时间延后了三个月。

这一点在一粟的投资上会更加强。

「暗涌Waves」：作为一家基金，源码在募、投、管、退上有过许多创新，创新对一家基金来说有多大的必要？

曹毅：前两代VC里有很多厉害的前辈，我们可能是第三代，面对的机遇和处境不太一样。我们首先要想怎么切入、有个立足之地。这会倒逼你更早、更勇敢地去创新。

「暗涌Waves」：你们还会有什么新计划？

曹毅：募投管退显然都变得更难了，这是大的时代背景。尤其在新的时代命题下，科技创新和科技自立自强这两件事叠加在一起，每个人都更要寻找自己的答案。投资怎么投，创服怎么做，我们也应该有我们的答案。

「暗涌Waves」：回到源码一粟，这是你们的新答案。

张星辰：这也是“源码一粟”的由来：极小的一粒种子也有极大的可能性。与沧海做对照，我们希望它可以“一粟生，万物生”。