投资中最难的不是保持聪明，而是放弃你的聪明

来源 ： 汇说FTsay

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我们需要 S tay Foolish

在金融市场 ， 影响股票价格的因素可以说是无限的 。 在无限的因素面前 ， 一个因素和一千个因素 。 差别有那么大吗 ？ 多就一定好吗 ？ 钱多了 ， 人多了 ， 欲望开始过度膨胀了 ， 心就乱了 。 不断做加法 ， 其最后的结局必然是昏昏然 。 所以我们才需要， S tay Foolish。

《 优势投资法则 》 这本书中曾提出过一个比例 ：

在证券市场 ， 能够成为长期稳定赢家的人比例只有10% ， 也就是我称之为的优势投资者的比例 。

近期在跟多位一线证券营业部负责人交流的过程中 ， 他们都对这个数据表示了肯定 。

仔细想一想 ， 这其实是一个非常有意思的结论 —— 那么多自认为高智商的人涌入到了金融市场 ， 但是最终90%的人都将归于失败 。

就像一场风暴卷起尘埃无数 ， 但最终尘归尘 ， 土归土 。

一切都逃不开地心引力 。

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你误解了S tay Foolish的真实意思

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2005年的夏天 ， 乔布斯应邀在斯坦福大学的毕业典礼上做了一场演讲 。

作为一个尚未大学毕业的人 ， 他一如既往风趣地表示 ： 这是我一生中离大学毕业最近的一次 。

也正是在那次 演讲中 ， 他留下了那句后来被广为传诵的名言 ： stay hungry，stay foolish 。

这句话后来流传最广的中文翻译是八个字 ： 求知若饥 ， 虚心若愚 。

可惜 ， 这是一个不够好的翻译 。

在我看来 ， stay foolish 并不是虚心的意思 。 虚心 ， 指的是多看别人的长处 ， 把自己摆在学习者 ， 后进者的位置上 。 这样有利于能学到更多的东西 。

这种解释明显与乔班主一生的行为风格格格不入 。

乔布斯的很多行为 ， 根本不是虚心范 ， 而是表现出某种接近极端的狂妄和偏执 。

我认为 ， stay foolish 的意思 ， 并非虚心 。 而是指在知识上 ， 在信息上 ， 在概念上 ， 主动给自己做减法 。

不是多向别人学习 ， 而是自己给自己扫尘埃 。

这个味道 ， 便是禅的味道 。 也接近于老子在 《 道德经 》 中说的 ， 绝圣弃智 。

这一点也在乔布斯苹果的产品中得到了验证 。

一般我们说的聪明人 ， 做事情有一个特点 ， 就是把事情越做越复杂 ， 不断地加入新功能 ， 恨不得解决所有问题 。

而apple的系列产品的伟大成功 ， 却是得益于极简主义哲学和美学的指导 。

这才是 stay foolish的真意 ： 主动地放弃聪明 ， 主动地给自己做减法 。

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天道忌巧

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从2008年开始 ， 我在量化投资领域的研究 ， 迄今已经差不多有十年的时间 。 这十年中 ， 我发现 、 测试 、 优化过的策略模型 ， 可以说有成百上千个 。

在这个过程中 ， 对于stay foolish这句话 ， 有着很多体会 。

一个最深刻的体会 ， 我称之为 “ 天道忌巧 ” 。

我们通常认为 ， 适应变化的速度越快 ， 就越聪明 。

我们通常认为 ， 抓住机会的数量越多 ， 就越聪明 。

我们通常认为 ， 过去表现越好的策略 ， 就越聪明 。

在研发的早期 ， 当我把这种观念带入到量化策略的研究中 ， 却发现等待我的是一个又一个的坑 。

用很多人都熟悉的双均线策略举个简单例子 。

双均线策略 ， 就是用两根移动平均线作为买入和卖出信号 。 短期均线上穿长期均线 ， 就买入 ； 短期均线下穿长期均线 ， 就卖出 。

这个策略有两个参数 ， 就是两根均线分别计算多长周期的平均数 。

一个最 “ 聪明 ” 的做法 ， 便是拿出过去十年的数据 ， 让计算机去把历史上最优的参数组合找出来 。

殊不知 ， 这样的参数组合在历史上会有很好的业绩曲线 ， 然而往往一到未来就掉链子 。

过去表现好的 ， 在未来并不一定表现好 。

在量化投资领域 ， 我们要做的并不是追求的极致的聪明 ， 而是要适当地 “ stay foolish ” 。

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坚持你质朴的选择

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这其实就是老子说的大智若愚的意思 。

大智若愚 ， 并不是真的蠢 。 而是知道了各种聪明的做法 ， 依然保持质朴的选择 。

这是在知见的基础上 ， 进一步达到了洞见和定见 。

单独看这句话 ， 也许还无法做出充分的理解 。 如果把这句话放到老子的整个思想脉络中去 ， 就会更加清晰 。

老子还说过另外一句话 ： 为学日增 ， 为道日损 。

翻译成大白话就是说 ， 随着你的知识越来越多 ， 你的道的境界却是越来越低 。

何故 ？

首先 ， 更多的知识会让你变得迷惑 。

其次 ， 知识里面夹杂了大量的是非 、 美丑 、 高下等相对观念 。 于是 ， 你学到的知识越多 ， 你的平等心和平常心就越少 。 你所否定和压抑的东西就越多 ， 你的心 ， 就越难澄明 。

大智若愚的意思 ， 是你有能力看清一个针眼 ， 但你却能够主动后退一百步 ， 去

看整头大象 。

这需要主动放弃你的聪明 。

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多不一定就好，少即是多

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在老子那个年代 ， 想必还没有专门的投资这个职业 。

然而他所说的东西 ， 却无比适合投资这个领域 ， 胜过其他一切领域 。

原因在于 ： 在投资领域 ， 有一个东西非常之低 ， 远低于其他领域 ， 这个东西叫做 —— 信噪比 。

为了说明这个问题 ， 我再次引用塔勒布曾经举过的一个例子：

某一个数据 ， 比如说股票的k线图 ， 当你一年看一次的时候 ， 你得到的信息和噪音的比例 ， 也许是1:1 。

如果你每周看一次 ， 你得到的信息总量加大了 ， 但是其中有用信息和噪音的比例 ， 也许下降到了1:10 。

如果你每小时看一次 ， 你得到的信息总量进一步加大了 ， 但是其中有用信息与噪音的比例 ， 也许变成了1:100 。

换句话来说 ， 噪音的增长速度 ， 远大于信息的增长速度 。

于是 ， 你知道的越多 ， 就越迷惑 。

网友 “ 金融帝国 ” 曾经提出过一个问题 ： 自然数和偶数哪个更多 ？

绝大部分人的不假思索的答案是 ： 自然数的数量比偶数要多 。 因为自然数里面除了包含偶数 ， 还有奇数 。

然而换一个角度来思考 ， 我们是不是可以说 ， 每一个自然数乘以2 ， 都会得到一个偶数 。 所以偶数的个数 ， 并不会比自然数要少 。

你发现没有 ， 如果你面对的是一个无限的集合 ， 很多有限集合中的定律便失效了 。

在金融市场 ， 影响股票价格的因素可以说是无限的 。

在无限的因素面前 ， 一个因素和一千个因素 。 差别有那么大吗 ？

多就一定好吗 ？

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逃不出的冠军魔咒

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不久前跟几位朋友聚会 ， 聊到了一家大家都很熟悉的公司 。

那家公司的创始人是一个很有能力的人 ， 带领着团队从一家小公司慢慢做大 ， 在自己的行业中做到第一 ， 直到几年前IPO上市 。

他在上市的时候遇到了A股最好的时光 ， 公司实际募集的资金比计划募集的资金超过了很多 。

在当时看来这是一件极其幸运的事 ， 然后几年之后回头去看 ， 却成了一件极其不幸的事情 。

一位朋友评价说 ， 自从上市融到了大量的钱以后 ， 那位创始人做的每一个决策都是错 。

他的公司急剧扩张 ， 从几百人迅速扩大到几千人 ， 然后又遇到各种问题 ， 最后急剧地裁员 、 连原来的主业也受到了很大影响 。

钱多了 ， 人多了 ， 这看起来是十足的好事 ， 为何反而变成了坏事 ？

其实这并非孤例 ， 古往今来 ， 这样的例子数不胜数 。

《 优势投资法则 》 中详细剖析的 “ 冠军魔咒 ” ， 也是类似的例子 。

钱多了 ， 人多了 ， 欲望开始过度膨胀了 ， 心就乱了 。

不断做加法 ， 其最后的结局必然是昏昏然 。

所以我们才需要 ， stay foolish 。

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结语

投资过程中，少即是多，Stay Foolish 焉知非福？最直接的应用便是你选准一只看好的指数定投，不管短期如何波动，你都坚信时间会给你带来回报。

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