2017年轮胎行业深度研究报告

2018 年 7 月 28 日 行业研究报告

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行研君说

导语

中国目前的轮胎总产能连续十年排名世界第一，但产能集中度、技术含量、环境保护等方面严重阻碍中国轮胎企业的发展，政府积极引导中国轮胎企业进行转型，工信部、中橡协都出台了相关政策法规积极引导国内的轮胎企业进行转型，山东省占据全国轮胎一半以上的产能，也积极出台政策、设立产业并购基金等手段推进省内轮胎行业的转型。

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来源：马群星国联证券

▌轮胎行业概述

轮胎是在各种车辆或机械上装配的接地滚动的圆环形弹性橡胶制品。

大部分轮胎安装在金属轮辋上，不仅能支承车身，还能缓冲外界冲击，必须具有较高的承载性能、牵引性能、缓冲性能，实现与路面的接触并保证车辆的行驶性能。轮胎生产现需要耗用橡胶总消费量的一半。

轮胎常在复杂和苛刻的条件下使用，它在行驶时承受着各种变形、负荷、力以高低温作用，同时，还要求具备高耐磨性和耐屈挠性，以低的滚动阻力与生热性。轮胎的组成结构中含有大量不同的原材料，需要进行调整以满足不同的性能需求。

轮胎的主要成本构成为天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、炭黑、化工助剂其它，天然橡胶和合成橡胶是轮胎的主要原材料，两者可以部分相互替代，但是全钢轮胎中天然橡胶的添加比例高于半钢轮胎，钢丝帘线是轮胎的骨架材料，轮胎中添加炭黑主要提升耐磨性能。

轮胎分类按胎体结构，可分为充气轮胎和实心轮胎，市面上的汽车绝大多数使用的是充气型轮胎。

按销售对象，可分为原配胎和替换胎，原配胎主要面对的是整车厂，替换胎面对的消费者，原配胎的看重品牌的影响力，替换胎注重性价比。

按结构设计，可分为斜交胎和子午胎，主要区别是轮胎内部帘布层和缓冲层的排列方式不同，汽车普遍采用的是子午胎。

按下游用途，可分为乘用胎、商用胎工程胎。其中乘用胎主要是个人轿车使用，商用胎用作生产资料(轻卡胎、重卡胎以巨型胎)，工程胎用于农业、工业工程车辆轮胎以摩托车胎。

2003年我国轮胎子午化率仅为45.93%，此后每年以10%左右的速度增长。

根据中国橡胶工业协会统计，2014年、2015年和2016年轮胎行业的子午化率分别达到91%、92%和93%。

随着子午化轮胎对斜交轮胎的替代以国家政策对子午胎的扶持，我国轮胎子午化率还将持续提高。

▌亚洲轮胎迅速崛起，中国轮胎转型升级

世界轮胎格局

全球轮胎企业排名第一梯队的三家企业是普利司通、米其林和固特异。

普利司通稳坐轮胎市场老大十多年时间，收购Firestone后，普利司通成为全球最大的轮胎厂，米其林稍微落后，屈居第二;

第二梯队为8大轮胎集团，注重中档轮胎原配胎市场，积极增强品牌影响力;

第三梯队为发展中国家的新兴市场品牌，起步时间较晚，品牌附加值低，但是发展迅速。

全球轮胎的销售数量由于原配胎和替换胎的需求稳步增长，销售额受到天胶价格下滑的影响而略有下滑。

欧洲、日本和美国的生产厂家集中度高，欧洲和日本的厂家实力尤为强劲，欧洲主要厂家为米其林、大陆和倍耐力，贡献了95%的销售额;

日本的主要厂家为普利司通、邓禄普和横滨，贡献了93%的销售额;美国的主要厂家为固特异、固铂，这两家贡献了91%以上的销售额。

亚洲轮胎企业迅速崛起

从2005年到2016年间，亚洲轮胎市场(不含日本)的份额由15.33%上升到31.46%，主要是由于亚洲地区轮胎企业数量快速增加，尤其是中国地区，增速强劲，中国地区75强轮胎企业由2007年的11家上升至2017年的33家。

政策引导绿色制造产业升级

轮胎产业链刮起环保风暴

轮胎的上游原料包括天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、炭黑以化工助剂，上游原料的产品价格波动较大，钢丝帘线受供给侧改革的影响，价格一路上涨，炭黑以橡胶助剂受环保督察的影响价格上涨，很多中小型企业由于上游原材料成本的上升，下游轮胎提价延时导致资金链断裂而被迫停产。

近期有关部门出政策保障橡胶助剂的供应，橡胶助剂的开工率有所提高，助剂价格略有下降，预计2018年橡胶助剂价格将稳中有降。

环保部门对轮胎企业进行检查整治，多家轮胎厂关停、限产、停产，2017年8月，青岛黄岛区环保局对全区违法违规小橡胶、轮胎企业进行全面整治，当月共对145家企业进行了立案处罚，并对其中53家处以高额罚款。然而环保督察只是整治的开始，财政部、税务总局、环境保护部联合下发通知，要对环保未达标的企业在2018年1月1日起开始征收环保税。

山东轮胎产能占比全国50%以上，但是山东省内6成以上都是产能在50万条以下的落后产能，利润率低，工艺设备差，制造工艺低劣导致环境污染。

国外双反加速行业“洗牌”

我国轮胎的总产能占全球总产能的35%，出口数量占总产量的50%，美国是我国轮胎的主要出口国，美国对中国轮胎的进口政策对我国轮胎的出口有着至关重要的影响。

美国在2007~2009期间对中国的进口轮胎展开“双反”调查，以2014年对我国乘用车和轻卡轮胎进行“双反”调查，仲裁结果都是对中国轮胎征收反倾销、反补贴税率，因此2008、2009以2015年我国轮胎出口均出现下滑。

在出口恶劣的情况下，国内产能小，低质低价的轮胎企业面临着亏损倒闭。

虽然，我国在卡客车轮胎“双反”案中胜诉，美国国际贸易委员会(ITC)裁定中国卡客车轮胎没有对美国卡车和公共汽车轮胎行业造成重大损失。

随后，美国钢铁工人联合会(USW)向美国国际贸易法院提交了一项备忘文件，要求撤销以上决议。近年来先后发生美国轮胎特保案、欧盟标签法案、美国轮胎双反案等轮胎行业的重大贸易保护事件，国际贸易保护主义从未停止。

▌替换市场是国内轮胎企业发展的重中之重

轮胎市场消费结构

轮胎的需求主要来源于配套和替换市场，配套市场是配套新的销售汽车，替换市场是用于旧胎的替换。

2016年国内乘用车替换胎、乘用车配套胎、商用车替换胎、商用车配套胎占比分别为60%、29%、8%、3%，对比全球乘用车替换胎、乘用车配套胎、商用车替换胎、商用车配套胎占比73%、17%、8%、2%，国内乘用替换胎市场还有很大的上升空间，以后会是国内轮胎企业发展的重中之重。

原配胎市场带动替换市场发展

全球轮胎的81%的需求来自于替换市场，轿车的配套胎比为1:5，中型载重卡车的配套胎比为1:11，大部分车辆的使用年限在10~15年，不同类型的车辆替换周期不同，中型载重卡车的替换周期最短仅为0.7年，轿车的替换周期较长平均为3.3年，大部分车辆投入使用2年后，开始进入替换周期。

国内汽车保有量快速增长

全球轮胎市场的复合增速在3~5%，国内汽车15~17年汽车保有量的平均增速在12%，考虑替换周期，中国轮胎市场的未来3年的需求复合增速在12%以上。

国内汽车保有量保持快速增长，已经由2008年的6500万辆发展到2017年的2.05亿辆，在2010年的增速高达19.5%，之后逐渐放缓，每年仍保持11%以上的增速增长，国内千人汽车保有量由2008年的49辆发展到2016年的140辆。

2016年中国、美国、德国、日本、韩国的千人汽车保有量分别为140辆、800辆、572辆、591辆、376辆和158辆，千人汽车保有量低于全球平均的158辆，2016年中国的汽车保有量和销量之比为6.9，远低于全球的13.6，中国的汽车保有量仍处于高速发展期。

自主乘用车品牌崛起

每一个国际轮胎巨头的崛起，都离不开自主车企的发展，在自主总体份额小幅提升的背景下，自主车企之间的业绩出现明显的分化，以吉利、上汽为代表的自主龙头企业业绩持续快速增长，必然带动给这些车企提供配套的轮胎企业的发展。

上汽乘用车、上汽集团旗下通用汽车、上汽大众均处于产品强周期中，销量增长稳定可持续。吉利汽车，高端品牌再出发，将于2018-2019推出高端系列化车型领克02-05，助力吉利汽车实现新跨越。

▌三大巨头稳居全球前三

全球轮胎三大巨头为普利司通、米其林和固特异，世界轮胎三巨头被公认为是世界级的大强轮胎企业，他们垄断着所有一线品牌的轮胎市场，分别占据市场份额的15%、14%和9%。

普利司通

日本普利司通是世界最大的轮胎橡胶产品生产商，自1931年创建以来，始终奉行“以最高品质贡献社会”的企业方针。以领先于时代的尖端技术和积极果敢的进取精神，从开发、生产、销售、物流到售后服务均实行全方位的品质管理。

普利司通作为享誉世界的跨国公司，销售区域遍布全球150多个国家，是世界上最大的轮胎制造厂商之一，并稳居财富杂志世界500强排名之列。

普利司通主要沿着橡胶工业的上下游发展，在27个国家已形成122家原材料相关化工品生产工厂，公司在轮胎业务板块实现全产业链布局战略，包括合成橡胶、化纤帘线、钢帘线、炭黑、机械厂以天然橡胶园等。

拥有全球最大的单一面积天然橡胶种植园利比里亚费尔斯通橡胶园，总面积约3.6万公顷，年产天然橡胶82万吨。在非轮胎橡胶产品企业中已位列世界前5位，成为十分强势的国际型跨国企业集团。它在中国有4个轮胎企业，年产能力1900万条。

以“车之翼”名称开设的700多家轮胎综合服务店也颇具特色，在市场上受到青睐，已成其生产经营的一大特色。

米其林

米其林集团是全球车辆轮胎科技的领导者，是世界轮胎的第二大巨头，逾百年前于法国的克莱蒙费朗建立，集团员工有12.9万人。米其林集团在五大洲设立74家工厂，6个橡胶种植园;分别在法国、日本、美国中国设有研究与测试中心，在超过170个国家设立了销售与市场机构。

百年来，米其林几代领导人坚持轮胎技术创新，技术研发中心有4000人，自称世界2/3以上的轮胎发明成果来自米其林。1923年最先产出低气压轮胎，1938年创新研发出钢丝载重轮胎并于1946年首家开发生产汽车子午线轮胎。

1950~1980年，把子午胎技术逐渐推广到摩托轮胎、工程轮胎、农业轮胎和飞机轮胎等领域。

1993年，建立起世界首条新概念轮胎自动生产线。1992年研发出环保节能和低滚阻、抗湿滑的绿色轮胎，把轮胎技术推向了一个新阶段。

1996年推出彩色轮胎。1998年，更积多年开发安全轮胎的技术经验，研制出轮胎的PAX系统(全新结构的轮胎、特制的轮辋、内置支撑环和胎压探测器)以零气压轮胎等各种安全轮胎。

进入21世纪，在转向高里程、长寿命轮胎的同时，走上发展免充气轮胎的道路，并在美国开始建厂生产。

2016年在墨西哥投资5.1亿美元新建高性能轮胎厂(年产500万条)。米其林现已在法、日、美、泰、中5个国家建有技术研发中心，专门从事新产品、新技术的开发工作。

技术创新是品牌战略的核心，米其林集团强调用优质的、健全的服务来提升品牌价值，不仅注重市场份额，更注重为客户提供高端的技术服务。米其林集团追求的境界是“更高的安全水准，更舒适的乘坐，更多元化的服务，更低的能耗，更少的环境忧虑”。

作为米其林集团吉祥物的“必比登”，在企业与消费者的沟通中发挥了不可替代的重要作用。创新品牌形象对一个走向世界的企业来说是至关重要的。米其林集团还用各种汽车比赛向大家证明自己的产品价值，成为企业反复运用的、宣传自己的一个重要手段。

米其林集团在实施品牌战略的过程中，一直依照其以“尊重客户、尊重他人、尊重股东、尊重环境以尊重事实”为核心价值观和“把更大的移动性和便利性提供给更多的民众”为经营理念的企业文化作为坚实基础。

固特异

固特异多年来一直是领导世界轮胎发展潮流的企业。固特异现为仅次于普利司通、米其林的第三大世界轮胎巨头、世界财富500强企业，是具有百年以上历史的大强轮胎生产厂家，历史上长期位居全球之首，集轮胎、工业橡胶制品、天然和合成橡胶、橡胶助剂于一身，以美国橡胶之父——发明橡胶硫化法的“固特异”命名公司。

以“金鹰”作为产品商标，显示企业勇猛异常，飞鹰展翅，遨游天空。鼎盛时期曾在28个国家地区拥有90多个工厂企业，员工达10多万人以上。

进入21世纪以来，由于公司机构臃肿庞大，效益低下，决定实行瘦身政策。关闭部分老旧轮胎工厂并将其非轮胎业务先后剥离出去。轮胎销售额占企业总销售比例由70%上升到90%。目前在21个国家保留有37家轮胎工厂，其中7家位于美国本土，1家在中国。综合轮胎生产能力为年1.7亿条，海外占到60%。集团员工由10万人减至7万多人，产品行销170多个国家，占世界轮胎市场约10%份额。现在，仅在美国一地即有指定轮胎经销商109家，轮胎零售店6598家。2016年世界财富杂志已连续4年将其评为“全球最受赞赏的轮胎制造商”。

▌中国民族品牌逐渐崛起

中国国内轮胎自主品牌迅速发展，从低端逐步迈向中高端市场。国内规模以上轮胎企业600多家，随着小规模轮胎企业受制于环保、成本上升和资金周转困难等原因逐步出清，国内龙头企业保持高开工率，产能逐步扩张，国内轮胎集中度进一步提升，同时注重品牌推广和营销国际化，不断提高竞争力。