网贷爆雷简史

不凡说

- 文丨李亦儒 -

- 来源丨商业人物（ID：biz-leaders）-

他们宁愿到时骂别人骗了他们，也不愿来怪自己。

一个老段子：是什么力量让女人相信按摩胸部可以使胸变大，按摩脸部可以使脸变小？

一个新段子：比特币9年涨了100万倍，很多人依然认为它是骗局；A股十多年来从2700点变回2700点，散户依然认为自己可以在A股赚大钱。

导演杨德昌在电影《麻将》里借角色红鱼说：“这个世界上没有一个人知道自己要的是什么。每个人都在等着人家告诉他该怎么做，他就跟着怎么做。你只要很有信心地告诉他们，他们要的是什么，他们会感激你。”

今年春夏以来，各种野鸡金融机构“跑路”、“爆雷”所带来的恐慌，比近年来任何一次都强烈。

但这次“雷潮”相较以往，从爆雷规模和平台数量上看，很可能是最小的一次。

从年初的钱宝事件，到上个月多达百家平台集中爆雷，很容易看出，出事儿的几乎全都是打着“高返”旗号，而资金用途不透明的平台，甚至是不做任何伪装的骗子机构——不管它们被成为网贷、私募基金、还是上市公司债券兑付违约。

导火索极简单：去年年底的现金贷新规，让这些“高返利”平台瞬间失去活路。银监会郭主席一句“收益率超过10%就要准备损失全部本金”后，P2P炒家迅速离场，庞氏平台一下没有了资金来源，只能倒掉。

“高返”庞氏平台的常年投资者都极其敏感，一个平台资金链断裂，他们立马作应激反应：“其它’高返’平台也要出事，我得赶紧撤。”

在互联网金融领域已经比较规范化的今天，“高返”平台的资金来源主要就是这类投资者——“羊毛党”，他们短时间内的集中兑付，其结果只能是平台资金链断裂。这是导火索之后每天爆掉几家乃至十几家庞氏平台的原因。

“经济下行期，大家普遍信心不足。当了多年韭菜，再蠢的人也多少具备了点儿危机意识。2018的中国人终于发现股市、房市是一般人玩儿不起的事儿了，互联网也没什么机会了，实业更不敢碰。物价越来越高，钱越来越不值钱。贸易战一开打，人们一下子想起来，这是十年一次的经济危机又要来了啊。”一位在P2P行业任职多年的人如此描述。

这种情绪的蔓延，让人们下意识地捂紧口袋。

据《财新》报道，2018年7月9号，原计划于2017年3月底前完成的互联网金融风险专项整治，在延期到2018年6月底后，又确定了新的延期时点：P2P网络借贷和网络小贷领域清理整顿完成时间延长至2019年6月。

信号明显：

1.互金市场今年如此混乱，市场走向尚不明朗，如果“雷潮”和恐慌持续，发了牌照的公司倘若出事该怎么办？救不救？是否救得过来？

2.没有牌照，投机者“踩雷”或被骗，可直接归咎于这些本就违法违规的企业，有经济犯罪侦查警察（简称经侦）查处，别指望相关部门为投机者兜底。

3、行业虽较几年前规范不少，但依然乱象丛生，待互金行业再洗牌一年，也许明年经济形势转好，再发便省去诸多麻烦。

这个声音不知能稳住多少恐慌情绪，也不知在恐慌中，人们除了发现自己不能再当韭菜外，还会不会发现些其它东西。

01

民间小额借贷中国自古有之。改革开放后，东南沿海一带更是出现大量的民间信贷机构，虽然行业混乱，诈骗不断，但市场需求旺盛，皆因很多人的资金需求国有银行无法满足。小额民间信贷体系，给很多贷不到款的中小企业提供资金，让市场经济得以蓬勃发展。

2005年，英国公司Zopa首创P2P（peer to peer，个人对个人）网贷模式，它提供互联网社区小额贷款服务，在1000-25000美元之间。利率、还款周期等条款由会员自主商定，平台给予借款人信用评级，和一系列降低会员风险的机制，如将出借人的资金分拆成小包贷给不同的借款人，借款人分期偿还。

2007年，中国上海出现第一批互联网金融创业者，其中包括今天的行业头部平台拍拍贷。他们让中国投资者开始接触这种几乎去中介化的投资理财模式。随后，2010年，人人贷成立，中国互联网金融领域开始形成一定规模。

那时主要以信用借款模式的网贷平台，连接了一些出借资金的投资人和需要借贷的个人和机构。增量市场下，生意很好做，两头都不愁用户，满足了借贷双方的需求，互联网金融行业开始快速发展。

有利益就会有混乱。2011年底，互联网金融行业遇到第一次风波，一些借款人和机构开始集中出现不能及时还款等问题，平台开始收缩借款人授信额度。行业增长趋向平稳。

风平浪静两年后，2013年6月，余额宝横空出世，互联网金融行业得到空前关注，上亿用户一夜之间被教育，新的巨大增量市场出现了。

随之而来是第一次真正意义上的“雷潮”。

余额宝出现后一年间，仅倒闭的平台就有1000多家，其中绝大多数是打着P2P金融旗号的线下理财和诈骗平台，它们从反面“教育”了用户：互金行业和别的行业一样，都需要投资者有分辨能力，跟你去菜市场买菜一样，得挑。

对于行业来讲，市场处在“蓝海”时期，余额宝带来的巨量用户需要金融产品来消化，市场上喷涌出各色互联网金融平台：有金融专业人士成立的创业公司，有大公司入局，如京东金融，更多的是不具备金融能力的公司，它们发现了一条迅速收集资金的好方法。

2013到2015年期间的用户都是极容易做的，用户拉新的渠道清晰。直到现在，资质较好的头部P2P公司，都是靠那时候红利积累起来的用户。

例如，2013-2014年，平台只需在百度上投放广告就可得到大量用户，如果运营能力和算法足够高效，获取一个用户的成本是现在价格的几十分之一。到了2014年底，流量红利转移到了微信公众号，那时的公号还没有成熟的广告体系，能留得住用户、资质好的P2P公司在微信上又以极低的价格得到了一大批用户。

几家头部平台赚钱，眼红者自然不在少数，其中不乏一些深谙政策的精明者。这些年的中国互联网史让很多人看出了一个规律，即新兴行业总是“先发展，后监管”：先在丛林法则里自行生存，等大浪淘过沙子后，再来收编。

这为后来2016年的行业最大“雷潮”埋下伏笔。

02

资质优良的互联网金融平台很好分辨：理财产品收益率稳定，不可能过高；有对应的投资项目，且大量资产端项目为自有；符合国内倡导的“小额分散”投资策略；有行业认可的机构（如大型国有银行）做资金托管；产品、技术、运营、风控能力过硬……

就算对于普通投资者而言，想分辨一个平台是否靠谱，也就是会不会“跑路”、“爆雷”，并不算件难事。关键在于，靠谱平台收益率仅仅大于余额宝，想要实现财富迅速提升几乎是没可能的事。若想得到超高收益率，只能赌风险，也就是去庞氏平台。

“羊毛党”在这个背景下应运而生。

这个带有戏谑意味的叫法源于赵本山小品《昨天·今天·明天》中的台词，“挖社会主义墙角，薅社会主义羊毛”。顾名思义，这个群体追求的是薄本甚至无本厚利，也就是来占便宜的，投机心态异常严重。这群人最初来自YY语音的网上社群，他们在进入互联网金融领域之前，不少在为淘宝刷单。

大量“高返”庞氏平台看中的也是这个群体。“羊毛党”盲目、投机，想在平台上薅一把钱之后就走。平台利用他们的心理，推出极高收益率的产品来吸引“羊毛党”资金。

双方博弈的结果是：一些庞氏平台吸到足够资金之后跑路，不少“羊毛党”被反噬；还有一些庞氏平台被“羊毛党”成功薅走羊毛，资金链断裂，平台倒闭。在这个过程中，相当一部分“羊毛党”不仅没薅到，还赔了不少钱，甚至血本无归。但也有一些精明的“羊毛党”博弈成功，所得比工资多很多倍，甚至有个别赚到了上千万的神话在坊间流传。

这是“羊毛党”的初级阶段。

随着百度、微信公号的流量红利越来越小，资质好的头部P2P平台和大公司的金融业务发展良好，庞氏平台的施展空间日渐缩小。

到了2015年，互联网金融普遍获取单个用户的成本已突破千元，庞氏平台需要大量资金和用户不断填充，单靠耸人听闻的“高返”吆喝和传统互联网广告已经不能满足他们的需求。

庞氏平台们把目光投向了2015年中国互联网最热的模式：社群。

“羊毛党”同时在这里发现了机会。一些具备社群组织经验的“羊毛头子”利用庞氏平台的规则，开始组织起专业的薅羊毛班子。

例如一家“高返”平台放出如下规则：拉来一个用户返20元，拉来9个就是180元，但拉进来的第10个人，可以返220元。等于一次性拉10人，组织者便可获得400元报酬。

“羊毛头子”开始从以往运营的YY群、QQ群、微信群中，10个一组地往“高返”平台里拉用户。然后再看准时机，在庞氏平台快要“爆雷”之前，通知自己社群里的跟随者们“下车”，成功套现。

于是，羊毛党的高级阶段出现了，“羊毛头子”们所带领的大大小小的社群，成为了“高返”平台的最主要的获取用户渠道。

2015年的互联网金融市场仍在跑马圈地的过程中，行业鱼龙混杂，仍有大量平台和投资者入局，市场总额依然高速增长。市场空间巨大，“高返”平台和“羊毛党”有过一段好日子。

然而好景不长，2016年，政府开始整治互联网金融行业，不少羊毛党在这一年血本无归。

2015年底的e租宝事件影响恶劣。从央视、各大卫视，到街边巨幅广告，到电梯海报，e租宝铺天盖地的宣传吸引了大量资金。年末e租宝突然被查封，拉开了2016年互联网金融行业整治的序幕。

有关部门给出的数据，截至2015年12月3日，e租宝注册用户达489.9万人，累计投资金额为729.53亿元。由于存在“刷单”等反复投资的行为，e租宝涉案金额近500亿元，牵涉投资人近80万人。

转过年来各个部门开始行动。从政法部门，央行条法司、科技司，人民银行、银监会，保监会，工信部，公安部，网信办，到国务院，发布了多项政策和指导意见，全方位整治互联网金融行业乱象。

2016年10月13日，中央连发7文，全面部署。

很多“羊毛党”折在了这个年关。

羊毛党看到了上层的治理决心，知道得及时收手，羊毛头子也计划着让跟随者们“赚一波就走，在这个关头不要贪”。比如，只投一期“高返”平台（这些平台被羊毛党称为“羊毛台子”）短期项目就走，比如14天或者7天的产品，买一期就“下车”。

结果“羊毛台子”在这个关口就做了那么一期，这波钱一收，就跑路了。

03

2016年底，职业羊毛党基本被消灭。这也是为什么2018年这次“雷潮”规模实际上并不大的原因——“爆雷”的“羊毛台子”规模远不如2016年，“羊毛党”数量更是今非昔比。

羊毛党从2017年开始，要么退出行业，要么转向知名头部平台，投资行为变得保守成熟。整个行业经过2016年的洗牌，头部效应明显，前十几家大平台吸引了市场上大部分资金。

互联网金融行业协会的统计数据：在协会登记注册的100多家企业里（总计在贷金额6000多亿），有18家在贷余额超100亿人民币，在贷余额前20%的平台（共23家）占总在贷余额的81%，非常符合经济学上的“二八定律”。

根据多方消息可以得出，今年受“雷潮”影响的投资者几乎都是“羊毛党”，正常投资人基本无损失，他们大多将钱放在头部平台，而没有像“羊毛党”一样放在贷余额极少的“高返”庞氏平台中。

从另一个角度看，2016年跑路、倒闭的近1000家平台，数量远大于此次“雷潮”，大部分“踩雷”者亦是“羊毛党”，可为什么今年的恐慌感却更强烈？

一个现象是：羊毛党今年普遍“踩雷”没有出乎大家意料，他们被市场淘汰再正常不过。奇怪的是，很多小额非羊毛党投资者（投资金额在30万甚至10万以下）听说“雷潮”后，迅速撤出互联网金融行业，他们的资金并没有受到损失，他们所投平台运营良好，也没有显现“爆雷”风险。

十几家互金头部平台，甚至京东金融这种大公司，在恐慌情绪下也出现了兑付金额数量上升的情况。

社交网络一片哀嚎，大量自媒体或营销号煽动恐慌情绪。在这种氛围下，相关部门发出声音，如开头所述，信号很明显，给行业一年时间，看看谁能活下来。

可对于投资者而言，没有人想再当韭菜了。

最近“赌国运”这个词频频出现。赌是押概率，押随机性强、或能部分控制的较微观的事。国运对于普通人来说过于宏观，简直无法下注。

有行业人士表示，这种说法引导的其实是一种无力感，在经济下行期，普通百姓基本无能为力，只能“赌”国运昌盛。所以在这个语境里，“赌”是营销语言。这类内容的传播，本质上是贩卖恐慌和焦虑，一种典型的屡试不爽的广告手法。比如那篇《摩拜创始人套现15亿背后，你的同龄人，正在抛弃你》：用你的焦虑引起你的共鸣，把你的情绪带走变现。可他们套现与否跟你又有什么关系呢？

当时韩寒的评论很平实：“它已经不光光是在贩卖焦虑，而是在制造恐慌。没有赚到大钱就叫被同龄人抛弃了吗？很多人也都在努力干活认真生活，成功的定义绝不只是套现几亿几十亿。身价千亿的首富，面对一个园丁，一个美编，一个程序员，都不存在抛弃不抛弃的关系，时代里不同人就是有着不同的分工和命运，也各有不同的幸福。安于现状或不敢如此都是每个人自己的内心意愿，他人不可强加。”

这些有着几万到几十万、多不过百万的小额投资者们，中青年居多。他们很多是公务员、国企员工、事业编制人员，学生、城市白领，或小商户主、网店老板。他们是这个社会的主要构成部分，他们不是“羊毛党”，他们寻求稳健的投资渠道。他们为什么要去赌国运？宣传赌国运的营销者们奉行的逻辑是“骗子和傻子”的逻辑，即这里发生的一切都是骗子和傻子的游戏。

只是问题在于，当个体面对自己的生活时，既不会做骗子也不会去做傻子，而是尽力地遵守客观规律。并不是每个人都认为丛林法则是一个文明社会应有的样子；在商业上，很多企业都在尽力地遵守市场规律——并不是遵守市场规律多么高尚，只是因为这是长期利益最大化的唯一途径。

互联网金融行业发展至今，几次“爆雷”于行业本身来说具有一定的好处：淘汰庞氏平台，淘汰“羊毛”投机者。投资者在这里只是为找到一个减少中介的理财方式并得到收益，而不是靠网贷暴富。在这里遭受损失的，大多正是营销者们所宣称赌国运的骗子与傻子。恐慌情绪之外，越来越多的普通人明白，“经济问题是结构性问题，并不是单纯的经济周期和所谓贸易战的刺激所致”。

反向来看，这种恐慌情绪也会让普通投资者更加理性。早年红茶菌、生命一号、脑白金需要多少渠道费，多少营销人员才能卖出，如今移动互联网的发展扩大了骗子的舞台，当然，相比移动互联网带来的进步，这些便不值一哂。

“你知道为什么？因为每个人最怕的就是自己做错事的时候，还要怪自己。他们宁愿妈的到时候骂别人骗了他们，也不愿来怪自己。”《麻将》里红鱼给出解释。