【声音】罗川：真正的P2P是一种很有意义的金融创新

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【声音】罗川：真正的P2P是一种很有意义的金融创新

2018 年 1 月 30 日 互联网金融

1月27日，由中华全国工商业联合会指导、中国民营科技实业家协会、中国民协金融科技安全专委会主办的“中国民营科技创新峰会暨金融科技安全论坛”举行。本次论坛以“科技驱动安全、创新推动发展为主题”。

道口贷CEO罗川认为，很多人想到P2P的时候往往跟跑路和诈骗联系在一起，实际上真正的P2P还是一个很有意义的金融创新，通过技术进步和数据挖掘能够促成用户和小企业获得更加便捷和方便的融资。

从国内的情况来看，我们所有的信息、数据等等越来越多的都通过系统完成，包括企业的交税已经从所得税变到增值税，链条已经充分打通了。可以说在中国目前的市场环境里面，已经有了越来越多的数据积累，充分运用这些数据可以促使中小企业融资变得更方便。

道口贷CEO罗川

以下为演讲全文

罗川：刚才很多嘉宾、领导特别多的讲了金融科技所面临这样的机会，也讲到发展的趋势。我在这个方面不再赘述了，主要讲讲我们利用金融科技怎么支持实体经济和中小企业融资这个方面一些实践。

道口贷是由清华大学五道口金融学院的一个科技成果转化创立的企业。从2014年底开始，到现在运营了三年多的时间。发展的情况相比很多同行业单位，尤其是科技金融创新的企业来讲，业务的总量不算特别大，截至到现在有累计78亿元的交易额，但是在这个过程里边，我们还是积累起了非常多有意义的数据。其中一个最大的数据就是我们通过61家供应链核心企业，支持的融资企业数量，目前已经超过1700家。

我想为网贷稍微说几句话。很多人想到P2P的时候，常常把P2P跟跑路和诈骗联系在一起，而实际上真正的P2P，还是一个很有意义的金融创新，通过技术进步和数据挖掘能够促成个人和中小企业获得更加便捷和方便的融资。2016年，在奥巴马离职之前，美国财政部发布一个网贷行业白皮书，专门讲到网贷如何促进中小企业的融资，其中提到两个关键词，一是信息的智能披露，二是数据来源验证。事实上从中国的情况来看，因为我们所有的信息、数据等等越来越多的都通过在线系统来完成，包括企业的交税已经从所得税变到增值税，链条已经充分打通了。可以说在中国目前的市场环境里面，已经有了越来越多的数据积累，通过使用这些数据，可以促使中小企业在线融资变得更方便快捷。

从监管来讲，对于P2P的监管，目前主要强调这么几个方面。第一个数据的充分披露，这与获取信息，并且能够进行有效的验证是息息相关的，目前可验证的信息源其实是多种多样的，其中最大的信息源都在政府以及相关的机构数据里边。如果这些信息源能够实现更有效的智能披露，对于这些企业进行融资的时候，可以更充分的降低信息不对称，提高尽职调查的效率，这将在很大程度上降低企业或者个人的融资成本。

监管对于P2P行业第二个要求，就是银行资金存管，跟钱有关系的东西不能通过平台自己单独设立的帐户来走，这个帐户都要开立在银行，银行有更有效的资金监管的方式，可以明确知道每一笔资金真实的流向。

监管的第三个导向就是小额分散，也就是目前对行业影响最大的限额问题。这其中的理解是，监管层最终希望科技金融能够为中小微企业服务，因为恰恰在目前这样一个市场环境里，在目前中国现状下，广大的民营企业尤其是中小微企业，能够得到的金融支持是非常不充分的。

第四个就是投资人适当性，这个在监管要求中目前没有特别多强调。刚才我记得有一位老师谈到（网贷行业）既要是合格的投资人，也要是合法的投资人，投资人适当性检验虽然在监管办法里头不是特别突出，但这一点也非常重要。所有的金融投资活动都伴随着风险，如果我们只是片面强调收益，而不强调投资所对应的风险也是不恰当的，投资人适当性是非常有效的让经营单位或者让投资人自己作为一个主体判别适合自己的产品，并且选择与风险偏好及承受能力相适应的产品进行投资。投资人适当性也包括投资人教育，以及帮助投资人去进行有效的分散。金融里头唯一一个免费的午餐就是分散，风险是不可被消除的，但是可以分散，分到极小的时候，这样风险即使发生了，也不会对投资人造成非常大的困扰和困难。

以上这些就是道口贷在实践中对P2P监管的理解。

我想讲讲道口贷的供应链模式以及支持中小企业融资的情况，道口贷的方法说起来也并不复杂，可能每家的企业都会这么做，但是我们可能在里头有一些特殊的经验。一是我们在客户拓展、尽职调查采用的方法不是现在任何既有的方法，我们研究了标普、穆迪、邓白氏等机构，建立了一个中小企业评价方式，可以把各种不同行业的企业以及经营模式完全不同的企业，最后标准化成为一个评级系统，从3A、B到2D，这个评级系统目前已经标准化。

我们在这个基础之上，又结合数据的应用，研发了一套道口贷所采用的对中小企业评价的体系。这是第一个体系，对任何一个企业都有一个风险评价，对这个评价会有对应的风险定价，也就是投资人投这家企业的债，对风险溢价的要求多少是比较合理的。

第二个是我们的资产运营和贷后管理，在这个阶段道口贷运用的风险技术主要是充分披露和社交网络所形成的信用约束机制。我们没有要求融资企业提供任何担保和抵押，但是必须做充分的信息披露，不管是企业名称、企业的经营介绍，还有企业实际控制人信息以及他的高等教育背景等等，都需要进行充分披露。这些披露的原因，在于我们认为所有希望持续经营的企业，对企业的声誉和企业家个人的声誉都是非常重视的，不会轻易在互联网上失信，主观上违约甚至诈骗的动机会大大降低。

可以说在道口贷实践的过程中，我们既有借鉴国外的部分，也有我们自己创新的部分。前面的部分更像是对企业的评级和风险定价，虽然已经有很多优秀的评级机构，但他们的风险定价体系只能服务大中型企业，我们国家有七个对企业评级的公司，也只能服务大企业，评级费用动辄几百万的要求，对小企业来讲融资的额度才几十万。

为了降低评估的费用，提升服务效率，不得已我们必须采用互联网，也采用科技的模式进行评价。所以我们在评价的时候，既采用了传统的信用数据，比如行业分析、财务分析，企业和实际控制人的征信数据等等，也采用很多另类数据。这里指的另类数据尤其是银行等金融机构里头没有采用的，比如供应链上下游的管理数据，比如品牌的影响力、实际控制人的教育背景、社交数据等等，其中一部分是能够定性的，而有些数据是没有办法量化的，我们只能根据主观判断进行打分。

而所有数据里面，企业财务数据是一个非常有趣的情况，因为财务数据看起来是绝对可以量化的数据，但我可以说，每家企业的财务报表拿出来都不能非常有效的反映企业的经营活动，尤其是大量中小企业。原因一个是审计机构可能不严格，而即使审计很严格，企业在很多记帐准则里头，也不能反映真正的经营活动。所以通过我们自己对企业的访谈，对企业财务的交叉质询，重新提炼出来我们认为能够反映企业真实经营活动的数据。

而对于企业评价，还有一个非常重要的因素是企业家的创新精神。如何判断企业家的创新精神，我给大家举一个道口贷合作企业的例子。以前水文站的监测需要舀水进行分析、化验，包括沟渠的径流都要采集下来，一开始都这么做，非常辛苦。我们接触的一家水资源服务的企业，研发了一个新的方法采集这些水文资料，做了60厘米长的网状，用轻质材料做的纤维的桶，这个桶里头直径20厘米，有若干传感器，有跟化学成份相关的，也有跟物理成分相关的，包括水的流速，这样一个传感器放到水渠流六年时间不会出问题，而且电池足够支撑，现在可以开始用物联网的方法自动分析和采集。因为采集的水文资料非常重要，70%的用水还是在灌溉用水上，它采集的资料关系到大家吃的粮食是不是安全。而这样的一家传统企业，做了十几年，一直到2017年才融到第一笔钱，之前在企业自身发展过程里头，经常受到金融支持不足的困扰。而这样的企业，我们希望比VC更早的发现它。

我想说的是，有很多这样的传统中小企业，这些企业也具有自己的创新能力，但可能这些创新是银行不爱（规模不够），VC不喜欢的（爆发力不够），而这也是我们目前服务的典型客户特征。总得来讲，道口贷希望通过一个科技创新的方法，通过创新的风险定价模式，能够帮助中小企业融到钱，真正支持实体经济，谢谢大家。

（原载于科技金融在线）