CEO的贪婪，毁了波音 - 美国制造业皇冠最亮的明珠

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CEO的贪婪，毁了波音 - 美国制造业皇冠最亮的明珠

2020 年 3 月 20 日 创业邦杂志

邦哥推荐：波音的股票从2019年3月的高点435.56美元已经下跌了77%。这个美国工业皇冠上最闪亮的明珠，已经到了破产需要政府救助的边缘。

来源 | 西西弗评论

作者 | 西西弗评论J

目前看，美国目前的金融危机处于流动性危机向信用危机延伸的阶段。08年金融危机导火索是个人房贷产生的次级债。企业债很可能这次金融危机的导火索。

目前。美国企业债占GDP的比例已经超过了之前的峰值。

看总体情况就是几个数字没啥感觉。我们看一个比较极端的个案 - 波音

波音的股票从2019年3月的高点435.56美元已经下跌了77%。这个美国工业皇冠上最闪亮的明珠，已经到了破产需要政府救助的边缘。

大家对波音的印象都是高端技术，高端制造业。每年赚很多钱。

波音是个资不抵债的公司，净资产是负的。可能就没几个人注意到了。

2019年底，波音的总资产-总负债得到的所有者权益，是负83亿美元。总资产1336亿美元，总负债1419亿美元。总资产里面，现金只有95亿美元，766亿美元都是存货（造出来的飞机或者建造中的飞机）

波音不赚钱吗？2017年利润84.6亿美元，2018年利润104.6亿美元。赚得花花的。2019年受737MAX停飞影响，也只亏损了6.36亿美元。合计三年赚了183亿美元，为啥会资不抵债呢？？？？

是因为现金流不好? 波音飞机都是大家求着买，给预付款的。

2017年，经营现金流入133亿美元，2018年153亿美元，2019年受停飞影响，流出24亿美元。三年净经营现金流入262亿美元。

波音走到今天的原因就在我上一篇文章《疯狂的印钞机》中。文章中写道

“没有了通胀的压力，各国的央行就可以肆无忌惮的开动印钞机，压低实际利率。低利率又导致政府、企业，无限制的加杠杆，借钱。

市场上大量充斥着无穷无尽的流动性，被股价和期权制度驱动的CEO们，也运用杠杆大量借贷并回购股票，拉升股价。”

波音就是其中做的最极端的案例。为了拉股价，不惜一切代价。

在2017年，波音回购92亿美元股票，分红34亿美元，合计 127亿美元。当年利润84.6亿，净经营现金流133亿美元。

在2018年，波音回购90亿美元股票，分红39亿美元，合计129亿美元。当年净利润104.6亿美元。经营现金流153亿美元。

17-18年两年，分红加回购都超过净利润总额。波音不但把所有赚的钱的分掉了，还额外分掉了之前的储备利润。

在2019年，在经营已经出现危机的情况下，波音仍然回购26.5亿美元，分红高达46.3亿美元。合计72.8亿美元，当年净亏损6.36亿美元，经营现金流出24亿美元。这笔钱哪里来的？2019年。波音净借款132亿美元，用来支付分红和回购款。

2017-2019，三年波音在投资上一共花了多少钱呢？80亿美元而已。不到2017年一年的回购款。80亿美元中，还有一半是并购。三年全部的固定资产投资只有40亿美元，只占三年回购分红金额的12%。

据统计，从13年到19年一共股本减少（回购）的金额达到434亿美金。同时又送给股东208.4亿美金股利。减少了640亿美金的净资产。

在波音的资产负债表中，总未分配利润506亿美金，总回购支出549亿美元。也就是说，波音把历史全部利润都拿来做回购，还搭进去了43亿美元。

太疯狂了，太疯狂了。

疯狂源自贪婪。无比的贪婪。

波音在2017年，股价上涨94%，2018年，上涨11%，2019年，在737MAX停飞的重大噩耗下，股价仍然上涨了3.4%。

民粹主义下政治家会缺乏远见，用短期的福利政策讨好选民。

股价驱动的CEO，也会缺乏远见，拼命做高股价，来讨好股东。股价上升，在期权激励制度下，同时可以为自己争取到巨大利益。至于钱拿到手了，公司怎么样，和他们毫无干系。

据美国财经媒体报道，从2015年到2018年掌舵波音公司期间，米伦伯格共获得7000多万美元（约合人民币4.9亿元）的报酬，2019年底辞职后他仍将获得3000万美元至4000万美元（约合人民币2.1亿元至2.8亿元）赔偿金，此外还有1100万美元（约合人民币7710万元）的补充高管退休金。合计达到1.1-1.2亿美元的薪酬。

波音不会倒闭，To Big to fail。美国那些纳税人，其中很多连400美金紧急费用都无法支付的纳税人，被迫用他们缴纳的税款，去拯救波音，这个美国制造业皇冠上的明珠。

波音的股东们，会吞下惨重损失的苦果。不过，那些先知先觉者早已套现离开。

CEO们，拿着上亿美元，舒舒服服的过退休生活吧。后面的事情，与他们已经没关系了。

2009年，美国可怜的纳税人，拯救了十亿百亿身家的华尔街的富豪。

2020年，美国可怜的纳税人，很可能要继续拯救这些收入上亿的CEO们。

川普减税，希望公司有额外的利润，可以扩大生产，雇佣更多的工人。而公司拿到减税的好处，却用来拉抬股价，CEO拿到额外的期权收入。