【互动】有过大幅商誉减值的公司还能不能投？

上市公司业绩频频现爆雷，商誉减值计提成为暴雷核心。一方面，商誉减值被认为是一种财报“大洗澡”的手段，另一方面，经过一次彻底的商誉减值以后，也不会影响企业现金流，很多企业可以卸下历史包袱，有利于企业今后的业绩提升。那么，你会不会投资那些曾经有过大幅“商誉减值”的公司呢？为什么？

先来看看球友的回答：

• @我爱沪市涨：

商誉这个问题见仁见智，商誉改为摊销以后，对于收购标地比较差估值高的公司，基本上属于凌迟，搞不好会逐年亏损退市。而对于收购资产标地较高，业绩稳步上升的公司，商誉摊销的影响不会太大。比如上海医药的的年利润40多亿，净资产470亿，120亿的商誉，其中主要是康德乐的收购产生的，关键是三季报康德乐的利润贡献是超预期的。就算改成摊销，以15-20年的期限，甚至不会产生太多影响。复星医药、美的集团也是这样，国家鼓励国内企业海外并购优质资产，这是好事。不要把优秀公司和垃圾公司相提并论。今天估计一些好公司会出现买点，市场向外泼水的时候，搞不好就把盆子里的婴儿给泼出去了。

• @Ricky：

大部分的商誉都是在并购过程中产生的，很多优秀的公司通过并购获得了很好的成长，比如全球最牛逼的在线旅游公司$Booking Holdings(BKNG)$ ，是给投资创造非常好投资回报率的大牛股，这家公司现在最主要的收入贡献都是来自成功的收购，甚至后来把收购来的booking作为了集团名字（原来叫Priceline），还有类似agoda、Kayak、opentable等都是收购的，另外类似腾讯、阿里这些年也做了不少投资和收购，都会产生大量的商誉。

A股典型如东方财富，收购了同信证券，也会产生大的商誉，但是如果东方财富没有用收购的方式获得券商牌照，那现在的价值也会大打折扣。

所以，对于收购和由此商誉减值，我认为还是要综合评估，不一棒子打死。

• @阳自东来：

市场变幻莫测，谁也无法保证收购正确。计提商誉天雷滚滚。这几年，增发上市套现安全离场有，但收购反把大股东自己。或者业绩未达目标补偿把被收购者自己弄破产的也很多。正儿八经说，这才是正常的市场。以前那种上市就挣大钱的市场本身扭曲。无论小散还是大股东都一样，挣钱伴随的风险。

商誉本身中性，计提也不影响现金流。我们进入股市，只要市净率过1的，事实我们买就是商誉入帐。上市公司收购给一定溢价收购也完全是正常交易行为。虚假交易故意欺诈和收购打眼还是得区分一下。让欺诈无容身之地，也要给奋斗者以宽容。像$人福医药(SH600079)$ 董事长本身是职业经理人，海外高价收购大额计提，自己高价增持一样被套。