十年轮回！命运的轮盘你是否能够掌控

2009年，中国经济下行压力巨大，来自美国股市的冲击波不断加剧……

最直接的反馈就是出口的萎靡，美国科技公司连连砍单，货物堆积在港口，中国的代工商们遭遇资金链断裂，一家接一家的倒下；

投资数据同步下滑，随着房地产市场遇冷，钢铁、有色、煤炭、化工、机械等各行业逐一熄火，无人能够幸免；

缺钱成为常态，消费低迷，汽车、家电、白酒……全部掉头向下。

企业大面积的人员优化，A股跌幅熊冠全球。

你是不是觉得和2018年非常相似？

 1 

2018年，中小企业陷入钱荒，中美贸易关系恶化，中兴、华为等大型企业麻烦接连不断，沪指也下跌24.59%，跌幅排名创世界第一，怎一个惨字了得。

不禁让人想起已故的中信建投证券的首席经济学家，周金涛先生在生前的一个观点——人生发财靠康波。

他说到人生第二次机会是在2019年，这时候会是资产价格低点，比如地产。

另外，他还提到股票不是长周期问题，随时波动，这个在周期中没法明确定义。

那股市的涨跌就真的无迹可寻了吗？

答案是否定的，在中国，一切必须跟着政策走。

2009年，财政政策方面，出台了四万亿投资计划，全面推进高铁网络建设、特高压输电网络建设，让两大产业自此成为我国的科技名片。

紧接着是十大产业振兴政策，包括汽车、钢铁、装备制造、船舶、电子信息、轻工业、纺织、石化、有色金属、物流等行业。

还有家电下乡，汽车购置税减免，以旧换新等一系列政策。

金融政策方面，连续下调贷款利率、存款利率，下调房地产交易税、A股印花税，鼓励央企回购上市公司股份。

从下半年开始，各种经济指标终于开始回暖，比如PMI、发电量、M1/M2、社融、基建、固定资产投资等，触底反弹。

CPI在7月录得-1.8%见底，并在11月正式走出通缩，制造业投资也在2010年2月见底后回升，延续至2011年。

2009年A股上市公司的业绩增速，则是在第四季度转正。

站在2009年的年底，暮然回首。

这一年A股竟实现了近乎翻倍的涨幅，上证指数从年初的1800点附近起步，涨到接近3500点！

这一切的一切都是归功于政策！政策是中线的一盏明灯，跟着政策走才能有肉吃！

 2 

我们再来看看长期投资的一个规律。

A股上证指数在过去的30年中，经历过5轮大的周期波动，每一轮的底部都在逐步的抬升。

之所以出现这种状况，就是因为中国的经济在不断发展，长期发展的动力促使着资本市场的资金不断扩大，整个蛋糕也就越来越大。

一个国家的经济，大多由两个周期双轮驱动影响着。

一个是消费周期，包括衣食住行等，由于人的一生中，最大宗的消费就是房子。

房地产的兴衰，成为了消费周期的主轴，也成了许多地区股市波动的源动力。

人口的增长、低劳动力价格带来的制造业起飞、快速的城市化、住房商品化改革等因素，带来了我国房地产市场的不断扩容。

而每一轮周期的波动，都跟房地产的兴衰密切相关。

但是目前，中国地产政策频出，目的就是要稳地产，提出房住不炒的口号，为的就是让人们不再空手套白狼，希望把地产市场规范，不再出现房价2年翻几番的现象，似乎地产这个周期再也回不到过去的黄金年代了。

那股市里还有什么种类可以埋伏？

 3 

别急，我们再来看看另一个周期之轮，它就是强劲的科技周期。

发达国家的股市支柱往往是科技公司，并由科技产业的生产力进化来驱动，比如美国的苹果、微软、亚马逊、谷歌等科技龙头。

但是，我国的科技周期起步比较晚，2009年设立创业板和陆续出台的科技政策补贴拉开了中国科技产业的帷幕。

以LED产业作例子。

2009年以前，这个行业由欧洲、日本、台湾和韩国掌控着话语权，中国大陆的LED芯片生产能力不足5%，属于行业里的小角色。

2009年，中国政府出台了对购买LED芯片生产设备MOCVD的巨额补贴政策：给予每台800万元到1000万元不等的采购补贴！

结果是显而易见的，各家芯片龙头企业开始了对MOCVD设备的采购热情。

2009年的时候，中国拥有的MOCVD仅为130台，而到了2013年底，这一数量已经增长到了1017台，增长近8倍。

简单计算一下，这些采购补贴加起来就高达80亿元左右，再加上其他的项目减税优惠、科技三项补贴、技改资金，林林总总加起来可达上百亿元之巨。

在中国企业巨大的产能优势和资金优势挤压之下，欧日韩台的对手们纷纷败退。

到2018年，中国LED芯片行业的产值预计将占到全球的45%，行业龙头三安光电、华灿光电、澳洋顺昌的月产能都超过了100万片/月，在全球的竞争力已属一流。

另一方面，在技术门槛最高、最为关键的MOCVD设备领域，中国企业也从零起步，逐步壮大起来。

同样的故事，发生在新能源车、光伏、安防、光纤通讯、手机产业链、创新药等各个领域。

也同样缔造了海康威视、大华股份、恒瑞医药、复星医药、比亚迪、宇通客车、隆基股份、通威股份、亨通光电、汇川技术、大华激光、信维通信等一大批的牛股。

观察这些企业的成长史，你会发现一个普遍的规律：

从长周期来看，他们都遵循着科技周期的定律，起源于相关领域的大规模技术创新和突破；

但从中短周期来看，起决定性作用的，往往是大规模的政府产业补贴政策出台。

过去的十年中，这样的关键时间节点有两个，一个是2009年，另一个是2013年。

老股民都会记得，2013-2014年，A股大盘是滞涨不动的，始终围绕着2000点上下波动。

而创业板指数却截然不同，从600点涨到了1600点，涨了两三倍，提前演绎了一轮气势磅礴的小牛市。

背后的驱动力，一方面来自通信行业3G向4G的升级，智能手机的普及浪潮，我国手机产业链公司在全球范围内的崛起。

另一方面，则是消费周期下行的环境下，我国新政府上台，陆续推出新一轮的科技产业补贴政策。

新能源车、宽带中国、智慧城市，从概念走向现实，从此让中国成为全球科技产业界一支不可忽视的力量。

这一轮科技周期，前后经历了5-6年的时间。

2012年，科技行业仍处于低谷，但是在这黎明前的黑暗，手机产业链的个别优秀公司已经领先起跑，比如欧菲科技、歌尔股份。

2013-2014年，产业补贴出台、落地，大批量的公司业绩开始释放，群星璀璨。

2015年，市场情绪加热，更多的资金带来一轮加杠杆的牛市，鸡犬升天。

2016-2018年，政策收紧，补贴陆续退出，科技产业也迎来了一轮寒冬，行业龙头完成集中度的提升。

如今10年轮回，2018年的惨状犹如2009年历历在目。

各大政策如雨后春笋般冒了出来。

又是发文要扶持中小企业，又是央妈支持永续债补充资本，为的就是给银行补充资本金，向说市场定向放水，不再让钱流入房地产。

2019年1月30日，科创板征求意见稿出炉，科创板的诞生更是类似当年的创业板，这无疑后续会成为带动整个A股市场的改革方向。

截至到2019年2月15日，沪指累计上涨7.56%；深指上涨12.24%，创业板上涨8.58%。

假如2009年的事件重演，你又会去投资哪些板块呢？

 4 

不急，我们先来看看一个涨幅数据：

以2008年10月28日为起始点，到2010年4月，一个完整周期结束。

涨幅排名前四大板块分别是：金融、周期、消费和成长板块。

成长板块涨幅213%，排名第一；

消费板块涨幅172%，排名第二；

周期板块涨幅156%，排名第三；

金融板块涨幅104%，排名第四。

我们需要意识到，中国经济的转型已经开始了，而经历了过去的城市化、房地产、出口繁荣的黄金十年，传统经济的高速火车已经在2008年就已经开始慢下来了。

而成长股，是真正的金矿，这里面充满大量从0到1的产业，在未来几年里增长10倍以上的比比皆是。

这些成长股，很多都是新兴产业，是新出现的新事物，所以你可能会陌生，有时候甚至不解，一个新出现的事物为什么可以发展的这么快，就和当年黄金年代的创业板一样，估值高到看不懂，但是却赚钱赚到手抽筋。

当你在投资路上迷茫的时候，不妨停下脚步，看看身旁，君临在陪伴着您。

我们紧跟政策，不断调整策略，并且认为2019年必定是指数磨底的一个阶段，虽然指数的涨跌幅不会波动过大，但是肯定会有一批翻倍股能够跑出来。

2018年11月已关注我们的老读者会知道：我们在《致君临读者的一封信》中写过，随着2019年中5G牌照的发布，运营商开支的确定性增长，整个成长股板块将按照设备、手机终端更新、无人驾驶汽车落地、半导体需求上扬、软件和内容铺开的节奏，将会迎来新一轮的上行周期。

而股价的涨跌，通常比基本面提早3-6个月开始反应。

因此我们制定了2019年的行业配置策略：

高端制造40%；医药行业20%；传统行业20%；信息服务10%；消费10%。

拿高端制造来说，我们认为，在未来的10年大周期里，高端制造是中国最具有全球竞争力的核心产业。

而在高端制造这个板块里，细分行业众多，其中发展潜力最大的主要是通讯、新能源车、半导体三大行业。

通讯，是信息革命的主线，从华为、中兴，到智能手机、光纤光缆，从3G、4G到5G，一直都是创新的主战场，也是孕育十倍股最多的板块。

新能源车，从传统燃油车到电动车，只是整个交通革命的前哨，目的就是为了实现最终的无人驾驶，一旦5G铺开，能实现低延时的连接，并伴随着芯片、操作系统的相继成熟，未来五年将蕴藏着无尽的投资机会。

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