AI进化加速端侧落地，新一轮换机潮蓄势待发

AIPC&手机是大模型落地的重要载体，颠覆传统应用模式，AI进化加速端侧落地，新一轮换机潮蓄势待发。AIPC是算力平台+个人大模型+AI应用的新型混合体，通过整合AI技术，提供个性化、智能化的服务，提升了传统PC的功能和用户体验，成为未来计算平台的重要发展方向。生成式AI手机是利用大规模、预训练的生成式AI模型，实现多模态内容生成、情境感知，并具备不断增强的类人能力。近两年消费电子市场需求持续受压。根据IDC数据，2022与2023年连续两年全球智能手机、PC、平板电脑出货量同比下滑，随着AI的端侧落地，AI手机、AIPC的推出有望打破消费电子近年来创新不足无法打动消费者换机的局面，有望推动消费电子换机需求的到来。根据CounterpointResearch预计，2024年全球生成式AI智能手机出货量将超过1亿部，2027年将达5.22亿部，在整个智能手机出货量当中的占比达40%，年复合增长率高达83%。IDC预计2024年将是PC的扩张年，全球出货量将达到2.654亿台，比上一年增长2.0%，因为AIPC的推出，最终将推动市场在2028年达到2.922亿台，在2024-2028年预测期内的复合年增长率(CAGR)为2.4%。

　　硬件端：处理器架构变化，内存价值量提升。1）ARM架构因其低功耗的特点份额有望逐步提升，高通+微软联手发力推动WOA，Copilot+PC的推出可能是WOA的重要转折点，根据counterpointresearch预测，2027年基于ARM架构的笔记本电脑市场份额有望达到25%。2）AIPC处理器异构计算成为共性，增加NPU本质是为了进行低功耗计算，NPU专为实现以低功耗加速AI推理而全新打造，并随着新AI用例、模型和需求的发展不断演进。引入NPU对于提升计算效率、降低能耗与成本具有重要意义。3）大模型的端侧落地，同样要求内存空间的提升，由此带来内存需求的提升，单机价值量提升，根据集邦咨询预测，DRAM于笔电的单机平均搭载容量年增率约12.4%，后续随着AIPC量产后，2025年成长幅度会更明显。　　　大模型端：轻量化小模型陆续推出，多模态大模型改变人机交互体验。端云混合有望成为未来AI计算的最终解决方案，AI落地终端具有必要性。据高通《混合AI是AI的未来》，AI落地终端能够在全球范围带来成本、能耗、性能、隐私、安全和个性化优势。大模型压缩技术使得复杂大模型在端侧运行成为可能，多模态大模型，如GPT-4o和ProjectAstra，使得人机交互变得更加自然，丰富AI应用场景。　　AI落地端侧为产业链各环节带来投资机会，首推比亚迪电子，建议关注苹果、高通、微软、联想集团。从硬件层面来看，CPU是核心，高通具备先发优势，有望在intel和AMD的产品尚未满足微软AIPC要求的情况下，率先抢占部分市场；从系统软件层面来看，微软copilot渗透率迅速提升，形成正向循环，一方面可以促进其windowsOEM业务增长，另一方面同样可以促进其云业务需求；从整机组装环节来看，比亚迪电子受益其海外大客户落地AI，有望推动其手机出货量，此外AI落地端侧，推动消费电子景气度复苏，公司消费电子组装和零部件业务有望受益；从品牌运营的角度来看，建议关注联想集团，公司率先布局本地大模型，AIPC有望带动公司智能设备业务恢复增长；此外建议关注苹果，自身在硬件、软件生态、终端产品具备一体化优势，苹果AI正式落地，多环节有望受益。