科创板每周Discovery：实力角逐与隐形冠军崛起

截至发稿，科创板已有65家受理企业，其中27家进入问询阶段。 创业邦研究中心与上交所科创板同步，第一时间深度分析受理企业的全盘数据与科创潜力，每周与您共享Discovery。

一、游戏规则：标准、赛道与拟融资额

1.上市标准选择

从上市标准选择来看，优刻得是目前唯一采用同股不同权标准二的企业，预计市值115亿元，2018年营收11.87亿元。

天准科技是唯一采用同股同权标准三的企业。

55家企业选择了同股同权标准一作为上市标准，占比最多。

2.赛道分布

从赛道分布看，新一代信息技术类企业在受理企业中占比最多，有28家，其次是高端装备和生物医药。

3.拟融资额

科创板64%的受理企业拟融资额在10亿元以内，共计42家。

平均每家企业拟融资额9.55亿元，与中小板和创业板接近。

拟融资额最高的前三家企业分别是优刻得47.48亿元、华熙生物31.54亿元、传音控股30.11亿元；拟融资金额最少的企业为龙软科技，仅2.55亿元。

二、实力角逐：经营业绩与科创实力

1.营收

从营收规模看，最高的传音控股2018年收入226.46亿元，一骑绝尘，是排名第二木瓜移动的5倍以上；营收最少的是宝兰德，仅1.22亿元；3亿元以上收入的企业占比72%，收入门槛总体而言对申报企业难度不大。

2.净利润

93%的企业达到两年为正且5000万以上标准。

两年累计净利润为负的企业为和舰芯片和安翰科技。

由于尚处于成长期，企业总体盈利水平并不高。两年累计净利润相对高的科创企业包括传音控股12.8亿元、澜起科技9.7亿元。

3.经营现金流量净额

从近三年现金流量净额累计值看，59%的企业可达到一亿元以上标准，但出于最近一年营收甚至是估值的考量，目前仅有一家选择标准三作为上市标准。

总体而言受理企业的现金流量净额水平不高，相对高净额的科创企业包括和舰芯片73.86亿元、传音控股42.02亿元、澜起科技15.83亿元。

目前共计10家企业近三年现金流量净额累计为负。

4.研发投入

从近三年研发投入占收比看，35%的企业可达到15%以上标准。

投入比超过30%的企业包括微芯生物、赛诺医疗、虹软科技、中微公司、山石网科，以生物医药和IT企业为主。

研发投入占收比较低的是容百科技、江苏北人、广大特材、华熙生物、传音控股、木瓜移动。木瓜移动甚至没有达到常规高新技术企业认定的3%门槛值。

5.获授权发明专利

从企业授权发明专利数看，处于领先地位的是中微公司、博众精工，头部企业以半导体、精益制造等为主。

专利数与所处行业有密切关系，在一定程度上体现了公司自主创新能力和技术优势。

 三、隐形冠军发现与聚焦

四、中介机构谁与争锋

从中介服务机构参与度看，承接项目较多的保荐机构包括中信建投、中信证券和华泰联合；会计师事务所包括立信、天健；律师事务所包括北京国枫、康达、中伦；评估机构包括坤元、申威。

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