【思考】互联网金融控股公司的监管

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【思考】互联网金融控股公司的监管

2019 年 2 月 8 日 互联网金融

互联网金融所涉及的主要风险还是指互联网金融特有的风险，即高度分散化、碎片化以及基于不同场景的非同质化

作者：尹振涛（中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任）

来源：《中国金融》2019年第1期

根据毕马威最新发布的《2018全球金融科技100强》报告，在全球“金融科技50强”中，中国有三家企业跻身前五：蚂蚁金服排名第一，京东金融（京东数科）位居第二，百度金融（度小满金融）则排名第四。毋庸置疑，中国已经成为全球金融科技发展最快的国家，也成为拥有金融科技独角兽最多的国家。同时，人们也发现，除BATJ外，越来越多的互联网公司或科技公司仍在不断试图涉足金融领域。这些互联网科技属性的公司通过成立、收购和并购等方式，获得多种金融或类金融牌照，依托其强大的客群、渠道以及技术能力，将金融业务的广度和深度发挥到极致。这些互联网科技企业在践行普惠金融的同时，也逐渐形成了一类有别于传统的金融控股公司（简称“传统金控”）的互联网科技类金融控股公司（简称“互联网金控”）。在当前互联网金融风险专项整治及加强金融控股公司监管的背景下，互联网金控应该被纳入监管视野，并根据其风险特征、特殊性提出差别化的监管规制思路。

互联网金控的定义与内涵

根据1999年巴塞尔银行监管委员会、国际证监会组织、国际保险监管协会联合发布的《金融控股集团监管原则》，金融控股公司指在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少为两个不同的金融行业大规模地提供服务的金融集团公司。以此类推，互联网科技类金融控股公司则应该由互联网或科技类企业实际控制，拥有多个不同类别和层级的金融牌照，同时应具备一定的市场规模或影响力。

从实践情况看，目前中国的互联网金控一般拥有的金融或类金融牌照主要包括：第三方支付、P2P网络借贷、基金销售、保险销售、证券经纪、消费金融、网络小贷、互联网保险、互联网信托和互联网银行等，涵盖了多个金融业务领域。同时，控制力和规模大小也是衡量其是否为互联网金控的重要标准，即互联网科技公司需要对多家持有金融牌照的公司实现控制性持股，并且整体公司的市值或业务应当达到一定规模。

互联网金控的特点和优势

第一，推动互联网金控发展和形成的动力更多来自市场需求。互联网金控是在技术创新、模式创新和互联网普及的背景下产生的，其具体的发展策略是通过不断组合各类边缘性牌照，最终形成新的业务能力和产品线条，在此背景下研发出大量新型金融产品和服务，因而具有鲜明的市场推动力、更强的发展动力和强大的创新诉求。而传统金控的成立大多是为了实现更大的利润，更好地优化资产负债表，共享已有的客户资源，扩大经营范围，提高其综合竞争实力和品牌美誉度。同时，传统金控的集团化管理还可节约大量的信息技术和相关硬件等投资，削减人员和经营网点的成本支出，从而极大地提高收益率。

第二，互联网金控的业务更加多元，业务联动更加频繁。一方面，互联网金控业务的多元化表现在金融业务的组合繁多，且明显多于传统金控。互联网金控的金融业务不仅可以分为C端业务和B端业务，更可以将众多的金融或类金融牌照进行排列组合，形成多业务矩阵或模块。而传统金控在分业经营分业监管的基础格局下，无法开展大量的组合业务，即使是以金融机构为主导的金融控股公司，其能从事的多元化经营也仅限于其持牌范围以内，缺乏其他场景的依托。另一方面，互联网金控的联动交叉表现在各类金融业务之间的联动效应，且联动的范围与频率均普遍高于传统金控。

第三，互联网金控的业务更具技术元素，技术实力更强。互联网金控更具技术元素，这包括两个层面：第一，依托互联网技术这个重要渠道开展销售。例如，互联网基金的特点之一就是利用社交平台、电商平台以及其他大流量分发平台的渠道优势，将基金产品更多地推广到客户端，进而转化为客户的有效购买。基金业在接入互联网销售平台后，相应产品可以下沉到三、四线的人群，使互联网成为基金销售最重要的渠道。同时，互联网金控还可以充分发挥其牌照优势，在搭建成熟的销售平台上直接对接其他产品，实现一站式服务。第二，依托人工智能、区块链、云计算、大数据等现代技术作为产品改造的手段。互联网和大数据优化了金融风险定价能力，活跃了金融产品与服务。例如金融信贷领域的大数据风控，尤其是针对C端的风控体系正在产生巨大的变化。反欺诈、秒贷系统、自动打分及智能催收等技术，已经覆盖了信贷业务线条的全流程。同时，与传统金控金融业务的扩张依赖资本不同，互联网金控发展金融业务的核心还是技术。在机制上，互联网金控的结构更加扁平化，决策机制更灵活，在内部项目孵化、人员晋升等方面灵活性更好，对创新项目失败的容忍度接受度更高。对于技术人才来说，专门的技术类企业吸引力更大，同时在期权激励方面也更加灵活。

（责任编辑：许小萍）