行军70公里选拔干部，光伏巨头「东方日升」股价何时升起？｜焦点分析

他们在光伏行业几次残酷的洗牌后幸免于难，在2021年“双碳”开始涌动热浪中，下一段故事将属于进攻。

文｜袁斯来

编辑｜苏建勋

封面来源 | IC photo

来源 | 36氪pro (ID: krkrpro)

创始人回归、剥离非核心资产后，东方日升财报暂时还未见起色。根据他们发布的2021年业绩预告，预计业绩由盈转亏。归母亏损3500万元–5250万元，同比出现由盈转亏。

他们的股价，也从去年11月的近40元，跌到2月的21元，市值接近腰斩。

资金并不充裕的东方日升还在扩张，自创始人林海峰回归后，东方日升动作可谓大刀阔斧。

去年末，他们和包头固阳县签下了446.5亿元投资项目，2月11日，他们宣布和匈牙利合作，落地480MW的项目。最近的消息，是他们打算做笔50亿定增，用于扩产电池和组件项目。

从选拔后备干部的办法，也可以看出这家公司的风格。他们的第一期储备干部“魔训营”，内容让人望而生畏：学院们从宁海国家登山健身步道，背着10公斤的包翻山越岭70公里。一切带着军事化色彩，“行军”会穿过500多米高的东海云顶、800多米高的摩柱峰，时间长达两天。

这种艰苦的行军只是选拔活动中“素质拓展”的一环。最终漫长的8个月考核只会留下二三十个人。这似乎已经成为传统，2020年中高层的集训活动，是负重25公斤，三天两夜跨越四个乡镇。这种活动选拔出的骨干们，暂不论工作能力，起码身体素质超出常人。

“魔训营”有着林海峰的个人风格。这个会穿着迷彩服见记者的创始人，再次掌舵后，或许也代表了强悍作风的回归。已然落后一步的东方日升此时需要的不仅是吃苦耐劳，还有资金和技术。

艰难 2020

2020年新年致辞时，林海峰说：“2020年最大的不确定是还有多少人会在看不到尽头的困境中倒下去。活下去，依然是永恒的主题。”

2020年对林海峰和东方日升来说，或许都是刻骨的一段时期。

2019年财报亮丽的东方日升，在2020年第一季度交出了一份让人大跌眼镜的财报。他们营收增长了44%，归母净利润却同比下降了41.9%。

2020 年4月底第一季度财报发布后半个月，东方日升的创始人林海峰卸任董事长，2018年才加入的谢健成为新的董事长。东方日升的法人代表也从林海峰变成了更年轻的谢健。

这种上市公司关键人事变动背后，通常都有一场激烈的博弈。不尽人意的财报发布后不久，创始人离开董事会，很容易让人联想他和董事会成员之间有分歧。

而林海峰似乎不是退居二线，坐享其成的人。

这个典型的70后长三角民营企业家，信奉奋斗吃苦，也足够大胆。他父亲是80年代万元户，林海峰自幼浸润在经商氛围中，高中时就孤身一人去北京处理生意上的事。22岁毕业时，他已经创业了几次，回家接手父亲几十个人的模塑厂后，因为押错方向失败。那是90年代末，他欠下了70多万外债，还要未婚妻去娘家借钱周转。

东方日升2002年刚成立时，主要卖太阳能灯具，2005年销售额已经过亿。林海峰在此时做出了一个颇有赌博性质的决定，拿出全部身家，重注投入太阳能电池片研发。当时国内还没有什么客户，光伏还是在海外发展的新事物。

在一些关键节点，创始人在通盘考察后，要再进一步，凭借的通常是赌性，当然也有部分运气。当他们研发出电池片时，碰巧赶上2008年金融危机后，国家为了扶持产业实行的“金太阳工程”，海外又正好是光伏补贴高峰。2010年，林海峰不顾家人反对，执意推动东方日升A股上市。

但东方日升从来没有跻身组件行业前列。在光景较好的年份，它也不过三百多亿市值。晶科和晶澳的市值都超过了1000亿元。

他面临着和龙头们同样的焦虑，组件主阵地正在被上游厂商侵蚀。组件行业在产业链中，附加价值低、竞争最为白热化。比起从上向下突袭的硅料厂商们，做组件的东方日升向上游硅片渗透，如同逆水行舟。

回血

“2030 年碳达峰”、“2060 年碳中和”目标提出后，东方日升这种二线厂商看到追赶的绝佳机会。

他们需要集中火力，将资金注入更核心的业务。

在谢健的任期中，东方日升便开启抛售模式，林海峰回归后，也在持续剥离非核心资产。

这一次双碳发展和此前不同，补贴更理性，“平价上网”是大势所趋。地方EPC项目此时成为回款周期长，变数大的业务，对很多资金实力不够雄厚的公司，显然不够划算。 

去年6月，东方日升将旗下三家电力公司以5.79亿卖给湖北岚风，税前利润2.61亿元。10月，东方日升又卖掉了芮城县、高邮、神木市等多个项目出售，收回7.58亿。不到一个月，东方日升再次公告，转让了皮山县和乌海市电力项目，拿到2.72亿。

这些资产东方日升资金链很紧张，根据财报，他们2020年末的流动比率小于1，意味着流动资产已经小于流动负债。

他们卖掉的不止是电站，还包括手里的股权。他们以3.55亿卖掉了旗下江苏九九久科技公司12.76%股权。2018年，他们收购九九久一半股权就花了近14亿，卖掉的价格几乎刚够回本。

更引人注目的一笔交易，是东方日升转让了旗下做EVA薄膜的斯威克新材料50%股份，当时价格18亿。斯威克在EVA这一细分行业排名第二，保守估计市占率也达到了14.78%。

从出售斯威克股份也能看出东方日升很着急。上游厂商也在抓紧“双碳”这一红利期，大肆扩张组件业务，如隆基组件出货量在去年已经到了第一，连做设备的厂商都开始做起组件。东方日升必须尽快向上游电池片渗透。

更紧迫的是，电池正处在新旧技术路线交替的路口。此时是占据领地的最好时机，东方日升必须尽快回笼更多资金。

1月28日，东方日升披露定增预案，计划募资不超过50亿元用于异质结电池片和组件项目。根据公告，林海峰自己将以现金方式认购数量为5%-30%的股份，如果按50亿计算，林海峰要付出2.5-15亿元现金。创始人自己掏出钱，无非也是为了吸引更多人参与定增。

经历过2020年发行可转债失败后，此次定增对东方日升尤为重要。他们在光伏行业几次残酷的洗牌后幸免于难，在2021年“双碳”开始涌动热浪中，下一段故事将属于进攻。

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