他在短时间内重塑复星锐正，团队覆盖四国七城，透露风险投资的秘诀在于兼顾理性与感性

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- 文丨小饭桌新媒体记者 石富元 -

复星集团是国内顶级的产业投资机构，投资历史上有数个项目投资回报超百亿，是国内投资布局最全面的企业之一。复星锐正资本是复星集团旗下的唯一一个以VC阶段投资为主的团队，2013年成立，2016年由总裁金华龙接手后，业务迅速在全球展开。

“我和潘总（潘东辉 复星集团高级副总裁）搭档，重新梳理了基金现状及未来发展方向，在充分内部讨论的基础上，优化了管理架构、内部薪酬及激励制度。同时，我们鼓励年轻人承担起更多的责任，希望他们用‘无边界心态’，认领更多岗位职责的工作。毕竟在锐正团队，发展唯一的限制就是自己的能力。我们的晋升制度从不论资排辈，给年轻人大战拳脚的机会。”金华龙说道。

金华龙是复星锐正的“老人”，复星锐正2013年刚成立后他便加入了团队，而在此之前他还有多年的投行与房地产投资的工作经验，现任职复星锐正总裁。“在投行的时候主要需要理性的财务思维，但做了风险投资后我才慢慢体会到，好的VC需要兼具理性思维和感性思维。”

在金华龙的领导下，复星锐正至今已经投出超过80个项目，其中有像极光、量化派、博车网、随手记、诸葛找房、超级猩猩等非常优质的项目。目前复星锐正已经在中国、美国、印度、东南亚四个国家和地区的七个城市设立了本地投资团队，放眼全球寻找值得投资的高科技与产业互联网项目。

据金华龙讲，复星锐正的投资阶段早已超过了普通VC机构，为了实时投到更多好项目，在对行业熟悉的前提下，他们会做适当的延展，从天使早期直至二级市场都会做布局。

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追本溯源

“纵观复星集团的投资历史，我们发现复星获得超高投资回报的项目都是那些有产业理解的深度、独立决策、敢下重注的项目。2009年左右分众传媒在二级市场跌得一塌糊涂，复星集团果断出手大笔买入，最终这笔投资为复星集团带来了过百亿的超高回报，背后成功的原因正是看到了分众巨大的潜力和被低估的价值，并敢于下重注。”金华龙说道。

经过团队的学习和讨论，金华龙最终为复星锐正重新订立了7条投资准则：

第一，只投有足够体量的行业。这是最根本的前提，因为风险投资追求的就是超高回报，因此复星锐正的投资底限是行业未来预期规模不低于500亿。

第二，只投看得懂的领域。在金华龙看来，每个人的精力都是有限的，因此他最忌讳投资经理今天看这个领域，明天看那个领域，要想投出好项目就必须对一个领域研究的足够深，包括的它的上下游产业，要做到对行业内的企业如数家珍。

第三，只投行业第一。金华龙讲，他所说的第一不是现有的第一，而是一个团队有成为第一的潜力。“当时投博车网的时候它还处于行业第三的位置，和行业第一有不小的差距，但看了所有竞品团队的情况后，我认为博车网最有可能在未来成为第一，结果不出所料。”

第四，只投一流团队。风险投资就是对人才和团队的投资，团队是企业的核心价值，商业模式和数据这些东西可以量化，但团队的潜力是不能简单计算的。

第五，只投价值和估值相匹配的项目。即投资也要追求性价比，对于那些估值明显高于现有价值的项目和盲目追随热点的项目，复星锐正不会投。但凡事有例外，由于之前奉行这个准则，复星锐正错过了整个出行领域的投资红利。因此对于某些估值超过现有价值的优质项目，他们会通过研究未来格局变化决定是否投资，和向更早期延展投资来锁定这些“性价比低”的项目。

第六，关注公司是否大幅提升了原有行业的效率，解决了原有行业很大的问题。

第七，独立判断，领投为主，原则上不小比例跟投。在金华龙看来这点是最重要的，因为一直在某些知名投资机构后面小比例跟投，渐渐的团队就会失去独立判断项目的能力，而且自身也无法获取超高回报。而复星集团历史上所有的超高回报项目都是独立判断、敢于下重注的结果，因此复星锐正敢于争取高股比领投。

以上七条是金华龙为复星锐正重新梳理的投资准则，也是对复星集团的投资历史和自身行业经验的提炼。

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风险投资要兼顾理性与感性

金华龙在进入风险投资领域之前在投行工作，按他的话说，投行工作是一个相对标准的流程化工作，需要缜密的理性财务思维，风险相对容易控制；而风险投资依靠纯粹的财务模型推演根本不行，因为它本质上就是在极其有限的信息下做出的重大投资决策，因此必须兼顾理性思维和感性思维。

相比而言，他更喜欢目前从事的这份工作。

在投资诸葛找房之前，金华龙和诸葛找房的创始人苏伟杰早已打过多次交道。2015年时苏伟杰在做另外一个项目，是项目的联合创始人，曾向金华龙寻求投资。金华龙当时判断项目的业务逻辑走不通，但他感性的一面告诉他苏伟杰是个不错的创业者，因此他一直和苏伟杰保持互动。

2016年，苏伟杰再次创业，并找到金华龙。虽然项目的业务逻辑较上次更清晰，但在团队面谈时金华龙发现，他们团队里一个持股20%的联合创始人“风头太劲”，背景也和其他联合创始人有很大不同。金华龙感性的一面再次告诉他，投资苏伟杰团队的时机还没真正到来。

作为优秀的连续创业者，苏伟杰的第三次创业就是“诸葛找房”。这一次，他想到的第一位投资人就是金华龙。而金华龙见到诸葛团队时，也在内心评价：“项目靠谱，团队成熟，没有再次放弃的理由。”

最终，复星锐正领投了诸葛找房的Pre-A轮，并在此后持续跟投。在金华龙看来，投资当中很重要的一条就是看人，但人不像公司，没办法用理性的财务模型去测算，只能通过感性的思维去判断。因此所有成功的风险投资项目，必然是“感性+理性”双重决策的结果。

金华龙总结，创始人除了要有高智商、高情商、强烈的成功欲望、对行业非常了解、会带团队等5大特质外，他还非常看重创始人是否懂得把握坚持与妥协的尺度。

在与创业团队谈判的过程中，金华龙不喜欢什么都坚持的创业者，也不喜欢一味妥协的CEO。因为世事不可能完全按照一个人的想法来，特别是对于创业这种复杂的、需要处理多方矛盾的事情，创业者尤其要明白哪些是自己必须要抓住的，哪些又是自己可以放弃以换取其它有利条件的。懂得该坚持的时候坚持，该妥协的时候妥协，才能算得上一个合格的创业者。

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有争议的项目最有价值

在聊到投资过程中团队成员的那份坚持时，金华龙首先想到了中国领先的移动大数据服务商—极光。

“极光是复星锐正执行总经理刘思齐的项目。我们是在B轮投资极光的，当时极光的主要业务是为app开发者提供推送服务，而它的大数据业务还只是没有数据源积累的‘故事’。由于没有实现大数据变现，所以团队争议很大。思齐做了大量的市场调研工作，通过借助中国移动研究院的运算能力，对排名前一万的app软件做推送服务测试，最终证明了极光在推送服务市场领军的位置和其数据源的快速累积能力。”

“这个项目我们投资在拐点，15年底，极光有接近4个亿的月活，而目前，这个数字已经增长至8.4亿。由于时机把握很好，赶上了极光数据快速增长的时期，极光也是复星锐正目前回报最好的项目之一。”

而第二个例子，金华龙提到了量化派。

2014年量化派在做A轮融资时找到了金华龙，基于对行业未来趋势的判断，金华龙坚信量化派为个人做互联网征信的业务可以有效降低客户贷款的交易成本，因为它提升了整个行业的效率，做了行业曾经做不到的事情，是一个非常有价值的投资标的。

但当时他的同事们认为，这个刚成立不久，团队一共才5个人的项目，商业模式很轻，用财务模型推演的结果是很难赚大钱，不值得投资。随即，分歧开始发酵。

金华龙的投资逻辑中，他非常看重创业项目所做的事情是否提高了行业原有的效率，如果答案是肯定的那么项目就具备了投资的基础。在量化派这个项目上金华龙非常坚持，最终复星锐正领投了A轮（实际项目阶段为天使轮），截至目前，量化派成为复星锐正所投项目中发展最好的项目之一。

在金华龙看来，如果是人人都觉得非常优质、非常靠谱的项目，那么必定会有大量资源涌入，其估值必定远远超过其价值，而风险投资在承担超高风险的同时追求的是超高投资回报，如果投资了大量这种“优质”项目，机构的投资回报率一定不会很高，这就违背了风险投资的初衷。

而如果一个项目所有人都觉得不靠谱、觉得没戏，那么这个项目一定就是不靠谱的。因此那些自己很嗨，别人都不看好的创业项目，作为创业者得自觉审视一下自己，看是否是自欺欺人了。

最终，那些有争议的项目，本质上才是最值得投资的项目。这些项目有人说好，就必定有其价值，项目本身所做的事情必定是提高行业原有效率的；但又有人不看好，那么其估值必定不会很高，是非常有性价比的投资标的。价值投资的核心就是找到那些有价值的项目，趁它们价格明显低于价值时买入，坐等升值。

在金华龙和复星锐正的团队眼里，真正的好项目必定会有争议，而恰恰是这些项目才是最值得投资的标的。