搜狗即将上市，王小川、张朝阳、马化腾三人之间的关系彻底曝光

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在股权结构上，搜狗是一家由搜狐和腾讯所主导的互联网公司。王小川和管理层仅持有5.5%的股权

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文｜《中国企业家》记者 翟文婷

成立14年，搜狗终于要上市了。

上周五，搜狗向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书，计划以“SOGO”为证券代码在纽交所挂牌交易。招股书中披露，搜狗计划募集最高6亿美元。

互联网圈对这个发迹于PC时代的老牌公司纷纷发去温情贺电的同时，也通过各种数据知道一个真实的搜狗，以及未来的搜狗可能是什么样。更重要的是，资本市场听到的会是怎样一个故事？

核心还是搜索

如果从用户市场角度，搜狗最成功的产品莫过于输入法。截止2017年6月，搜狗输入法日活跃用户数为2.83亿。这个数字段位还是比较高的，要知道差不多同时期估值200亿美金的今日头条DAU是1.2亿。搜狗搜索产品的日活并没有被披露，但是月活也有4.83亿，略高于4.03亿的输入法。

不过输入法的变现能力太弱，搜索以及相关的广告收入在过去三年占到搜狗总收入的90%以上。这个数字在今年前两个季度首次下降为88.1%，但并没有改变搜狗收入严重倚赖搜索业务的事实。

2003年，搜狐内部启动搜狗项目就是为了发力搜索，甚至一度是最早推出“搜索排名”收费业务的公司。

据说，当时搜狐早期兼职团队做目录式搜索的时候，温州一个开五金店的年轻人把电话打到了公司。他希望有人在搜狐搜索“五金电器”或检索相关目录的时候，自己的网站可以排在第一位。彼时搜狐在华尔街备受股价承压，这个需求瞬间点燃他们的希望。搜索排名、SP和广告业务一度成为搜狐最主要的三大收入来源。

顺便说一句，该五金店老板与哥哥后来成立了一家新公司，转型做搜索服务代理，并一度成为搜狐、新浪、百度、3721全国最大代理商，后来则被百度全资收购，此人就是百度3号核心人物向海龙。

当时搜狗的网页搜索很不成熟，包括是否成立独立品牌、是否大规模投入做网页搜索，搜狐内部都曾有争议。直到后来王小川加入，借由输入法、浏览器和搜索三级火箭的思路，才盘活搜狗局面。

搜索相关从业人员评价，各个公司之间人才流动导致现在技术已经不是搜索面临的太大问题，百度、搜狗和360在热搜方面呈现的结果差异化很小，因为用户行为足够丰富。

但是搜狗在一些长尾搜索方面用户体验做得还不错。比如搜“刘德华”三个字，各家结果差不多，但是如果你搜“刘德华什么时候在什么地方开演唱会”，结果就会很不一样。

只是搜索市场的格局由百度、Google双雄对决逐渐演进为前者一家独大，这时候不论是360还是搜狗，想撼动第一的位置都很困难。

曾参与360搜索搭建的一位早期员工向《中国企业家》分析，如果大量用户喜爱一个搜索产品，广告主就舍得投放，他们彼此竞价越激烈，该搜索引擎的流量价格就会越贵。当时搜狗缺乏流量，效果和收入陷入恶性循环，王小川就是利用输入法和浏览器从流量端解决问题。

直到现在，流量依然是困扰搜狗很重要的一个问题。2017年6月，搜狗搜索21.8%的流量来自于自身的产品，38.2%来自于腾讯互联网资产，40.0%来自于移动设备制造商及其它流量源。——Vivo、Oppo、小米等安卓手机部分机型预装搜狗，并将其设为默认搜索引擎。

另一个有意思的现象是，今日头条40%多的站内搜索结果会导向360和搜狗。前者希望为用户呈现更多站外内容，这两家搜索引擎则需要外部导流，双方互惠互利。

搜狗招股书中也对这一风险做出明确提示，“我们必须通过提高用户数量来实现业务增长，我们也必须持续创新，并且不断适应在线搜索市场的变化来实现这一目的。如果没有持续创新，没有新产品、服务的推出来改善用户体验，可能就没有足够的用户流量来保持竞争力。”

腾讯加持

在股权结构上，搜狗是一家由搜狐和腾讯所主导的互联网公司。王小川和管理层仅持有5.5%的股权。招股书中明确提出，“本次募股完成之后，搜狐凭借其Class B普通股以及与腾讯达成的协议，将有能力控制我们。因此，我们将在纽约证券交易名单中被列为受控企业。”搜狐作为机构持有股份37.8%，张朝阳个人持有9.2%。

搜狗提交招股书后的10月14日，搜狐开盘即大涨，收盘股价为64.5美元，涨幅达13.06%。而上一次关于搜狗上市的消息是在7月31日，当天搜狐发布2017年Q2财报，当季净亏损8900万美元，随后搜狗便宣布将以密交的形式向SEC提交招股书，外界解读此举有提振搜狐股价之嫌。

“这家公司从2005年开始就与我们展开合作，本次IPO合作之后，我们还会继续与其进行合作。”招股书如是描述搜狗与搜狐的关系。

但实际上，真正可以左右搜狗核心业务的是腾讯。2013年9月，腾讯战略投资搜狗并以43.7%的持股比例成为其单一最大股东，给搜狗带来巨大的流量，在诸多产品领域展开合作。招股书中承认，“若搜狗终止或者缩减与腾讯的合作，公司业务和增长前景将会受到负面影响。”

搜狗与腾讯的合作在整个互联网史上意义重大，此后腾讯在处理类似的战略投资都延续了“搜狗模式”，比如京东。如果说当时腾讯是借此合作狙击百度和360，达到构建自身战略缓冲地带的目的，如今搜狗对腾讯的诉求则更为强烈。

搜狗搜索是腾讯旗下QQ浏览器、qq.com、daohang.qq.com 、hao.qq.com等产品的默认搜索引擎，2014年微信官方账号接入了搜狗搜索。这些合作为搜狗带来38.2%的流量。

此外，腾讯为搜狗与同类产品竞争中提供了差异化的支持。比如，如果在百度搜索“中国企业家杂志公众号”，呈现的是关联结果，也就是一般意义上的关键词搜索。而搜狗里则可以显示中国企业家杂志微信公众号的网页入口以及最近的10次群发信息。

这就是王小川所说的搜狗所寻求的独有内容，百度所搜不到的。他曾说，同样的位置如果显示微信内容，会比普通内容点击率高出39%。这些举措让搜狗在移动端把握住了一定的机会。

但王小川并不满足于此。2015年，搜狗还战略投资了知乎。微信公众号内容质量高，却在其他平台也可能会被碎片化搜索到。虽然未来机器会越来越聪明，结果会越来越接近用户想要的，但是真正无穷的知识图谱在人脑海里。微软小冰、苹果siri都是试图在最原始的你问我答中找答案。知乎相对封闭的内容是搜狗看中的。

实际上，2013年腾讯注资时，将搜搜等几个产品线并入搜狗。当时对腾讯几百人员工政策宽容，想随之进入搜狗或在腾讯内部转岗可以选择，除了“问问”产品团队外。据当时从腾讯转入搜狗的员工回忆，应该是双方做了协议规定。而腾讯问问与地图被认为是当时最优质的两个产品。这也一定程度上解释了搜狗后来注资知乎的原因。

这些动作也帮助搜狗搜索这么多年的市场份额保持稳步的增长。只是搜狗在把搜索的炮火始终对准百度的时候，百度在连接信息领域的敌人却早已变成个性化推荐服务的今日头条。

延伸阅读：

7月31日，有媒体爆料搜狗启动在美IPO，准备上市。

随后，搜狗创始人兼CEO王小川也发了内部信，肯定了赴美上市这一说法。

附：王小川内部信全文：

各位搜狗同仁，搜狐刚刚公布了二季度财务报告，不仅再次展示了搜狗超越行业水平的业务和财务快速增长，同时宣布搜狗将根据市场条件，推动在美国的上市进程。

刚刚过去的第二季度，我们的移动端搜索流量增长50%以上，推动搜狗搜索整体流量比一年前增长24%。由此，这个季度搜狗实现总收入人民币14.5亿元，较上年同期增长26%，其中移动搜索收入对整体搜索收入的贡献由去年同期的49%提升至76%，我们成功完成了向移动的转型。搜狗的搜索流量增速和收入增速已经连续26个季度明显高于竞争对手，这表明搜狗已经建立了差异化竞争力，进入了高速增长的快车道。

搜索是一个竞争激烈的赛道，搜狗取得了阶段性的成功。回眼望去，已经有不少搜索公司退出了赛场。搜狗是仅存的能在PC和无线领域同时攻城略地的挑战者。已经没有人会怀疑搜狗的生存问题了，唯一的悬念是搜狗是否能在搜索领域实现颠覆，是否能在人工智能领域引领重大的创新。我曾说过，行业的质疑将会变成我们的功勋章，我们已经阶段性兑现了这个承诺。自2003年搜狗成立以来，我们将很多个不可能变为可能：我们在媒体的基因下孕育了搜索；我们重新定义了中文输入法，赢得了超过5亿用户；我们发明的“输入法－浏览器－搜索”三级火箭模式，是搜索行业追赶破局的唯一成功模式；2010年搜狗独立运营后，搜索份额与收入就开始爆发增长，这样的高速增长持续至今；2013年我们合并了腾讯搜搜。搜狗是中国互联网里一个不断创造惊喜的变量。

在搜索之外，我们两年前便开始了面向未来的布局。依赖于搜狗的积极布局，再加上竞争对手的战略迷失，我们在人工智能、大数据和IOT领域，都追赶到同一起跑线，甚至赢得先机。在这些领域，我们会继续加大投入、强化组织建设，在往下的一两年间，转化成竞争壁垒和颠覆性的产品。

毫无疑问，未来的颠覆性技术力量是人工智能；少有人知道，人工智能桂冠上的明珠是对语言的处理，这是人工智能里最难突破，也最有价值的部分。语言不仅是人机交流的核心，也是承载知识和思考的关键所在。搜狗是为语言理解而生的，除了搜索引擎对语言理解有无尽的追求，搜狗更有市场份额绝对领先的输入法产品，也专注在自然语言的计算与处理。正因为有输入法和搜索，我们天然具备了啃这块骨头的能力。我们将基于对自然语言的交互和计算，将搜索升级到问答系统，将输入法升级到对话系统，并通过翻译将中文世界与全世界连接。

这些新技术在现有产品中已经小试牛刀。以语言为核心的人工智能技术，已经通过问答、语音和翻译等形态应用于搜索和输入法等产品中。借助问答技术，搜狗搜索能够针对问题返回更加直接和精准的答案，而非罗列网页链接，很好地改善了移动端的搜索体验。语音方面，搜狗手机输入法的语音输入日频次已达2.6亿次，比一年前增长80%以上，方便了输入。翻译方面，搜狗在5月份的WMT (Workshop on Machine Translation)国际学术赛事中荣获中译英机器翻译冠军。凭借翻译技术，在英文搜索中我们能够对英文结果网页进行全文的中文翻译，在手机输入法里我们支持用户在聊天场景下语音和文字输入的自动翻译。

未来，我们将继续以语言为核心，在“自然交互＋知识计算”的技术路线图上持续探索，改进人机交互界面，让人表达更容易;以及研究知识的表达、提取、推理计算技术，研发未来交互问答式的下一代搜索引擎新形态，实现“无处不在的搜索”，成为中国人工智能领域的创新者和引领者。

一起开创更加美好的未来。

王小川

2017/7/31

值班编辑：陈睿雅

审校：张秋颖