一图透视历代大熊暨上半年比惨大会

来源：Bussinesslike的雪球原创专栏

透视历代毛熊

先上图

柱体代表估值（市盈率TTM），浅色柱为高点估值，深色柱为低点估值；

红色系代表全市场；黄色系代表大盘股；蓝色系代表创业板，十年前没有中证流通指数，因此用当年最具代表性的上证指数代表全市场；

折线代表熊市期间估值跌幅。

 

全市场方面，距前两个熊市底部分别约有25%（14年底部）、19%（08年底部）的估值距离；

大盘股方面，距前一熊市底部约有33%；

创业板方面，距前熊市底部，约有23%。

 

具体数据如下：

值得注意的是，随着供求关系改变，我们已从高估值时代向合理估值时代回归，近年来，估值中枢已经并且可能继续下降。特别是失去“壳价值”、面临“信用折价”的小盘股。

合理点位？

 

那么，市场还会跌吗？

多少点才是合理的？

上个月，我曾经对指数估值猜测了一下，大概如下。

具体计算过程大家可以参考那篇文章，唯一不足的是，那篇文章的假设稍偏乐观，特别是对创业板的大胆期望。

另外，所谓合理，是指大约一年10%的预期回报率，这可能达不到大多数人“抄底”、“赚钱”的目标。

现在怎么办？

 

1，就像我们多次聊到的，“股权是多数人最好的投资”，即便面临现在这样的挑战，如果你拿的股票质地优良，估值不太贵，你完全应该淡然面对一时的波动，让企业的长期经营抹平估值的涨涨跌跌；

2，平均的，经营增长大约年10%，只要标的没问题，拉长看，仍然会为你带来可观回报；

3，那什么样的标的可以持有？非常粗糙的：

a，你看好它5年的增长；

b，市盈率不超过30倍，且PEG（市盈率/过去3年复合增长率）不超过1；

c， 现金流健康、有息负债不高（至少不能有偿付风险）；

d，无不良记录、愿意回报股东、报表无疑点；

4，什么样的标的坚决不能持有？上述条件全部不符合的，和过去不一样，卖壳炒差的生意不存在了。

半年度比惨大赛正式开始

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