【汇说】陈启宇：复星这些年

编者按：

格隆汇·汇说第六期——《复星国际专场 · 深圳》于10月17日下午在深圳大中华希尔顿酒店圆满落幕。此次活动盛况空前，仅报名人数就高达千人，活动现场更是人头攒动，气氛热烈。火爆的人气也再次印证了这家有着中国版"伯克希尔哈撒韦"之称的国内一流全球投资巨头的巨大魅力。

在本次活动中，复星国际执行董事兼联席总裁陈启宇先生就复星这些年的历程，复星的愿景使命以及复星今后的战略发展发表了主题演讲——"复星这些年"。从创业之路的艰辛到复星投资版图的开拓再到复星上市之后开始走国际化的道路种种历程，陈先生侃侃而谈，深刻展现了一家国际企业情怀不老、传奇永恒的特质。以下是格隆汇为您精心整理的活动现场演讲实录，以飨格隆汇诸君。

陈启宇：谢谢格隆汇，谢谢在座的这么多的复星股东及关心复星的朋友们，谢谢大家在下午这么宝贵的时间聚在这里，尽管会议厅扩大了，但还是坐得很满，感谢大家。

刚才几位格隆汇的同仁做了很好的介绍，尤其是格隆汇研究部陈总讲到复星跟巴菲特、跟伯克希尔哈撒韦的比较。我觉得今天会开的时间也蛮好，陈总说巴菲特主要的公司上市是在50岁以后，我们郭总今年刚好50岁。

虽然大家经常会拿复星和伯克希尔哈撒韦，和巴菲特做比较，当然我们会觉得很荣幸，毕竟伯克希尔是一家4000多亿美元市值的公司，全球来说也非常稀有，这也是复星努力的目标。但是其实从复星内心深处，我们觉得复星有自己的独特路径和独特的未来的模式。另外我看到伯克希尔哈撒韦对投资者还是有选择的，最重要的选择是股价，一股就是28万美元，这是高门槛，希望什么时候复星的股价也变成一个门槛，买一股都得斟酌斟酌。

▌ 从医药、地产到保险，复星的那些年

下面先给大家介绍一下复星的情况：

这个图，实际上也是复星全新的战略诠释。这张图大家都能看出来，是一个家庭，一个幸福的家庭。如果完善一下，中间还要有两个老人，或者中间的妈妈还是怀孕的，那就更加完美。这是一个大家庭，也是复星想做的。今年是复星创立的第25年。我们过去在做什么，现在在做什么，将来要做什么，这张图就是很好的诠释，也是复星20多年做下来，我们自己的体会。

创业之初，为了吃饱饭，我们做点咨询、打打杂，这就不说了。我们真正开始创业，其实大概是1993、1994年。我们真正开始创业的时候是做医药和房地产，那也是中国刚刚起来的时候，真正有市场的行业。

1998年，复星医药（600196.SH）作为第一家民营企业在上海证券交易所挂牌，也是全国第一家医药民营企业上市。到了2002年左右，复星又投资了豫园（600655.SH）、南钢（600282.SH）。这样就形成了复星国际在香港上市前的四大主业：医药、地产、豫园、南钢。复星2007年在香港上市之后，我们还投资了海矿、招金这样资源类的企业，有了各种各样的投资。复星2007年在香港上市的时候，我们被看作一个钢铁及地产公司，因为业务很大一部分来自于钢铁及地产，看上去是一个重资产类型的公司。

上市之后，特别是从2009年起我们开始走国际化、全球化的道路，重新布局。我们一边加快医药健康产业的发展，一边投资Club Med、Folli Follie进入文化和旅游、度假等消费升级产业，同时开始布局保险。我们布局保险确实是受巴菲特模式的启发，就是做投资，挣复利。复利之下还有一个成本，利减本后的净复利，就是公司能赚到的。

当我们2010年以后开始涉足保险的时候，中国市场保险公司已经经过快速发展到了一个新的阶段。保险作为一个金融行业，门槛壁垒还是比较高的，所以在国内快速发展保险的同时，随着全球保险业态的积累，我们也进入了保险。保险在我们的产业中也占了很大的比重。

▌ 以家庭为中心——复星的愿景和使命

那么在经过这样的循环之后，复星的业态、愿景、使命有了这样一个新的变化：就是以家庭客户为中心，来智造根植中国的全球幸福生态系统。

这样一个愿景说实话，实际上是不容易的。首先达成这个使命，汇集成长力量，为全球家庭客户智造健康、快乐、富足的幸福生活，这是不容易的。因为这需要一个大量的、深入的、每天能够不断升级、能够精细运营的系统，我们才能汇集产品、技术、人才、资源，嫁接中国动力、持续创新，围绕全球家庭客户幸福生活的方式的需求，深耕健康、快乐、富足的一个产业，通过产业运营来智造这样的一个幸福生态系统。

一个家庭的需求，家庭幸福生活，是一个大事。你每天高兴了不高兴了，除了和工作事业有关之外，还跟很多事情有关。跟健康、情绪，跟股市变化、财富的变化、小孩教育相关，包括你十一国庆是一个很高兴的旅行体验，还是一个很糟糕的旅行体验，都有关系。幸福的生活每个人每天都在体验着，要把这件事情做好，其实也是不容易的。经过20多年的积累，复星在健康、快乐、富足，有着不同程度的积累。

但是更重要的是，我们往前走，围绕的中心是什么？现在都说这个社会进入了一个去中心化的时代，但是再去中心化，你最后还是要围绕一个目标。我们渐渐把整条线梳理清楚，发现复星内心深处想做的事，还是围绕家庭最重要的健康、快乐、富足这样的幸福感，这样的幸福体验，来不断的运营、不断的开发、创新，不断的整合资源，不断为家庭提供更好的产品和服务。

这也是复星未来能够给大家呈现的，或者说这个公司核心的价值会在什么地方。我们认为这个公司再走下去，我们未来核心就是家庭客户的数据，家庭客户的满意度。单个用户、单个家庭用户的价值是多少。都在在复星的平台即ONE Fosun 这个平台上。我们希望能为中国不同类型的家庭，都能够提供健康和医疗的解决方案。像深圳一个典型家庭，四口人，健康的问题是零星的解决方案，政府有一个医保，自己也买一个保险，自己去医院看个病、问个诊，一年做个体检，是非常零星的。你也不知道这个计划会花多少钱，你也不知道今年一年你要在整个家庭在健康上花多少钱。但是如果这件事情我们把它计划好了，当我们的商业模式就更成熟了。比如从今年开始，每年这个四人家庭拿出2万块或者3万块，一直拿下去，这个家庭所有健康问题复星帮你管理。从你健康的指标、从基因数据、从日常生活习惯、从你的体检等，因人而异。有的人需要一年一次体检，有的人一年两次体检或者有的人三年做一次大的体检，或者你已经开始有慢病的苗子，我要开始介入、管理你的生活习惯等等。

不管怎么样，给了复星这个业务，我们负责管理，所有的事情都要管理，帮助你实现健康、快乐、富足的家庭目标。这个事情也可以计划和预算，我这个家庭一年大概需要多少旅行的开支计划，这个计划去哪里，怎么高兴，怎么快乐，怎么让你达到以前难以达到的地方，怎么让你有更好的体验，我们的旅游、度假，我们这样的业务可以给你很好的关心和关怀。在这个领域还有其他，包括影视、以及文化相关的、各种各样的体验。

所以围绕着这样的一个业态上，我们从医学角度出发、从人文角度出发、从娱乐产品角度出发、从物质、精神出发，围绕人怎么样过得更加快乐，有很多解决方案。

我们最近也在不断思考，就是说精神层面的健康和快乐是更加一体化。如果一个人的精神始终焦虑、不高兴，那他就快乐不起来。同样吃一顿饭，海鲜大餐，吃的很好，有的人高兴，有的人却不高兴。我们最近在思考，怎么样去做心理咨询、精神疾病的管理或者预防，包括线上线下。

这些都是关乎于健康和快乐。通过这样的一个行为，让我们的家庭客户，降低一些烦恼。不要说吵架、夫妻矛盾，就是怀孕、生育这件事都有一定比例的产后抑郁，严重的可能会《宝宝树开讲》，反响非常好。医生开讲有一块关于产后抑郁，关于第一次带小孩以及新婚夫妇各种烦恼的。以前都没有碰到这些困难，但是现在90后，自己娇生惯养过来的，面对一个小孩手足无措，搞得不知道怎么办，心里也有压力，我们可以提供线上面向产妇、孕妇、年轻妈妈的这样心理咨询，她高兴了家庭就高兴。再加上在富足的板块，我们围绕保险、财富管理等一系列业务发展。

正是复星20多年的业务积累，尤其是在中国长期深耕细作，我们有了中国最大的盈利性私立医院，有了中国最有竞争力的制药业务，有了中国人控制的最好的全球度假村连锁运营能力，有了全球化金融理财和保险业务的能力，我们有了这些东西。这还只是现在业务能力的一部分，还有很多正在培育和在组合中间的业务，所以说这是复星基础。

▌ 复星，不只是一家投资公司

从投资者的角度看，很多时候大家认为，复星是一个投资公司，不是一个做经营的公司。但是实际上回到公司里面看，复星在产业运营层面上，这么多年一直坚持在做、每天在做、不断经营、不断优化。

就拿医药业态来讲，实际上复星兢兢业业在这个业态上做了二十五年，从产品开发开始、从客户满意度开始、从创新开始，再到销售。整个市场也慢慢能看到，在坚持以技术创新驱动的深度产业运营模式下，复星医药等大健康的研发及创新成果也陆续出来。复星医药也是一个不简单的公司，也是一个比较复杂的公司，有制药，有医疗器械，有医院，还有国药这样的投资，还有一些孵化的分散的小投资。

当我们还在行进的过程中，在不同的阶段，有时候大家看到的复星医药都不一样。有的时候说我们做了很多小股权的投资，有的时候我们的利润是不是都是国药给的，市场上有各种各样的说法。但是今天，这样的质疑越来越少，因为大家看到，复星医药在绝大部分业务上，都跑在行业的前列，这个跑在行业的前列不是买来的。

复星国际也好、复星医药也好，大家都要建立一个共识就是说产业的竞争优势不是靠投资投来的，不是靠买来的，而是你的战略布局眼光是什么，你想覆盖一个什么样的市场。明年是复星医药上市20年，复星医药为什么能做成今天这样？其实今天这个局面，是在1998年复星医药上市之后，我们就制定了一个复星医药的战略，做一个全产业链。这20年复星医药一直在往这个方向走，一直在这样的路径下走。

所以今天我们的制药可以说整体能力在中国行业是领先的，研发投入也是紧随恒瑞。其实在生物医药领域，我觉得我们今天的积累和投入是要大于恒瑞的。我们在中国市场医院的处方药的耕耘、深入的能力、市场份额也是很高的。在最近几年，我们中国医院市场的份额一直排在全国大概第五、第六，这什么概念呢？这里面有三家是外企，所以大致上在国内的企业里面，医院的市场我们是排在前三的。

在国际化上，我们上周从印度回来，刚刚完成印度企业收购的交割。从2009年开始，我们在硅谷设立研发公司，我们的单抗也是从那个时候开始培育，我们实际上已经有四个小分子药在临床上，很多药物也在美国开始做。大分子单抗大家比较了解，我们培育复创这个团队已经有四个小分子，总部还有几个小分子在做。

这些事情要从一天天积累起来。就像格隆博士前面说的，要看积累厚不厚实，实际上从复星国际来讲，医药只是一个举例。我们要在产业上深度积累，深度积累产业的资源，特别是运营能力。买进来一个公司，表面看上去交易很频繁，一直在买，一直在收，但其实每一个标的的收购，长期上都需要一个长期的战略。

比如Gland Pharma，去年我们刚刚公布这个交易的时候，有分析师说怎么买了一个这么贵的东西，为什么买它，当时市场上有一个质疑，为什么买？

这是复星的投资及运营逻辑，我们一直坚持价值投资，但是价值投资的价值是怎么看的？是绝对躺在地板上的价格，还是和未来价值空间比较？我觉得更重要的是未来价值。我们每个投资下去，未来这个投资在5到10年都有5-10倍的价值，这是我们要考量的事情。复星在做每一个投资的时候，都有这样一个目标。

这都是我们一路过来，每一次投资所要考量的东西。对于价格来说，在不同阶段定价的对标不一样，但无论什么时候，虽然你要争取一个低的价格，但是你更多的是看未来的空间，要看到一个大的空间。如果说我们有机会出资1000亿投一个东西，未来有10倍，那就是10000亿。不在乎一个项目要用一个最便宜最地板的价格去收购，而是我们要看到未来的增长空间。

在这个过程中，医药如此，保险也是如此。我们介入保险，从不懂保险到运营保险，我们投永安保险的时候，是大概2007年，我们作为一个小股东投进去。开始我们发现众安运营得不好，连续两年亏钱。我们负责这个项目投资的负责人就进去，很快就扭亏了。虽然永安保险不是中国保险行业一个大型的企业，但是我们的运营质量是很高的，投资回报率连续这几年都是在保险公司排在前列，今年投资回报率排在第一。

那么对标运营这个，复星在企业管理上，还是有一些其他工具在做事，这些工具是什么呢？首先，你要有一个非常高的战略愿景，这也是工具。你说今天我是一个100亿的公司，五年以后，我是做一个130亿还是150亿的公司？复星考虑的是，你五年以后怎么做200亿、300亿的公司。其次，你在这个行业里，有什么创新和颠覆的方法，这也是一个工具。复星一路走过来，我们在每个业务进入的时候，都不是以领先者、第一名的姿态走进去。我们都是以后入者，都是以中小型企业的姿态走进去，但是我们把它做到行业的最前面。

就像我们做药，我们刚做药的时候，第一个药厂，只有1000万的收入，但是十几年做下来，它已经跑到中国医药行业前列；做医院， 2011年投第一个民营医院的时候，很小，小几千万的收入，在合肥，今天在它在中国盈利性医院已经跑到中国第一名。

我这里再三讲的是，大家要看复星投资和运营这一面。我们从投资这一面切入进去，但是我们往往不搞很大手笔。最近很多大型国有企业混改找复星，比如医药类公司，这样的格局我们已经不需要。我们能力很强的地方在于以中小投入来切入到这个行业，然后迅速的在5-10年跑到行业前列。在这5至10年里面第一个阶段学习，第二阶段放大、提速，同时做更多的收购但是要具备整合能力。

所以说在这样的一个过程中除了战略愿景、创新能力，还有就是对标，你要找行业最好的公司去对标你的能力。你时时刻刻要看到谁做得最好，我一定要比他做得更好，这也是复星运营上面的符号。有的时候也是一种压迫下，锻炼、挤压我们的团队，成为行业内最优秀的公司。

复星这么多年，不仅仅是通过投资买来一个好的标的，没有东西是买来好的依然都是好的。企业都是在人手里，市场上的案例很多，即使是一个好的公司，你买来，人不顺，好的人、团队走掉，公司也垮掉了。所以不管是什么样的公司，不管是轻资产公司还是重资产公司，怎么样把一个行业二三流公司变成一个行业一流公司，更多的考虑你作为股东，企业主导者你的能力。

就像我们在保险事业上，刚刚讲的永安，我们投葡保（葡萄牙保险），我们投完之后，葡萄牙保险的利润马上就翻倍。核心在于承保这块他已经做得很好了，我们要帮他们改善的是投资这一块。所以承保业务做得很好的情况下，我们把它的投资做起来，马上业绩翻番。

怎么切入到每个行业的领域以后，都能够迅速掌控、把握这个行业的运营能力、运营的核心要素，这就是复星的能力所在。

我也觉得我们这么多年，团队的学习能力是非常重要的。任何一门生意拉过来，从公司的董事会、专业团队，交叉在一起，我们一定尽快找到、看到这个行业经营的门道在什么地方，把这个门道找到，就可以快速成长。就像做药，我们花了几年的时间去研究，其实做药开花的时候是2006年。那一年也是做得最难的一年，国家大检查，业绩是掉下来的，但是恰恰在掉下来的时候，你发现这个行业的核心要素是什么。核心是自己掌控了营销团队和很强的研发团队。其实就这两个轮子，营销驱动、研发驱动，两个轮子不断的驱动。

我们通过这么长时间的努力，真正的还是掌握了深度的产业运营整合和投资能力。我们知道在行业里，这个阶段买什么标的对复星是合适的，我们知道怎么去整合这些标的，怎么把它提升。包括像做医院一样，我们现在佛山的禅城医院，2013年我们收购的时候是五个多亿的收入，去年就已经达到了12个亿的收入，也就是3年多时间，净利润从五千多万到现在1.7个亿。我们也是提升它的运营，帮助他加速，当然复星不进去它也能发展，但是我相信他自己发展不是这样这个速度。

▌ 科技支撑复星的未来

上图我前面也有汇报，新的愿景和老的愿景，新的使命和老的使命，都是有一些调整。过去我们植根中国、具有全球产业整合与资产配置能力"的一流投资集团，现在我们更彻底，更彻底加强与家庭客户的联系。

从过去来讲衡量的是我们的投资能力，从投资的角度来看投资能力，投一单是一单，就是你的估值。但是"以家庭客户为中心"不一样，家庭客户就是我们将来价值衡量的净标准，我们要打通整个家庭客户。

怎么打通呢？这是复星业务的战略框架，这个业务战略框架，核心是围绕的是客户需求。复星能够提供第一圈核心生态，我们叫健康、快乐、富足的生态。我们为我们的家庭客户，满足他们的健康、快乐、富足需求。

核心生态的每一个板块，像健康，我们形成从药物的研发、制造到医疗器械、医疗服务、到母婴、到流通、健康管理、养老一整个大环。这个大环我们在不断完善，一旦完善了以后，在这个行业中间，在大健康中间，我们就会诞生出更多的机会。

比如禅城医院，在佛山，已经是一千一百床， 250万年门诊量，这样一个大型医院。我们布局养老，围绕禅城医院，两小时车程之内都可以设置非常好的养老设施。从两三百床位到上千床位的养老设施都可以去接都可以去做，我们的医疗支撑、支持完全由禅城医院去负担。珠三角覆盖面很大。如果说我们在深圳又有这样的一家、在其他地区也有这样的一个医院，其实这都是一个整合的东西。

包括在母婴领域，我们已经投资了中国最大的母婴的入口宝宝树。宝宝树在中国，一年出生的新生儿中，大概将近半数以上母亲在孕期和产后数使用宝宝树的APP，把它作为一个日常的顾问、日常的信息来源、日常的信赖对象。以前生一个孩子有什么经济价值？进公立医院，进去出来，公费医疗，一两千块结束了。现在生一个孩子，在北上广深什么概念，生产大概2-8万的预算，但这还不是主要的，产后康复是5-20万，这块更大。小孩的用品，我们去年在英国买了皇家童车，从三四千块到两三万块都有，家里住别墅的，弄一个小王子的童车不是很好，所以这里就有一个很大的空间。

复星在未来怎么能够服务好、串联好这些客户，怎么能够把支撑的业务打通，这中间讲的就是科技的力量。这里讲的科技主要是移动互联网、人工智能、IT、大数据、云计算等等这样一些。这些科技把每个单一业务，赋能健康、赋能快乐、赋能富足。比如怎么样让我们的医院有最强的互联网、最强的IT系统、最强的人工智能。

但同时我们要打通客户，要让客户在使用我们的产品和服务的时候，享受高度便利，这样才能够高度黏住客户，能够快速获取客户最大程度的信息，满足客户需求。而只有科技的引领，才能支撑我们做到这些，复星会越来越加大科技引领的速度。

最近发布的一个新闻，我们自己创立、孵化在人工智能方面的技术团队，参与美国LUNA比赛，我们拿到全世界最高分。我们团队原来做到0.81的时候就已经做得不错，看看能不能再高。最后也是超越的团队的预期，取得了0.966的成绩，走到了全球第一。但并不是说我们这方面已经是全球第一，但是我们在这方面培养上做了很多的尝试，希望在科技的引领下为更多业务做支撑和支持。

我们还是要强调复星是一个有社会责任的公司，作为一个全球性的大企业，特别是根植在中国，我们也要为整个国家、社会的发展做贡献。

区域的角度来讲我们还是会坚持中国动力战略全球资源。复星投出去的钱实际上两个特点：一个是资金来源匹配度。因为我们是一个红筹上市公司，我们在海外的投资融资能力是很强的，资金来源包括海外保险公司、复星国际本身；第二，我们的投资绝大部分还是会影响和回输中国的产业。我们无论在医疗、旅游、金融，我们都会推动影响和回输中国的市场。我们重点聚焦健康、快乐、富足的产业整合。从行业进入到行业运营领先，到行业整合，跑到行业前列，始终都是要走过这样几个阶段。

最后，我们还是要为所投的企业赋能增值，形成ONE Fosun体系。所以这里面很重要的就是人才的体系、营销的体系、技术的体系，我们越来越强调整个技术的驱动，无论复星集团，复星国际、复星医药，都是要成为一个技术驱动、创新驱动的这样一个企业，这样使得我们在深度的产业运营到一定的积累之后，能够通过创新突破行业当前的瓶颈和痛点，跑到产业运营的最前面去。

如果说你在行业的外面，你对行业都没有了解，你就不可能对行业里面进行创新。一个创新也是经历这样的布局。今天复星已经到了用科技来驱动，用科技、投资和运营三者联动来驱动我们的事业发展。

最后介绍一下我们复星的合伙人团队，我们郭总、汪总大家都认识，整个合伙人团队一直保有创业家精神和工作状态，昨天晚上我们一个项目投资晚上开会又开到2点，从11点多钟电话会议开到凌晨2、3点，一个跨国的投资决策。郭总、汪总还是每天深度参与日常投资、运营管理。

最后，希望复星的力量能够越来越壮大，能够持续为我们的客户带来好的产品和服务体验，当然也为股东带来更好的回报。谢谢。

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