如何长期保持独角兽基因，王强分享了几个秘诀

王强认为，创业时代的要素变化了，但是并不代表它在衰减。

文 | 《中国企业家》记者  李碧雯

编辑 | 马吉英

头图来源 | 中企图库

 

11月30日，真格基金的创始人徐小平在接受媒体采访时候表示，中国创业的黄金十年已经结束，但2019年中国创业的“白金年代”正扑面而来，一时间引起了创业圈和投资圈的广泛讨论。

真格基金联合创始人王强对于该观点表示赞同，他在接受《中国企业家》杂志记者采访时表示，创业时代的要素变化了，但是并不代表它在衰减。“这是一次转型而不是向衰退走的状态，对于创业者来说是一次创业质量的提升机会，对于投资来说是筛选高质量项目的机会。没有资本热的随心所欲，创业者更容易回到创业本质。”

在《中国企业家》杂志主办，一汽-大众奥迪作为首席战略合作伙伴的2018（第十七届）中国企业领袖年会上，王强做了“独角兽——光荣与梦想”的演讲。

在他看来，目前独角兽诞生的速度相比过去加快了不少，截止到目前中国诞生了83个独角兽，分布于电商、自动化科技、教育等领域。不过王强表示，相比于企业多快速度成为独角兽，他更为关注的命题是创业公司如何持续增加价值。

在过去几年，一级市场资本充足，早期投资机构募集的基金越来越大，这为前方的创业者提供了无数子弹，创业公司估值也随着资本的追捧而在企业发展早期已经达到了十亿美元估值。但是这种资本和创业者狂欢的时代一去不复返了。随着资管新规的出台，经济增长放缓，以及整体去杠杆的环境影响，一级市场今年以来完成募集规模相比去年同期下降了近六成，投资机构和创业公司都随之进入到了募资寒冬期，在这段冷静思考期，需要反思的太多。目前一二级资本市场估值倒挂，是否意味着一级市场估值体系需要被重估，创业公司在一级市场估值增长远远大于二级市场，这是否意味着过早高估了企业的发展空间。

作为早期投资人，王强在现场抛出了一个引人深思的问题，到底创业者应该让企业在资本市场慢慢成长，并让资本市场给予一个更高、更长远的估值，还是在一级市场尽早兑现一个很高的估值期待？他以苹果公司为例，“如果当年的苹果出来就是一百亿美元，现在到一万亿美元，其实仅仅是一百倍的市值增长，这可能导致很多资本就离他远去了，相反他们可能会寻找有一千倍回报的公司。”

目前真格基金投资的独角兽企业超过15家，包括英雄互娱、找钢网、美菜网、依图科技、VIPKID等，此外真格被投公司还包括聚美优品、世纪佳缘、兰亭集势、东方网力、51talk等上市公司。

对于如何长期保持独角兽基因，王强分享了几个秘诀，“不忘初心，不断适应时代迭代，敏捷把握时机，准确判断消费者心理，企业作为独角兽生命的成长期，才可能获得一个非常惊人的成长曲线。”

 

以下为真格基金联合创始人王强的演讲整理，有删减：

 

今天我的演讲题目是“独角兽——光荣与梦想”。首先我想跟大家分析一下全球现存独角兽数据概览，什么叫独角兽呢？独角兽在业界里面是指在没有上市之前，公司的估值在一级市场上已经达到了十亿美金当量的公司。

截止到2018年10月20日，全球已经存在了280家独角兽公司，分布于26个国家。全球独角兽总估值已经达到了8375.6亿美金，美国独角兽的数量目前在全球范围内位于第一位，占全球独角兽的数量比例已经达到了46.8%，美国独角兽的公司总估值占全球总估值比例超过了一半。

而中国独角兽这几年的数量也在飞速追赶，现在在中国独角兽团队的占比已经接近30%，总估值占比为31.8%，非常接近美国的数值。可以看到，中国的估值占比实际上是高于数量占比的，这说明中国独角兽公司的估值从量上超过了美国很多独角兽公司的估值。

英国、印度独角兽企业数量位列第三、四位。印度这几年追赶的速度非常快，现在独角兽数量占比已经达到了5%，有14家独角兽，超过了德国。目前中国的独角兽总体估值在急剧追赶美国的估值，虽然我们数量上现在稍微落后，但在未来的5-10年，我认为这个数量占比会迅速地超过现在的占比。如果我们再把眼光放长远一些，我们来看看独角兽诞生的速度，2010年全球仅有1个独角兽，2011年是3个，在2017年-2018年进入到了真正爆发期，到目前为止就产生了74个独角兽公司。在全世界范围之内，独角兽诞生像经济周期一样，具有规律性和可预测的周期性。我们可以预测，接下来中国独角兽的速度会接近甚至追平美国独角兽的发展趋势。

从目前独角兽的领域分布来看，中国产生独角兽最多的行业依次是电商、自动化科技、教育、金融科技、软件等，而对比来看，在美国独角兽最多的领域是软件，to B的生意在美国是吸引资本最多的行业，也是独角兽产生数量最多的行业。

非常有意思的是，中国产生独角兽第三的领域是教育，而在美国，教育没有出现在前十的独角兽行业中。这说明中国独角兽整个产业生态和美国有非常大的区别，教育这个版块在未来有非常大的想象空间。虽然现在教育的各个层次都面临着政策的合规、监管，但是我认为这个大的市场可以吸引足够多的资本。另外对比来看，中国在Fintech领域、大数据、安全领域还存在非常大的想象空间。

我们回顾过去5年中国企业在各个资本市场上市公司的数据。在过去5年有181家公司上市了（在不同的市场上），其中有23家退市了，达到了将近13%。剩下的公司里面，还有58家目前的市值超过第一个交易日当天市值，这个占比超过了1/3，这是很令人兴奋的。如果这是一个规律的话，最近在港股和A股上市的那些新经济公司，即使打回到发行价其实也不用太担心，如果它的商业经营的实质没有变化，我觉得至少会有1/3的公司会超过他们IPO时候的价值，会在资本市场上放大它的价值。

以史为鉴。我们可以从全球最著名的互联网公司从成立到IPO以及现在的状况中得到一些启示。可以看出来，互联网公司从成立到IPO的时间实际上是越来越短的。微软从成立到IPO花了131个月，苹果56个月，亚马逊34个月，谷歌是71个月，腾讯67个月，阿里巴巴如果算在港股上市的时间的话是185个月，小米99个月，拼多多从2015年成立到现在不到三年就IPO了，速度非常快。

今天我们的主题是“独角兽——光荣与梦想”，现在成为一个独角兽的速度远远加快了。但是对于企业来说更为重要的是，谁最后可以跑赢或者谁能够持续地增加它的价值。

在此之前，苹果和亚马逊达到了人类历史上一个不可思议的市值，超过了一万亿美元，现在跌到了8000多亿美元。这是迄今为止商业史上非常高的估值，阿里巴巴是他们的一半，所以阿里巴巴仍然有空间，至少还有两倍到三倍的期待达到一万亿，我认为是毫无悬念的。所以从这点来说，中国的这些公司如果能够经过5-10年的真正持续的发展，前提是管理和商业的模式是健康的、扎实的，顺应市场需求的，其实这些中国的独角兽公司在资本市场的表现还有极大的想象空间。

另外值得中国企业家思考的是，当一家公司市值达到一万亿美元，它在这个高度上能够维持多长时间。在过去的10年、5年里面，独角兽诞生的速度越来越快，有很多原因。一级市场资本流动充足率是直接相关的，一些公司很容易在成立的3-5年里迅速成为10亿美元估值的公司。但是我的问题是，怎么去延续独角兽的生命周期，这是我最关心也是最担心的问题。

现在很多创业者非常在乎自己的估值，尤其是初始估值，这其实也无可厚非，觉得创办的公司提供的价值是得到了一级市场的认可的。但是如果倒过来，从资本市场来看，我们200多年近现代公司的发展历史，到现在才产生了两个一万亿美元市值的公司，现在纷纷跌回了8000多亿，投资人的想象空间其实并不是很大。这里面有一个企业家很少思考的问题，就是把企业放在时间轴上，在资本市场上让它慢慢成长，让资本市场给企业更高、更长远的估值支撑，还是在一级市场上尽早地兑现了大家对于估值的期待。

如果当年的苹果出来就是一百亿美元了，现在市值到了一万亿，也就是一百倍的增长，可能很多资本就离它远去了，他们可能会更期待一千倍回报的东西。所以企业家们在其中应该有一个非常理性的考量。  

举例来说，人人网，2011年5月4日上市当天市值66.12亿美元，最高市值也是66.12亿美元，目前市值是1.12亿美元。最近人人网的社交平台以2000万美元价格被收购了。七年时间，一个66亿美元的公司就变成了一亿市值的公司了。

第二例子是乐视网，我不做任何价值评判。乐视是2010年上市，并在将近5年之后市值达到高峰，即246亿美元，在中国市场上确实是巨无霸。但短短3年之内，市值就变成了17亿美元，接下来怎么发展我还不知道。

又比如暴风集团，它们在2015年上市，盘子不大，上市当天市值1.99亿美元，最高市值近60亿美元，从二级市场投资来说，它获得了巨大的成功，但是现在市值又回到了不到5亿美元。这些数据引出了很多思考，无论是投资还是做企业，我们追求的到底是哪种曲线？

那么，对于创业公司来说，如何长期地保持这种独角兽的基因，让它从独角兽变成更强壮的独角兽，从3年的独角兽延续到10年甚至未来50年的独角兽呢？

比如小红书，他们在成长过程中最重要的秘诀是，把握商机，寻找突破。目前为止小红书用户已经1.5亿，每天产生数十亿次笔记，最新一轮3亿美元融资，估值超过30亿美元，这都得益于其不断精准把握商机，不断在关键节点上寻找到重量级的转型突破。小红书在过去经历了三次大转型，最早只是做简单的购物攻略，后来直接转型成电商，之后又向短视频进化，变成新的生活方式引领者，为电子商务注入了新的玩法，所以产生了现在这样一个品牌。

美菜网的创始人刘传军也是非常神奇的人物，他在2014年创办美菜网，发展4年已经成为新的独角兽，上一轮他获得了非常高的投资额度，总共获得了数亿美元的融资。刘传军之前是窝窝团的联合创始人，他第一次创业失败了，但是坚韧不拔。他每当觉得重大改变时机来的时候，总是会在废墟上做一次搏击。刘传军以前是研究火星和月球的，参加了神六和神七的项目，所以我跟他说你做农业是天生的，因为你对火星和月球的土壤分析得井井有条，你已经做好向外太空拓展的东西，所以你的初心足够大。

 一起作业也是非常典型的例子。当时他们就抓住整个公立学校作业这个环节切入到教育领域，用科技的手段进行教育的学习、研究、测试、测评等，这些年的发展它们始终没有离开“一起”和“作业”，逐渐生产了个性的、智能化的个人学习路径的探索平台，做到了小学、中学，在今年也成为教育培训领域的新的独角兽。

总的来说，如果你不忘初心，不断迭代，敢于把握时机、作出突破，敏捷地判断转型，判断消费者的心理，这些就能够支持企业持续不断地发展，延长企业作为独角兽生命的成长期，最后你可能获得跟前面三家公司不同的曲线。

最近我们和红杉资本面对高端创业者推出了一个创业研修班鸵鸟会，沈南鹏、徐小平担任驻会导师，我来担任会长，负责运营，希望可以培育具有长久生命力的，可以与国际市场媲美的企业，我们也可以通过各种方式不断地帮助他们，和他们一起成长，共同缔造中国引领世界的独角兽的版图。

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值班编辑：武昭含  审校：杨倩