【声音】劣币驱逐良币，该给P2P一个备案名分了！
作者：下木
来源：网贷之家
2017年12月互金整治办发布的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（简称“141号文”，以下使用简称）无法阻止逐利的资本以及贪婪的人性，年化利率超过1000%的超利贷产品从2018年下半年起如雨后春笋般冒出，成为网络信贷市场的掠夺者和搅局者。
直到今年315被央视曝光之后，714高炮的天国之门被逐渐打开：APP下架、逾期飙升、催收公司被经侦介入，一次灭顶式打击似乎在运动式开展。
然而，“机灵”的玩家早已在多次动荡中培养出随机应变的能力，有的暂停业务伺机而动，有的换上“816”新标签继续自己的职业生涯……徒留正规平台为一地鸡毛买单。
行业急需去伪存真，但我认为应该在真伪两端同时进行。除了打击非法玩家外，也得给那些合规玩家一个名分，P2P的备案以及助贷机构相关的管理办法应该加快落地。
只有这样，714高炮为代表的搅局者才有可能真的消失。
01
贪婪与逐利
相比于民间高利贷，714高炮所带来的危害与影响更加深远，其借助网络基础建设的迅速发展、通过移动终端延伸了可触达边界。只要你有钱和一套系统，就能放出714贷款，而你的借款人则来自五湖四海。
同时，相比于民间高利贷，714高炮的借贷成本也毫不示弱。1500元/7天的借款收个20%~30%砍头息再正常不过，良心点的平台则借助虚拟商城购物变相收取砍头息以显示自己的“合规性”，虚拟豆、游戏券、点卡，这些价值为0的虚拟物品成为砍头息的新范式。你不得不感叹，中国的超利贷果然处于金融创新的一线。
玩家的创新、资本的趋之若鹜，背后都是超利贷暴利驱使。
年化1000%的成本，服务费以砍头息形式收取，只要逾期率控制在一定水平，这绝对是一门利润极高、现金流极好的生意。巨大的诱惑下，一些知名的金融科技企业也放下身段，开着自己的n个小新马甲放着714超利贷，成为超利贷市场中的高手。
毕竟，别人在赚钱的时候你却不赚钱，那就是等于亏钱。但相应的代价，可能是你哪天被经侦或刑侦。这，是一个扭曲的机会成本。
当然，供给的产生也源于需求。如果说网络便利、一站式放贷系统提供了超利贷的基础建设，那么绵绵不绝的借贷需求是玩家可以生存下去的根基。
从客户特征来看，用现在比较fashion的说法就是“传统金融机构尚未充分满足或覆盖的人群”。但说白一点，就是次贷。不过，这边并不是说次贷就是个坏东西。
事实上，在合法合规前提下服务银行不愿意服务的人群、构建中下层的信贷服务体系本来就是种本事。美国的ENOVA、Elevate、Ondeck、LC面向的也是次级人群，但也遵守各州放贷人条例、面对金融消费者保护局的监管。
国内的P2P企业也在141号文之后对产品结构和息费做出调整，尤其是现在稳居头部的一些平台，这些企业往往面向的是一些比较真实的借贷需求，但714高炮们则相反。
02
掠夺式的接盘游戏
对于传统的信贷服务而言，识别和量化借款人的道德风险和逆向选择是风险定价的基础。然而，714高炮的客群往往是共债严重、以贷养贷、撸小贷当工资的人群。
这些人群明知道714高炮要收取高额的砍头息但仍对其趋之若鹜、疯狂撸贷，这背后是巨大的逆向选择和风险隐患，是信贷配给机制的扭曲。
在触手可得的金钱面前，一些贪婪的借款人只顾当下不顾未来，在金钱的诱惑下他们的自制力已经完全丧失，丢弃信用只是时间问题。
714高炮们知道这帮老哥需求旺盛，也知道这些老哥们都是借新还旧，终有一天是还不起钱的。所以，咱这生意赚的就是快钱。
但看到利润源源不断的进账，你能停下来嘛，当然是用利润把规模继续做大……不过，这毕竟是一种虚伪的信贷需求，在市场波动和监管下不堪一击。
所以，714高炮赚的不是利差和风险调整后的收益，而是其他玩家的钱。因为老哥还你的钱不是自己的，而是从别的平台借的。
早离场的714盆满钵满夏威夷度假，晚离场的714在一次市场波动中、一次监管行动中成为接盘侠，看着逾期飙升、看着浮盈击穿、看着本金殆尽……直到最后，这个714的本金成为另一个714的利润，那就是他风险调整后的收益。就和股市一样，有些714也是一颗可割可弃的韭菜。
但是，在这场接盘游戏中，一些普通人也正深受其害。贷超、App商城、网络推广使714们无处不在，其可以触达的边界远远超乎我们的想象。
714往往宣称自己“利息低、下款快”以诱导借款人，其收费标准在贷前并不明朗。一些借款人往往在下款后才发现合同里的1500元到账只有1050元，逾期一天需要多偿还200元。
这是以不了解信贷市场、且信用较低借款人为目标，以各种手段诱使借款人在对借款条件了解不充分的情况下被动接受贷款，是一种具有误导性或欺诈性的贷款行为，即掠夺式借款。
掠夺式借款的泛滥，既与放贷人逐利的天性和市场的信息不对称相关，也与金融管制及法律监管的效果相关联。
回溯到美国次贷危机前，掠夺性贷款充斥在房抵贷市场，放贷人往往以前期低息甚至零息零首付吸引借款人，但实际上贷款条例中借款人后期的还款压力是与日俱增的。这使房抵贷的借款客户进一步下沉，违约率在次贷危机前不断上行。最后，以房贷为基础资产的衍生品市场爆破使大量投资人蒙受损失。
危机后，掠夺式借款迅速成为市场、政府、公众和媒体关注的焦点。美国对掠夺性贷款的监管日益严格，成立了美国金融消费者保护局（CFPB）进行日常监管。
回到国内，无论是P2P爆雷还是714高炮，各种金融市场领域对金融消费者的保护显然是不充分的。银保监会下设的金融消费者保护局仅制定银行业金融机构消费者权益保护总体战略、政策法规。
但由于中国互联网金融的迅速发展并形成各种复杂的业态，消费者权益保护奖惩机制尚未建立，监管部门对这类消费者的保护还处于真空阶段。
03
劣币的挤出效应
714高炮盛行的背后，除了需求旺盛、利益驱动外，较为宽松的监管环境也是缘由之一。
一方面，一些企业通过马甲、股权代持、异地经营躲避监管，另一方面较低的违约成本也使这门生意的ROI（指投资回报率）极高。毕竟5年之后又是一条好汉，钱赚到就行。否则，714高炮就不会大量涌现并盛行1年有余。
事实上，714高炮的超高利率、暴利催收等行为已经对整个“网贷”行业的口碑造成恶劣影响。老百姓谈及“网贷”犹如谈虎色变，714高炮使普通人对“网贷”的有色眼镜更加厚重，这对于合规经营的玩家而言是不公允的，即良币被劣币名誉同质化。
另一方面，由于714高炮息费高、利润厚，故其能在市场上以更加高昂的成本竞争流量。但对于合规经营、严守年化利率36%红线的合规玩家，当面对一个UV 50多块的报价，心里的mmp是不言而喻的。
另外还需警惕的是，315曝光之后，借款人道德风险有较大的上行压力，逃废债现象可能在短期内出现，容易传导至合规网贷机构，对其贷后管理形成压力。
综上，对于监管而言，应该严厉打击714超利产品，打击贷前到贷后的全产业链，并建立金融消费者保护的长效机制以覆盖新兴的金融服务范式。
对于那部分真实的却无法被金融机构满足的借贷行为，亦需要一些主体去满足需求，如助贷机构或从事个贷的P2P平台。
我们回顾2018，恰恰是年中P2P发生雷潮之后，一些平台流动性吃紧使其放贷量萎缩，其客群的信贷需求不能被充分满足从而转移至714高炮。
同时，网贷备案的一再延期以及严格的三降政策使业务相对合规平台能提供的金融服务有限，经营主体也缺乏一个合理合法的身份以面向公众获得信任。
所以从长远来看，在行业去伪存真的过程中不仅要严厉打击非法机构，也要扶持合法合规的优质玩家为这些人群提供可承担、可获得的金融服务，即P2P的备案以及助贷机构相关的管理办法应该加快落地，让他们成为中国多层次金融服务的重要一环。
行业时事
深圳互金协会发布P2P退出指引 雄安新区区块链管理平台向农民工代付工资
案例分析
【保险的商业逻辑】（一）保险行业大变革
监管动态
深度观察
活动&荐书
清华大学五道口金融学院互联网实验室成立于2012年4月，是中国第一家专注于互联网金融领域研究的科研机构。
专业研究 | 商业模式 • 政策研究 • 行业分析
内容平台 | 未央网 • "互联网金融"微信公众号iefinance
创业教育 | 清华大学中国创业者训练营 • 全球创业领袖项目（报名中！点击查看详情）
网站：未央网 http://www.weiyangx.com
免责声明：转载内容仅供读者参考。如您认为本公众号的内容对您的知识产权造成了侵权，请立即告知，我们将在第一时间核实并处理。
WeMedia（自媒体联盟）成员，其联盟关注人群超千万
相关内容
微信扫码咨询专知VIP会员