既然股市大部分人亏损，为什么还要投资股票？

2019 年 7 月 24 日 雪球

“股市有风险，投资需谨慎”，每位股票投资者应该都听过这句话，开户时，券商经理都会向投资者宣贯股市的风险，股市有风险的观念已经深入人心。但投资需谨慎的忠告并没有多少人真正遵守，跟风买卖，融资杠杆的操作思路大有人在。

作者：时光里的角落

来源：雪球

股市“一赚二平七亏”的统计规律从没有被打破过，大多数股民沉浸在红红绿绿的K线及涨涨跌跌的指数当中不能自拔，往往大部分股民在所谓的“牛市”中，亏得血本无归，甚至家破人亡。股市的潘多拉魔盒一经打开，就无法关闭，多少人前仆后继，越挫越勇，股市对于很多人来说就是一个赌博机器，红绿涨跌中享受输赢带来的刺激。据统计，2019年中，A股股民数量已超1.5亿，已是相当庞大的群体。

然而，股市真的可以挣到钱吗？风险很大吗？有没有稳妥的投资制胜之路？往下看：

一、股票投资能挣到钱吗？股市历史收益对比

美国教授西格尔在其著作《股市长线法宝》中整理了美国210年（1802年-2012年）各项大类资产的真实投资回报率（剔除通货膨胀），如下：

股票：6.6%

长期国债：3.6%

短期国债：2.7%

黄金：0.7%

美元：-1.4%

从以上数据可以看出，长期来看股票完胜其它类别资产。黄金略跑赢通货膨胀，坚挺如美元也免不了通货膨胀的侵蚀，这年化收益还算上了美元和黄金挂钩时期的正收益，美元脱钩黄金后更是开启了“印钞”模式。

有一本书叫《百年投资收益率》，在研究了 16 个国家的 1900-2000 的各类资产收益率后，从剔除掉通货膨胀的实际收益来看，股市全部都是上涨的。以美国为例，100年来股票收益达到了16797倍，远超过长期债券的119倍。这100年期间，世界及美国经历了1929年大萧条、一战和二战、恶性通货膨胀、美越战争、股市崩盘、金融危机等各类事件，在这样的背景下，取得这样的成绩，不能不让投资者们欢欣鼓舞。其实，股票完胜债券的原因很简单，假如说股票收益没有债券收益高，那么企业家们就不会去投资创办企业，直接购买债券就可以获得比股权投资更高的收益。

1900-2000美国股市收益

然而，与人们直观印象，美国拥有发达的经济和金融产业，是投资者的天堂的主观印象不符的是，美国并不是股票投资收益最高的国家。瑞典以8.2%的名义收益率跑赢各个发达国家。

各国收益对比

综上，股票投资不仅能够战胜通货膨胀，并且还可以取得较高的收益，这些都已经被很多人论证过。股票资产是家庭资产配置不可缺少的一部分。

二、为什么股票有这么高的收益

要弄清楚股票高收益的来源，首先必须弄清楚股票的本质。

追本溯源，股票是一家企业所有权的细分，代表着一部分企业的权益，因此股票的收益与背后的企业经营息息相关。当然，股票也有其“票”的属性，也可以为投资者带来收益，靠市场先生的馈赠而赚钱，在此处暂且不表。

股票的收益来源于三个部分：企业的每年分红；背后企业利润的增长；赚取股价估值的收益。

要解释股票的收益为什么高，就要从股票收益的来源入手分析。因为上文是根据长期指数进行统计的，因此“赚取股价估值的收益”这一项就不用考虑了。先看企业的分红，一般来讲，企业每年产生的利润（如果有）是要拿出一部分分给股东的，而不会全部拿来进行扩大生产或者其他资产收购等，因为一是没有足够多的这样的机会，二是股东们也需要现金流来源做其他的事情；这样利润会只有一部分留存在公司继续进行扩大业务规模，或者开展其他业务，留存的利润会使得公司的利润逐年增加，一般公司净资产收益率会在9%-15%之间，留存的利润也会创造相当的收益。由于开办企业风险的存在，如果一个行业净资产收益率普遍较低，则通常不会再有新的企业介入这个行业，甚者还有退出者，直到收益率维持在较高水平。

综上，由于股票代表企业的一部分权益，因此长期来看，股票的收益就是企业的收益，而企业收益往往高过无风险债券类资产的收益，再加上企业留存利润的再投资，因此，股票的收益通常较高。事实上，股票也是一种特殊的债券。

三、中国股市也能取得同样的收益吗？

股市不仅能挣到钱，而且从国外股市的历史收益看，收益还能远远跑赢通胀，那么有人问了，我们大A股能挣到钱吗？

答案是肯定的。中国股市1990年建立，以1990年——2018年这28年间，上证指数从100点涨到2493点，复合收益达到12.17%。

不过有人要问了，2008年的6124点至今怎么说？这主要是由于上证指数是失真的：

一是，大权重的金融股与石化股上市之初就被炒到很高的估值，这十余年一直在消化高估值，也拖累了大盘的上涨；

二是，股票分红后，指数以除权的股价计算；

三是，IPO的股票等到是一个交易日才计入指数，这时候股票往往都已经十个涨停了，纳入指数之时，就是拖累指数之日。

这近三十年来，正式我国高速发展的三十年，各行各业都产生了行业的领导企业。上市公司中不乏格力电器、万科、云南白药等给投资者带来成百上千倍的回报，这不是个例，细数A股成立以来的各个上市公司，剔除估值的影响，基本上公司股价和公司的利润成正比的。事实上，A股更适合真正的投资者进行投资，并且更容易带来超额的回报，这是因为A股市场的参与者不成熟，优质企业更容易出现错误定价，这正是高收益的来源。