备战阅兵行情！

军工板块大梳理

军工是贯穿2019年全年的另一条线索，这个板块既有业绩的扎实支撑（十三五后两年的订单、业绩放量），也有主题性的事件驱动（如十一七十周年大阅兵、海外争端等），还有大概率的资产注入、重组可能，是个虚实结合的板块。

但是这一板块一向较难研究，估值和业务都很难理解。我们在8月8日《军工资产大整合！》（点击回顾）一文中从股东背景角度，对上市军工股做了一次系统划分，今天，我们从产业链角度加以梳理。

重视产业链位置是因为处于产业链不同位置的公司，在主要产品、竞争模式、盈利能力、估值水平等方面都有明显不同的特点。

根据产业链对A股军工上市公司进行分类，投资者才能更清楚的理解公司在行业中的地位，更准确的把握投资机会。

国防军工常见的产业链划分体系为：1、主承包商（总体集成）；2、系统承包商（二级配套）；3、零部件、原材料承包商（三、四级配套）。

1、主承包商

主承包商目前主要是各大军工集团的主机厂、研究所。主承包商的主要任务是负责各类军用主战装备平台的型号总体设计、生产、系统集成。

主承包商行业进入壁垒极高，一般是寡头竞争或垄断格局，净利润率多在5%左右，PE超过40。

目前，在A股市场上，主承包商仅有9家：

中国卫星：研制小卫星

洪都航空：研制教练机和导弹

航发动力：研制航空发动机

内蒙一机：研制主战坦克

中直股份：研制生产各型军民用直升机

中行沈飞：研制歼击机

中航飞机：研制大中型飞机

中国船舶：船舶总装主承包商

中国重工：船舶总装主承包商

2、系统承包商

系统承包商的主要任务是为总体集成单位研制生产专用的二级配套洗头工，如雷达系统、通信系统、武器系统、机电系统等，行业技术壁垒较高。

原来系统承包商主要是各大军工集团下属的从事各分系统研制生产的研究所和企业，以及部分有历史渊源的地方军工国企。

目前，随着国防军工体制改革，民参军受到鼓励，部分民企逐渐进入子系统集成领域，并形成较强的竞争力。

整体而言，系统承包商净利润率高于主机集成单位，整体估值低于主承包商，竞争态势有所加剧。

定位为系统承包商的A股上市公司包括：

中航电子：研制航空电子系统

中航机电：研制航空机电系统

海格通信、烽火电子：研制通信系统

光电股份、北方导航：研制光电系统

国瑞科技、四创电子：控股股东是中国主要雷达研制单位

3、零部件、原材料承包商

在这个领域，只要满足技术标准，获得军工资质的军民企业都可以进入供应链。

由于涉及行业、品种众多，竞争格局需要具体分析。技术含量高、能实现进口替代的个股更受市场青睐。

典型企业如生产军用碳纤维的光威复材、生产特种连接器的中航光电和研制生产高温合金的钢研高纳等，不再一一列举。

医药的三条主线

近期医药大涨，很多朋友想要研究一下，但苦于无从下手，我们这里提供一份医药投资的三大主线及标的，帮大家理清思路：

（1）创新：科创板正式推出，创新为战略投资方向

创新制药企业：恒瑞医药（国内创新典范）和科伦药业（受益带量采购且坚定向创新转型的标杆企业）；

创新服务产业：药石科技（创新产业最前端，业绩正在爆发）、药明康德（完整布局CRO前中后段产业链，龙头强者恒强）、泰格医药（服务+投资，创新药二次方）和药石科技（化药小分子砌块龙头）；

（2）消费：避免政策扰动，坚持业绩为王，攻守兼备

长春高新和安科生物（满足长高需求的生长激素）；

康泰生物（重磅自费二类疫苗）；

智飞生物（满足女性宫颈癌预防的HPV疫苗）；

片仔癀（持续快速增长的保肝护肝国家绝密配方品牌中药）；

我武生物（提高生活质量的脱敏制剂）；

欧普康视（预防近视的角膜塑形镜）；

莱美药业（二代伟哥，满足性福需求的“类保健品”）；

爱尔眼科（自费项目，提升生活品质的连锁眼科医疗服务龙头）；

美年健康（健康意识不断普及，团检和个检均有长久提升潜力，黑天鹅事件不改龙头地位且医质管控再上台阶）；

（3）器械：受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级持续快速增长，医疗设备和体外诊断为确定性方向

迈瑞医疗（代表中国制造崛起的产业龙头）；

鱼跃医疗（最受益老龄化的家用器械龙头）；

南微医学（国产内镜诊疗耗材龙头，业绩正高速增长）；

万孚生物（POCT龙头，亚基持续高增长）；

迈克生物（I3000有望成公司爆款产品）；

九强生物（国内生化诊断试剂龙头，产品线和销售渠道或陆续拓展）。

汽车板块分拆上市机会

为啥单独把汽车板块拿出来讲？因为这个板块实在太便宜了，无论是整车还是零部件。只要真有优质子公司，拆分出来一定是母子公司双赢。

分拆新规里面的硬性标准主角要有两条：

1）最近3个会计年度连续盈利，且扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于10亿元人民币（净利润以扣非前后孰低计算）；

2）最近一个会计年度按权益享有的拟分拆子公司净利润不超过合并报表净利润的50%；按权益享有的拟分拆子公司净资产不超过合并报表净资产的30%；

考虑以上硬性标准和母公司的分拆意愿，选出更具成长潜力、高技术含量、高估值的子公司作为潜在分拆标的，得到符合条件的上市公司共10家。

其中，整车企业建议关注上汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪，零部件方面建议关注中鼎股份、均胜电子、拓普集团等。

市场要闻

1、8月27日，国务院办公厅发布关于加快发展流通促进商业消费的意见。

释放汽车消费潜力，实施汽车限购的地区要结合实际情况，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施。有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持。促进二手车流通，进一步落实全面取消二手车限迁政策，大气污染防治重点区域应允许符合在用车排放标准的二手车在本省(市)内交易流通。

支持绿色智能商品以旧换新。鼓励具备条件的流通企业回收消费者淘汰的废旧电子电器产品，折价置换超高清电视、节能冰箱、洗衣机、空调、智能手机等绿色、节能、智能电子电器产品，扩大绿色智能消费。有条件的地方对开展相关产品促销活动、建设信息平台和回收体系等给予一定支持。

鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务，推动专业化消费金融组织发展。鼓励金融机构对居民购买新能源汽车、绿色智能家电、智能家居、节水器具等绿色智能产品提供信贷支持，加大对新消费领域金融支持力度。

活跃夜间商业和市场。鼓励主要商圈和特色商业街与文化、旅游、休闲等紧密结合，适当延长营业时间，开设深夜营业专区、24小时便利店和“深夜食堂”等特色餐饮街区。有条件的地方可加大投入，打造夜间消费场景和集聚区，完善夜间交通、安全、环境等配套措施，提高夜间消费便利度和活跃度。

取消石油成品油批发仓储经营资格审批，将成品油零售经营资格审批下放至地市级人民政府，加强成品油流通事中事后监管，强化安全保障措施落实。乡镇以下具备条件的地区建设加油站、加气站、充电站等可使用存量集体建设用地，扩大成品油市场消费。

数据看盘

1、涨停梳理

图中标的剔除新股和ST，绿色背景为炸板或进阶失败个股，其他颜色背景为对应高度涨停个股。红色字体为主观选择的对应高度核心股，每个高度不超过三只，便于观察市场情绪变化和结构走向，非投资建议。

2、北向资金

投资最大的失误是什么？

是由于信息不对称造成的认知偏差，从而引发错误的投资决策。

当风险来了的时候，对于中长线股民来说，公司隐患不能提前发掘，往往到东窗事发的时候，接连几个跌停将其埋入市场，再难崛起。

当机会来了的时候，中长线股民又犹犹豫豫，不敢上车，看不清公司中线发展逻辑，还以为只是短线热点，以致错失了一只10倍大牛股。

如今，君临研究政策后，确定投资策略，围绕着高端制造、消费医药、TMT、金融地产等重点行业，已建立起了六个维度的深入跟踪体系。

a，精选公司的指数评级；

b，精确的业务拆解和业绩预测；

c，全面的风险体检报告；

d，定期的板块对比分析；

e，行业政策与情绪面的即时解读；

f，管理层与经营动态的变化信息。

从围绕挖掘机会、规避风险、提升认知三个维度出发，君临推出了幸福版，每日跟踪个股，寻找30家优质好公司，寻找潜力牛股，让投资不在迷茫，持股更安心。

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而对于短线机会挖掘者来说，政策解读不全面，研报信息挖掘不充分，亦或是市场热点抓不住，同样非常苦恼。

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