最大利好！最强受益方向

2019 年 10 月 14 日 君临

最大利好

据新华社报道，10月10日至11日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。

同时，新华社报道，美国总统特朗普11日表示，他很高兴看到，美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果，这对美中两国和世界都是重大利好。希望双方团队抓紧工作，及早确定第一阶段协议文本，并继续推进后续磋商。他在回答新华社记者提问时说：“我认为我们已非常接近（结束贸易战）。我认为当前是一个非常重要的阶段。”

君评：

双方释放和谈积极信号，市场风险偏好有望提升。短期内双边摩擦风险不再是压制市场的核心因素。

但经历了显著的结构性牛市之后，场内资金兑现收益诉求较强，所以十月行情专注三季报预期差仍是更为稳妥的配置思路。

而“双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。”也给我们指明了接下来一个月的最强题材方向。

附谈判进程复盘：

最强受益方向

1）知识产权保护

直接被点名的板块，也是历次和谈都会被资金炒作的。

聪明的市场资金已经提前入场了，核心概念股有安妮股份、光一科技、拓尔思、金科文化等。

2）网络安全内容审查

这是一个有些暧昧但有可能有大机会的中线板块。

国内此前的等保2.0等助推政策这里就不再重复了。这一时点关注这一板块，背后逻辑在于网络开放的可能性。但并未得到实锤，所以说是一个有些暧昧的猜想。

如果“大局域网”逐步放开，带来的内容审查和VPN等需求将大大增加，而需求急剧放大的逻辑一向是市场非常喜欢的。

如果板块逻辑能得到更多外部信息佐证，我们会做及时跟踪，并详细阐述网安各板块逻辑。

此次仅将在网安内容审查方面有所布局的A股标的列示如下：

任子行，国内领先的“网络空间数据治理专家”，旗下拥有警务大数据、网络审计、舆情治理、移动应用监管等一系列网络空间信息治理的产品族。

顺网科技，公司持续布局网络安全领域，此前以 3.7 亿元的对价收购国内网安安全提供商国瑞信安，并将原顺网本级和子公司国瑞信安的安全业务进行全面整合，成立安全事业部，继续发力网络安全领域。同时，公司与腾讯游戏杭州联合宣布达成网吧游戏安全领域的战略合作，并共同成立网吧安全技术联合实验室。

三六零，公司旗下“快资讯”新成立“信息流智能监控平台”，联合人民网等新闻媒体及各行业专家学者共建互联网内容安全生态联盟。

启明星辰，网络安全一线厂商，上网行为管理、网络审计、VPN 等产品在 IDC 的分类排名中位居前列。

绿盟科技，拥有针对内容、行为和流量的安全审计产品，以及上网行为管理等产品。

中新赛克，网络内容安全领导厂商，拥有整合时空信息，社会管理等数据资源，构建业务流程可视化、数据全方位立体分析的网络内容安全大数据分析平台。

南洋股份，子公司天融信的网络审计、上网行为管理、VPN 等产品的市场排名靠前。

深信服，上网行为管理、VPN 等产品领跑企业级市场，得到广泛应用。

拓尔思，网络舆情监测分析领导厂商。

卫士通，旗下拥有 VPN 系列产品，应用于央企和中央部委客户。

东方通，子公司微智信业在互联网不良信息监控、互联网反诈骗、违规恶意链接监测等领域的市场排名靠前。

3）金融开放等，已有实质性措施，但个股持续性不强。

参考研报：

《安信证券-网络安全内容审查迎来黄金发展期》

《国盛证券-VPN及内容审查有哪些相关公司？》

美联储有机扩表

美联储10月11日表示，将从10月中旬开始每月购买600亿美元美国国债，以重建资产负债表，避免9月货币市场动荡重演。

美联储称，还将实施日常性的隔夜回购操作，并且每周都将实施两次14天期回购操作；这将至少持续至2020年1月份，以确保即使在需求高峰时期也有充足的储备。

美联储表示，“这些行动纯粹是为了支持FOMC货币政策有效实施的技术性措施，并不代表货币政策立场的改变。”

值得注意的是，鲍威尔描述本轮是有机扩表（a more organic procedure）而非 QE。

二者主要区别或为购买资产久期和扩表灵活性。

目前美联储持有美债平均久期约为 7-7.1 年，本周美联储官方声明中提到将要增持的 Treasury Bills 属于 4-52 周的短期国债，表明美联储在扩表的同时有意压低其持有美债的平均久期，也算是消化此前 QE 的副作用。

此外，本轮扩表安排暂定至明年 2Q 表明美联储希望根据未来经济数据和风险因素变化随时调整扩表速度甚至资产购买平均久期。

在此背景下，中长久期美债的吸引力可能会明显下降。若无重大风险事件驱动，10 年期美债收益率下行趋势或接近尾声，美债收益率曲线也有望逐步陡峭化。黄金也可能受到约束。

参考研报：《广发宏观-美联储有机扩表与QE有何差异？》

市场要闻

1、金溢科技公告，预计2019年前三季度净利润为3.49亿元-4.07亿元。公司上年同期亏损246.26万元。其中，第三季度净利润为3.04亿元-3.62亿元，同比预增21477.98%-25613.56%，上年同期盈利141万元。国家大力推动高速公路ETC的普及应用，ETC相关设备市场需求旺盛，公司获取的销售订单成倍增长，业绩呈现爆发式增长。

2、全球油轮运价9月中旬以来大幅上涨，超大型油轮（VLCC）波罗的海原油轮运价指数等价期租租金（TCE）在10月8日报收81818美元/日，较一个月前上涨679.19%，冲高至年内最高价。（中证网）

相关个股：招商轮船、中远海能

3、东南网架公告，预计2019年前三季度净利润为2.25亿元–2.55亿元，同比增长50%-70%。

涨停梳理

图中标的剔除新股和ST，绿色背景为炸板或进阶失败个股，其他颜色背景为对应高度涨停个股。红色字体为主观选择的对应高度核心股，每个高度不超过三只，便于观察市场情绪变化和结构走向，非投资建议。