FinTech公开课 | FinTech企业深度追踪之二：消费金融类
编者按
“BATJ”及上市金融科技企业构成了中国金融科技的市场版图。瀚德FinTech公开课近期将推出《FinTech企业版图系列研究报告(5)——深度追踪》（以下为目录）引领读者深入剖析中国金融科技。本期锁定消费金融类金融科技企业。
★ 目录 ★
01
综合性金融科技企业
02
消费金融
03
区块链
04
toB模式金融科技企业
05
互联网金融
消费金融
一、度小满
百度金融起源于 2013年成立的“百度理财平台”，后来百度成立了一个专门从事金融业务的机构，叫百度金融服务事业群组（FSG），这个组织结构最开始的形态是为用户提供在线金融产品导购和销售的平台，通过电脑、手机 APP、电话等通道为用户提供金融产品信息、比较购买推荐、消费决策依据以及直接购买等服务，后来经过慢慢发展，业务越来越多。到了 2016年，金融业务已经比较多了，但是一直比较散乱不成体系，到了 2016年中期开始重视，并将这些金融业务进行整合，放在了百度战略体系较为重要的位置上。2016 年底的百度金融大会上，调整过后的百度金融首次亮相：业务层面，百度金融确立了支付、消费信贷、企业贷款、理财、资产管理、征信、银行、保险等一个大而全的业务框架。
2016百度年度大会之后，效果不可谓不显著：百度季度报表中显示，截至 2017年 3月底，其全资所有、负责理财及小额贷款业务的 FSG总资产达到人民币 250亿元，而这一资产规模在 2016年底为 120亿元，在三个月内翻了一倍多。因为其资产规模远超一般水平的迅速扩大，2017年 5月 18日，穆迪将百度 A3的发行人评级及高级无抵押债券评级列入下调复评名单，国际评级机构惠誉也将百度列入负面观察名单。两家理由均为担心高速增长的金融服务业务将增加公司的声誉风险及或有负债风险。此外，FSG短期内资产规模的大幅扩大，势必增加其杠杆率，监管层近年来的去杠杆政策无疑增加了百度金融的政策风险。
2014 年初，百度移动支付业务上线，欲在双寡头已形成的市场开拓出一块“属于自己的天地”，虽然最晚入场，但 BAT的光环笼罩，姿态不可谓不高，当年可算是踌躇满志。到了 2014年末，百度钱包和百度移动支付的实际推广效果却与其在初始阶段的宣传相去甚远。据比达咨询（BigData-Research）发布的《2014Q4中国第三方移动支付产品市场研究报告》，第三方移动支付交易规模厂商份额中，占比最大的依然是支付宝，其份额高达 78.4%；其次是腾讯旗下的财付通，占比为 13.2%；排在第三位的是拉卡拉，占比 4.5%，百度旗下的百度钱包被归类为其它，份额占比不到 1%。到了 2017年第 4季度，中国第三方移动支付市场数据显示，支付宝和腾讯金融两巨头份额合计占比 92.41%，百度钱包份额仅 0.26%，排在行业第八。目前随着用户对支付宝及微信支付的用户粘性越来越强，百度要再想在这个市场分一杯羹更是难上加难。
BATJ 的金融业务起初都依赖于集团的资源，如品牌、客户、数据和人才等，百度以搜索见长，其用户数据是基于搜索行为的需求数据，阿里和京东掌握着用户交易及信用数据，腾讯则掌握着社交关系数据。从目前的发展态势看，百度金融是相对落后的。如今国内金融科技业务纷繁错落，金融环境又复杂多变，在未认清现状与自身优势的情况下随波逐流，急于投入市场，过分追求扩张，最后不仅找不到业务主线，还会容易得不偿失。
2018 年，度小满开始似乎有意相对弱化自身金融业务，强化 AI 研发。在技术共享+AI的战略方向下持续前行。度小满金融人工智能技术在金融领域的应用，已从实验室阶段进入到大规模应用阶段，并产生巨大的社会价值。2017 年，度小满金融为农业银行打造了“金融大脑”并共同建立金融科技联合实验室。2018 年 6 月上线的农行新版智能掌银上，用户可以刷脸登录 APP，并通过语音进行转账操作。2017年，度小满为百信银行打造了一整套的消费信贷系统，并在智能获客、大数据风控、智能客服等领域展开深入合作，试图助力百信银行成为一家真正的智能银行。在不断与传统金融机构达成合作的路径上，利用自身的 AI技术，与各方金融机构共同搭建平台，通过其技术能力输出辐射更多中小银行，不仅为传统金融机构增添了更多竞争力与活力，也可以说为自己的金融之路“另辟了一条蹊径”。
百度生态内拥有丰富的场景，每天有数亿的用户在百度搜索出国旅游、装修、租房、教育培训、3C 产品等消费信息，以及大量小微企业经营方面的查询信息，从中产生大量的金融需求。目前，度小满金融提供的信贷服务，所满足的金融需求，尚不足百度生态内的 1%。
度小满金融拥有技术和场景优势，金融机构拥有资金和风控优势，双方的合作可以形成互补，打通获客、风控、贷后管理全价值链条，为更多人提供普惠金融服务。近两年以来，度小满金融已与 50多家银行、消金公司展开合作，累计放款 2500亿元，服务了超 700万小微企业主，为合作伙伴创造的利息收入累计超 50亿元，不良率低于业界平均值。
除消费信贷需求，百度生态还产生了大量的理财需求。每天通过百度检索理财相关信息的次数达到 3500万以上。度小满金融结合人工智能技术，可提供风险偏好评估、智能组合、智能定投、智能资产管理等服务，为新中产阶级打造智能财富管理平台。
风险防控永远都是金融的核心。面对未来经济增长的不确定性，度小满将为合作伙伴提供包括智能获客、大数据风控、客户经营、提升效率四大金融科技创新举措，在与合作伙伴共同开采消费金融“宝矿”同时，严控风险，保障业务稳健发展。度小满的风险防控技术贯穿到消费金融价值链的全链条：找到优质客户是防范金融风险的第一步，在智能获客方面，度小满金融拥有 3 亿+可授信用户，特定人群的拓展准确率可以达到 90%以上；在大数据风控方面，可在央行征信数据基础上，将风险区分度提升 15%，多头监控系统，可提前 1个月准确预警风险，可以动态监测不同地域和不同行业的信用水平变化，有效防止过度共债；在客户经营方面，可随时掌握用户需求和市场供给，特别是根据客户贷后的经济状态，实时有效地调额调价，调控风险敞口；在提升效率方面，智能机器人在电销申请阶段的召回率，已经接近人工水平，但成本仅是人工的 1%，智能机器人催收的回款率可提升 5%以上，进一步降低坏账率。
百度云凭借在技术领域的深厚积累，AI ToB 方案更加完善，将为金融机构提供更加智能、安全的金融云服务。
度小满金融和百度生态在未来将会形成强大的协同。用户在搜索场景产生巨大的消费信贷和理财投资需求，度小满协同金融机构提供满足用户需求的金融服务，这对百度搜索生态形成反哺，让百度搜索服务更加强大。百度云在智能科技上的积累，与度小满金融一起服务金融机构，将产生更大的能量。
二、度小满在贷余额超 280亿，80亿教育贷
ABS发行在即，M3+违约率 1.65%
度小满的核心产品为“百度钱包”，整个金融版图已经铺设了互联网支付、个人消费贷/消金贷、企业贷、ABS技术服务、互联网证券、投资理财、资产管理、征信、银行、保险等多条业务，并拥有第三方支付、小贷、基金销售等金融牌照。
个人消费贷“有钱花”是度小满放款业务的主打产品，主要贷款场景涉及医疗美容、家装地产、教育、旅游和消金贷。今年 4月底，百度金融的信贷业务贷款余额规模达 280亿。度小满的消费信贷放款业务，主要通过旗下的两家小贷公司——上海百度小贷有限公司和重庆百度小贷有限公司开展。其中，百度金融服务重庆百度小贷的团队规模就达到了 946人。其中，教育贷是度小满的最早、也是重点布局领域。2015 年 4 月，百度“有钱花”教育贷款业务开始运作，当年 4-7 月以内部员工和压力测试为主，10 月开始大范围推广，并将贷款产品嵌入在百度钱包 App中运营。
截至去年 6 月末，重庆百度小贷的教育贷余额规模为 52.7亿，占据了 47.47%的比例；另一家上海百度小贷也达 1.6 亿，占比近 7 成，达到了 68.37%；业务规模也同步扩张，截至 2017年 6月末共放款 129亿，曾在 2017年 3月，单月新增贷款 9.3亿。
此外，消金贷是仅次于教育贷的产品，且 M3+逾期率 0.24%。同时，旅游和医美是逾期率最高的，分别达到了 5.88%和 4.87%。
百度曾在公开媒体报道中自称，“已在教育信贷领域获得了 75%的市场份额。”从上述数据来看，逾期率也做到了比较优秀的 1.65%。据了解，重庆百度小贷的大部分课程贷款项目控制在 4万以下，也有超过 4万的。借款金额大于 4万的为优质机构的优质个人客户，由于课程培训周期和学时较长，因此课程金额较高。同时，重庆百度小贷重点投向集中化长期培训课程或面向就业的课程培训等，课程类型的选择更多考虑课程的就业率、社会效益和机构整体行业水准等要素。课程产品以 12/18/24个月为主，另少有 6个月和 20个月期限。还款方式以按月等额本息为主，少部分职业培训类贷款实行 6+12个月的气球贷（前少后多）。值得一提的是，重庆百度小贷与合作教育机构签订单独条款，对部分贷款由机构予以贴息，以求更低利率，如 12 期贷款产品贴息 5%、18期贴息 8%等。在获客环节，百度教育贷采取与主流教育机构合作的方式，达成合作的大客户分别有：尚德、华尔街英语、英孚语言、达内等。具体操作流程是，重庆百度小贷对相关教育机构进行走访调查，并建立白名单，然后对其进行评分，分为 A、B、C三个等级。上述 ABN入池资产涉及的教育机构 A级和 B级分别占比 48.7%和 49.5%。
在资金获取环节，度小满金融旗下的两家小贷公司是主要渠道，除了独立运营的百信银行，尚未获得杠杆率更高的金融牌照。公开资料显示，重庆百度小贷成立较早、业务量较大，注册资本金 70亿；而上海百度小贷至今仍为 2亿。小贷公司杠杆率偏低，截至 2016年 12月末国内小额贷款余额 9272.8 亿，同期小贷公司实收资本合计 8233.9 亿元，杠杆仅 1.13倍。按照规定，国内小贷公司的法定资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行金融机构的融入资金。由于贷款需求旺盛，融资渠道较少，同时限于“只贷不存”的规定，许多小贷公司出现资金短缺现象。根据上述 ABN资料，截至 2017年 6月末，重庆百度小贷获得的银行的授信 10亿元，发行两单 ABS（百度有钱花-华鑫 2016 年第一期贷款资产支持专项计划、百度有钱花-天风 2017 年第一期资产支持专项计划）规模分别为5.95亿和 6.524亿，合计 12.5亿。
除了重庆百度小贷，百度也通过其他发行主体（主要为百度金融服务事业群组）充分利用了直接债务融资工具，发行 ABS和 ABN，FinX金融根据公开资料统计如下：
此外，值得注意的是，与京东金融的 ABS云平台类似，百度金融业成立了资产证券化服务部门，帮助第三方发行 ABS产品，并进行夹层投资。如 5.32规模的“百度-长安新生-天风 2017年第二期资产支持专项计划”和 4亿规模的“百度-长安新生-天风 2017年第一期资产支持专项计划”等。百度资产证券化服务平台官网显示，其已合计注册 32支产品，累计服务 30家机构，发行总规模 80.78亿，管理余额 90.7亿。
三、360金融平台模式
360金融对自身的定位是致力于成为连接借款用户与金融合作伙伴的科技平台。360金融平台一端连接诸多借款用户需求群体，另一端连接借款的资金提供方群体，其中，资金提供方类型多样，包括金融机构，如银行、持牌消费金融公司；P2P网络借贷平台以及 360金融自身旗下的放贷组织网络小额贷款公司。作为平台服务方，360金融为资金提供方挖掘并推荐风险偏好匹配的借款用户，并向其提供包括借款人评估与匹配、工作流程自动化、风险管理机制等贷款便利化、贷后服务等多类服务；同时，360金融向贷款服务中的资金提供方收取相关的服务费用。截至 2018年 9月 30日，360金融与 18家金融机构建立了合作关系，其中大多数是国有银行和区域性银行；发展规划是短期内每季度增加 2—3家合作机构。
平台运营需要平衡好所连接两边的市场群体，要在两边市场群体的不断扩容中提升平台的累积话语权，并循环进行平台的良性运营。360 金融的发展策略就是不断挖掘用户需求，同时，提升自身的服务能力，服务好提供贷款资金的金融机构，这是一种平台发展策略。例如，依据不同的用户需求，360金融在不断丰富产品线，目前旗下有 360借条、360小微贷、360分期等产品。其中，360借条是拳头产品，这是一款无抵押、纯线上的消费信贷产品，为用户提供即时到账贷款服务，用户借款主要用于消费支出；360小微贷是 360借条推出的小微企业用户贷款产品，目标群体是 20-55岁、中国国籍(不含港澳台)、信用良好的淘宝或京东卖家；360分期于 2018 年 9 月正式推出，选择对外合作开展电商分期服务，例如与苏宁易购达成战略合作。
360金融平台运营中始终围绕的主线是开放连接，一方面挖掘和满足借款用户需求；另一方面帮助资金供给方提升贷款服务水平；同时强化对外合作展业。
如上，平台是价值的整合者、多边群体的连接者、生态圈的主导者，因此，平台可以通过挖掘数据提升服务，进而实现盈利。360金融平台在消费信贷服务中的核心竞争力与潜在核心盈利模式是数据与技术服务。招股书披露，360金融自主研发了基于人工智能的信贷业务风控全流程体系，包括 Argus智能风控引擎、宇宙魔方 Cosmic Cube风险定价引擎、CloudBank系统等。基于这种系统，360金融平台的运营效率逐步提升。如从成立至 2018年 9月30日期间的获客转化率达 53.1%；从贷款质量表现上看，360金融平台上的贷款 M3+的拖欠率稳定在 1.8%以下；因欺诈产生的 M3+逾期率低至 0.2%；相比之下，属于互联网消费金融业务中的较低水平。
如果仅从文字描述还不足以理解数据开采与技术应用的重要性，可以从 360金融的收入结构进行分析。根据招股书披露，360金融的收入逐渐多元化，主要包括四部分，即贷款便利化服务收入、贷后服务收入、融资服务收入及其他服务费收入。贷款便利化服务收入指的是 360金融对平台发起的每笔表外贷款，按贷款本金的一定比例收取一定的费用。所谓的贷款便利化服务包括客户获取、信用分析、撮合匹配以及流程自动化服务；其中，2016 年和2017年的服务费收入 360金融按月向借款人收取；从 2018年开始，为了符合监管规定，360金融调整了收费策略，开始根据合同协议向贷款服务（表外贷款）的资金提供方收取服务费；贷后服务收入指 360金融提供包括还款、催收等服务所收取的费用。也就是说，360金融基于数据和技术的客户获取、信用分析、撮合匹配及流程自动化服务得到了资金供给方认可，并真金白银收取了费用。从数据上看，这类费用收入占 360金融营收的比例已经达到 42.7%（2018年上半年），目前是 360金融平台最主要的营收来源；贷后服务收入占比达到 18.3%，两部分收入共同构成了 360金融平台的主要收入。
这种转变对平台的意义重大。平台的核心运营特征是确立被补贴方与付费方，对于 360金融平台而言，将付费方从借款用户转向现阶段贷款服务中的资金提供方，这是平台定价策略与商业模式的调整，展现的是 360金融平台服务金融机构的能力以及 360金融平台话语权的提升；未来，360金融也将以这种轻型的技术服务为主，服务更多金融机构，并实现盈利目标。
作为平台，发展策略是尽可能地激发两边或多边市场群体的网络效应、巩固技术服务及平台核心盈利能力。招股书披露，360 金融未来的成长策略也是继续开发和部署人工智能、风险管控技术等，不断提升平台服务质量；同时，一方面拓宽获客渠道、丰富产品种类、提升用户重复借款率与平台使用黏性；一方面拓展资金供给方、并提供更多轻模式、技术类服务。
四、度小满发布消费信贷平台 2.0+
围绕智能消费金融“智能获客、大数据风控、客户经营、贷后管理”四大链条，云帆2.0这次升级到 2.0+。在智能获客上，新加入了 Looklike聚类分析，可以精准识别某类特定群体，提供个性化的定制信贷产品，“响应模型”+“授信预估模型”+“looklike”+”用户画像“四位一体的智能获客技术将获客转化率提升 20倍。在大数据风控上，基于精细化客户分层，根据机构风险与收益偏好为其提供不同客群的资产组合。除了智能获客和大数据风控的升级，在客户经营上，通过智能语音机器人等多元化经营工具与 Bscore模型、流失率模型等经营模型，提高用户留存率 180%；在机构服务上，为机构提供了联合建模等更多经营管理工具。
五、消费金融出海品牌 Akulaku获
7000万美元 C轮融资，凡普金科集团领投
Akulaku是专注于印尼和东南亚市场的线上消费金融平台，是较早出海东南亚的中国金融科技公司之一，成立于 2016 年，已经在东南亚国家开展消费金融业务超过两年半的时间。公司以虚拟信用卡起家，之后开始自建电商平台，主打“用场景留住用户”，其平台以 3C商品为主，拥有自营手机，另外也有家电、服饰、玩具、美妆等商品，也有第三方供应商供货，SKU超过 300 万个。其金融产品类似国内的京东白条或虚拟信用卡，用户可在购买页面直接计算分期费用。
公司消费金融业务运营两年半以来，发展迅猛，APP 下载量已接近 2000 万，注册用户超过 1300万，单月新增用户超过 100 万，单月成交金额接近 1亿美元，绝对交易金额增长超过 3倍，目前已成为印尼市场消费金融服务的领先者。在技术方面，Akulaku持续加大在大数据、人工智能相关算法等领域的投入以强化风控环节。本轮融资之后，会在线下挖掘更多消费场景，比如餐饮、便利店的小额支付，为优质中小型商户提供贷款服务。同时，在东南亚市场拓展方面将进一步深耕越南及菲律宾市场。
（上述资料综合整理自微信公众号“巴比特资讯”“AI金融评论”“IPO早知道”“DeepTech深科技”“Odaily”“零壹财经”“财链社”“墨腾创投”以及中国证券报、中国经营报、IT时报、浦东时报、洞察网、腾讯财经、搜狐财经、雷锋网、中国新闻网、猎云网、36氪、经济网、i黑马网、中国商务新闻网等媒体）
责任编辑：王姝妤@瀚德金融科技研究院
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