一超多强格局渐显—电池隔膜国内供应商梳理 ｜ 未来能源创投风向标
隔膜是动力电池四大主要元件之一，其作用是是分隔正负极，防止其直接接触造成短路，同时电解质离子可穿过微孔形成充放电回路，保障电池正常工作。隔膜需要具有合适的厚度、离子透过率、孔径和孔隙率及足够的化学稳定性、热稳定性和力学稳定性及安全性等性能，产品性能的高要求导向了生产工艺的高要求和技术设备的高壁垒，形成了重技术、重资金、重规模的行业特点。在电池成分中，隔膜的成本占比仅次于正极材料，约为10%-14%；在高端电池中，隔膜成本占比甚至会达到20%。
根据技术路线不同，电池隔膜可分为干法工艺隔膜和湿法工艺隔膜，后者整体性能更优，更契合高能量密度电池，2021年湿法隔膜出货量占全部隔膜的比例超过70%。另外，涂覆工艺可以有效改善材料热稳定性和机械强度，使得湿法隔膜性能更加出色。干法隔膜和湿法隔膜在工艺及性能上的具体区别如下表所示。
资料来源：星源材质公告，华安证券研究所
本文对国内现有的隔膜供应商进行梳理，并从成立时间、主要产品、市场占有率、主要客户和资本情况等方面对主要隔膜供应商进行了简要分析。
恩捷股份
恩捷股份成立于2006年4月，2016年于中小板挂牌上市。恩捷股份主要从事湿法和涂覆隔膜产品的生产，2021年国内湿法隔膜市场占有率超过50%，是全球领先的锂电池隔膜行业龙头。
恩捷股份已经进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，与宁德时代、松下、SAMSUNG SDI、LGES、比亚迪、国轩高科等数十家知名企业保持长期良好合作。2021年恩捷股份隔膜产能达到50亿平/年，出货量达到30亿平/年，排名全球第一。
星源材质
星源材质成立于2003年9月，2016年于创业板挂牌上市。星源材质产品布局全面，覆盖干法、湿法和涂覆隔膜。其中，星源材质在干法隔膜领域深耕多年，市场份额近三年处于Top2；在湿法隔膜领域厚积薄发、增长迅速，2021年市场占有率处于第三位。
星源材质重视研发投入，研发人员占比和研发费占比均处于行业领先地位，且专利资源丰富。星源材质与国内外一线电池厂商建立了稳定的合作关系，，如宁德时代、比亚迪、国轩高科，以及韩国LG化学、三星SDI、日本村田等。2021年星源材质隔膜产能达到15.2亿平/年，出货量达到12.2亿平/年，处于行业第一梯队。
中材科技
中材科技成立于2001年12月，2006年于中小板挂牌上市。中材科技隶属于中国建材集团，承继了原南京玻璃纤维研究设计院、北京玻璃钢研究设计院和苏州非金属矿工业设计研究院的核心技术与人才资源，从事特种纤维复合材料的研发设计与生产销售。
中材科技于2009年涉足湿法锂电池隔膜生产技术的研发，2011年于南京投资建设第一条湿法隔膜生产线，2016年设立子公司中材锂膜，并投资建设2.4亿平/年湿法隔膜产线，2019年收购湖南中锂60%股权，增加16条产线合计7.2亿平/年基膜产能。2021年，中材科技隔膜产能达到15亿平/年，出货量达到8亿平/年，在国内湿法隔膜市场占有率仅次于恩捷股份。
中兴新材
中兴新材成立于2012年8月，是中兴集团继通讯、环保、金融等领域后在新能源领域的又一重点投资项目，在深圳、东莞、武汉建有生产制造基地。中兴新材专注于干法隔膜生产，在国内干法隔膜市场占有率约为30%，位居第一位。
2021年，中兴新材隔膜产能达到8亿平/年，出货量达到4亿平/年。中兴新材主要客户包括比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、星恒电源、鹏辉能源、派能科技、比克电池等。资本方面，中兴新材于2017年11月完成C轮融资，投资方包括基石资本、建信资本等，目前正在冲刺IPO，辅导机构是中信建投证券。
金力股份
金力股份成立于2010年2月，专注于锂电池湿法隔膜和涂覆隔膜的研发和生产，拥有河北邯郸、安徽马鞍山、天津三大生产基地。2021年在国内湿法隔膜市场占有率约为8.5%，属于国内湿法隔膜厂商第二梯队。
2021年，金力股份隔膜产品产能达到10亿平/年，出货量达到5亿平/年。金力股份主要客户包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等国内主要电池厂商。资本方面，金力股份自从2018年新三板摘牌后开始在为IPO做准备，目前正在冲刺阶段，辅导机构是海通证券。
沧州明珠
沧州明珠成立于1995年1月，2007年于中小板挂牌上市，主要产品有PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。沧州明珠产品布局全面，是国内少数能同时生产干法隔膜、湿法隔膜和涂布改性隔膜产品的企业，也是国内最早通过TS16949认证的隔膜企业。
沧州明珠主要客户包括比亚迪、盟固利、力神电池、中航锂电等。2021年，沧州明珠隔膜产能达到2.9亿平/年，出货量达到2亿平/年。
惠强新材
惠强新材成立于2011年1月，专注于高端三层干法隔膜的生产，拥有河南驻马店、湖北武汉、襄阳三个制造基地，2021年在国内干法隔膜市场占有率位于第三位。
惠强新材主要客户包括比亚迪、鹏辉能源、星恒电源、中天储能、海四达等。2021年，惠强新材产能达到6亿平/年，出货量达到2.5亿平/年。惠强新材是国内成长较快的干法隔膜生产企业之一，于2014年底投产，2015年挂牌新三板，目前正在冲刺A股市场，辅导机构是海通证券。
中科科技
中科科技成立于2002年10月，具备干法、湿法、涂覆隔膜产品的成熟加工工艺和规模生产能力，是国内较早进入隔膜领域的企业之一。
中科科技主要客户包括珠海冠宇、国能电池、中聚电池、中兴派能、卡耐新能源、CATL、远东福斯特、天劲股份、雄韬股份、亿纬锂能、比亚迪、力神电池等。2021年，中科科技产能达到2.4亿平/年，出货量达到1.4亿平/年。
璞泰来
璞泰来成⽴于2012年11⽉，2017年11⽉在上交所上市，拥有负极材料及石墨化、膜材料及涂覆、自动化装备三大主要业务。璞泰来是全球最大的隔膜第三方涂覆企业，已经进入CATL、ATL、比亚迪、LG、三星SDI、中航锂电、珠海冠宇、亿纬锂能、欣旺达、特斯拉等全球主要电池厂商的供应体系。
基膜业务方面，璞泰来2021年产能和出货量为0.5亿平/年，正在大规模投产建设，借助于产业链与客户群体优势，扩张中的基膜业务将与负极材料、涂覆业务等实现协同发展。
鸿图隔膜
鸿图隔膜成立于2005年3月，致力于中高端湿法隔膜生产制造，成功开发出20多种型号，覆盖5μm-20μm之间的隔膜产品。
鸿图隔膜主要客户包括力神电池、天鹏电源、长虹三杰、比克电池、横店东磁等。2021年隔膜产能为2亿平/年，出货量1.6亿平/年。目前公开市场上暂无产能投资计划，产能扩张与整体发展速度与同行业相比较低。
盈博莱
盈博莱成立于2013年6月，2016年9月于新三板挂牌上市，从事干法隔膜产品的研发与生产。主要产品包括常规隔膜、陶瓷涂覆隔膜、PVDF涂覆隔膜、PMMA涂覆隔膜和多层复合隔膜、双层热复合、多层共挤隔膜等。
江苏北星
江苏北星成立于2016年10月，是青海泰丰先行锂能科技有限公司旗下隔膜板块生产基地。江苏北星致力于湿法隔膜产品的研发与生产，2021在国内湿法隔膜市场占有率约为4.5%，属于国内湿法隔膜厂商第二梯队。
美联新材
美联新材成立于2000年6月，2017年1月于深交所挂牌上市，主要生产高分子复合着色材料相关产品。子公司安徽美芯从事湿法隔膜产品的研发与生产，目前已有1.5亿平/年隔膜产能投产。
博盛新材料
博盛新材料成立于2015年12月，位于深圳市龙华区，是一家集研发、制造、销售锂离子电池隔膜和高分子特种膜为一体的高新技术企业，主要客户包括比亚迪、宁德时代等知名电池厂商。博盛新材料先后于广东东莞、湖南娄底、江苏盐城成立生产基地，预计2025年新建项目全面投产后总产能将超过15亿平/年。
冠力新材料
冠力新材料成立于2008年3月，位于深圳市龙岗区，是一家专注于湿法锂电池隔膜以及复合涂覆隔膜的研发、生产及销售的高新技术企业。冠力新材料于2015年全资成立子公司九江冠力，陆续建设5条湿法隔膜生产线，若干条涂覆(陶瓷、PVDF)生产线，总产能达2亿平/年。
金辉高科
金辉高科成立于2006年2月，位于广东省佛山市，经营范围包括生产、销售锂离子电池隔膜等离子渗透微孔薄膜、功能性聚合物膜片、绝缘薄膜、各种用途半透膜等环保用有机膜。金辉高科是国内第一家使用湿法工艺生产锂离子电池隔膜的厂家。
南通天丰
南通天丰成立于2011年1月，是一家专业从事锂离子电池隔膜研发、生产、销售的高科技企业，致力于微孔膜技术的研发，研发了涂覆隔膜、安全隔膜等锂离子二次电池用新型膜类产品。
双奥能源
双奥能源成立于2009年9月，位于上海市闵行区，是一家具有自主知识产权，集锂电池隔膜生产和研发为一体的现代化高新技术企业。双奥能源现有年产600万平方米聚乙烯隔膜和600万平米陶瓷隔膜生产线，二期建设拟投资2亿元扩大生产规模，年产能将达2500万平米。
当前，国内电池隔膜行业呈现一超多强的竞争格局。恩捷股份在湿法隔膜领域的市场份额超过50%，并通过投资扩建、并购重组等方式快速扩张，行业龙头地位稳固；星源材质、中材科技等头部企业也在积极投建、快速扩张，行业集中度不断提升。
资料来源：鑫椤锂电，智研咨询，信达证券研发中心
隔膜作为动力电池的重要组成成分，其发展受到动力电池以及新能源汽车发展路线的影响。随着动力电池对能量密度需求的不断提升，湿法隔膜因其性能优势受到更多的市场认可，产能及出货量占比也在显著提升。目前国内第一梯队隔膜供应商恩捷股份、星源材质、中材科技等均大力加码湿法隔膜，力图扩大竞争优势。而基于重技术、重资金、重规模的特点，在没有出现重大变革的前提下，隔膜行业将持续呈现强者恒强的格局。
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