白酒股涨疯了，谈谈“喝酒”的四种正确姿势

今年以来，白酒股持续大涨，其中五粮液的年内涨幅已经高达126%，贵州茅台的涨幅高达65%。

白酒股集体疯涨，还能不能追？要想参与白酒股的机会，有哪些投资途径？

作者：逍遥股海

来源：雪球

个人以为，“喝酒”无非有以下几种途径：在二级市场直接买入高端白酒股，比如贵州茅台、五粮液；关注各类白酒类指数基金，比如招商中证白酒(161725)、鹏华中证酒ETF(512690)、消费ETF（159928）等。

从上图可以看出，不管是今年以来的涨幅还是近5年的年化收益率，买高端白酒股茅台、五粮液的收益都要显著高于相关指数基金。但是，买指数基金也有一个好处，那就是可以最大程度地避免单一个股可能发生的风险。

那么，这些白酒股和白酒相关的指数基金现在能不能买呢？目前中证白酒（399997）的市盈率（TTM）在32倍左右，茅台32倍，五粮液29倍，估值是比较高的。

如果不考虑白酒行业的周期性，我觉得可以参考其他消费股的估值，我有一个简单粗暴的方法——20倍附近买入，30倍附近卖出。如果怕错过，我觉得25倍以下逐步买，安全性应该高一些。

下面针对“喝酒”的四种正确姿势简单谈一谈。

姿势一：关注高端白酒双雄——贵州茅台、五粮液

白酒股的上涨逻辑很简单，就是“量价齐升”。相对来说，高端白酒增量提价对于销售影响不大，但中低端白酒就很难说了。还有一些中低端消费品，一旦提价就会对于销量带来明显的影响，比如去年底涪陵榨菜提价，就对于今年一季度的营收影响立竿见影（同比仅增3.8%）。

个人以为，关注白酒股，只需要关注“高端白酒双雄”贵州茅台、五粮液即可。目前茅台还在控价，但五粮液提价无压力，新版52度五粮液已经进入千元时代，最新官方零售价显示，第八代经典装五粮液（500ml，52°）全国统一零售价1199元/瓶；第七代五粮液（500ml，52°）全国统一零售价1399元/瓶。

茅台方面，尽管董事长李保芳今年多次强调飞天茅台短期不提价，但是茅台的终端零售价格上升很快，2018年产的53度飞天茅台新酒，出厂价为969元，厂家零售指导价为1499元，而实际市面上的单瓶价格已突破2000元。

姿势二：关注一只白酒指数基金——招商中证白酒(161725)

1.简介：招商中证白酒指数分级(161725)是一只以白酒为主题的分级基金，跟踪的是中证白酒指数。

中证白酒指数（399997）以中证全指为样本空间，选取涉及白酒生产业务相关上市公司股票作为成份股，为市场提供多样化的投资标的。其前十大持仓股如下图：

从图中可以看出，白酒行业中的“茅五泸洋”四大品牌合计持仓比例超过60%。这样的配置和持股集中度比较符合个人的操作偏好，集中持有优质公司、头部公司。

2.收益率：

招商中证白酒(161725)跟踪的是中证白酒指数（399997），该指数最近5年的年化收益率为32.46%，而同期沪深300的年化收益率为11%。

3、费率

招商中证白酒(161725)的费率是比较高的，1%的基金管理费加上0.5%的基金托管费，已经和主动型基金差不多了。目前行业内主动型基金的费率差不多在1.75%左右，指数基金大约在0.65%左右。

需要说明的是，按照“资管新规”的要求，所有的分级基金都将在2020年12月31日前终止，因此，这只基金最终是退出历史舞台还是转为ETF基金，目前还存在不确定性。

姿势三：关注一只场内酒类基金——酒ETF（512690)

1.简介

酒ETF（512690)全名叫鹏华中证酒ETF，是一只场内（可以直接用证券账户买卖）酒类ETF基金，这只基金成立时间比较短，规模也不大，但是从近期的成交额来看，每天1000-2000万元的成交额在主题类ETF里不算小，从另一个侧面也能说明白酒股行情的火爆。

酒ETF（512690)跟踪的是中证酒指数，这个指数不单单是白酒，还包括一小部分的啤酒和红酒。中证酒指数以中证全指为样本空间，选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司股票作为成份股，其前十大重仓股如下图：

从前十大重仓股可以看出两点：第一，与中证白酒指数相比，中证酒指数的持股比例更加分散；第二，前十大重仓股中，中证酒指数多了一只啤酒股——青岛啤酒。

2.收益率

中证酒指数近5年的年化收益率为21.56%，比中证白酒指数的32.46%差了很多。原因前面其实也有提及，中证酒指数持股比例分散，不是一个纯白酒指数，里面还有啤酒、红酒这些拖油瓶。

3.费率

鹏华中证酒ETF(512690)的费率为0.5%的管理费+0.1%的托管费，比招商中证白酒(161725)低了很多。

姿势四：关注白酒股占比高的消费ETF（159928）

1．简介

汇添富中证主要消费ETF(159928) 是一只以消费为主题的场内指数基金，它跟踪的标的是中证主要消费指数。

中证主要消费指数（000932）由中证800（沪深300+中证500）指数样本股中的主要消费行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。下图是中证主要消费指数近5年的走势：

中证主要消费指数（000932）的前十大重仓股中，白酒四大品牌“茅五泸洋”的持仓比例占到40%，可以说是一个和白酒相关度比较高的指数。

2.收益率

中证主要消费指数（000932）近5年的年化收益率为23.25%，虽然比不上招商中证白酒(161725)的32.46%，但也跑赢了酒ETF（512690)，更是大幅跑赢沪深300。

3．费率

消费ETF(159928)的费率比较低，同样是0.5%的管理费+0.1%的托管费。

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