星河互联杨利军：新的创业机会核心是“技术创新驱动”

2018 年 4 月 24 日 星河互联 杨利军

导读

2018年4月23-25日，由投中信息、投中网主办，投中资本协办的“第十二届中国投资年会·年度峰会”在上海举办。本次会议的主题为“价值的力量”，来自国内外上百家私募股权机构汇聚一堂，对当前行业热门话题展开讨论。

此次峰会上，作为演讲嘉宾，星河互联高级副总裁杨利军就“早期投资已死还是刚刚到来”进行了精彩的分享。他表示，早期投资并没有死，也不是刚刚开始，它只是在不同的阶段上做一个演进和迭代。但是现在的早期互联网创业获取流量的成本已经变得非常高昂，在这个背景下，新的创业机会核心肯定是技术创新驱动。

以下为杨利军在“第十二届中国投资年会”精彩演讲实录。

杨利军：大家下午好！

星河互联专注于早期的产业互联网投资，所以今天我把我们对于早期投资的一些思考给大家分享一下。

早期投资并没有死

主办方今天提到了一个说法，叫“早期投资的热潮是否已经退去”。我特地去网上查了数据，我感觉还好，因为看到两条线，包括成长期和早期的，整个数据来看是有一些下降。但是这个下降里面早期投资所占的比例其实并没有发生变化，所以我认为早期投资并没有死。

这里面先跟大家回顾一下过去几年的互联网投资。过去几年其实2C消费互联网发展得波澜壮阔，这个领域跑出来了很多的独角兽，也让大家看到了投资领域和创业领域两者之间完美结合的成果。

这里面的原因我分析了几点：

第一，中国的人口红利和改革的红利。

中国是全球最大的单一市场，因为用户基数大，我们创造的价值是呈指数级的增长。改革开放更不用说了，四十多年一直是持续高速增长。有时候我们开玩笑说，现在中国所有的行业都有机会重新做一遍，因为利好非常大。

第二，消费互联网是面向用户的，在品牌传播创造和认知上拥有天然的优势。

第三，2C + 模式创新 + 线上为主，创业门槛低。

整个互联网创业前几年都是模式创新，而且是纯线上的模式，因为进入的门槛低，很多的创业者蜂拥而至，使得整个2C的互联网投资局面真的是波澜壮阔。

到今天，大家看到创业的机会是不是正在变少？

从大方面来看确实是这样的，因为我们所有可以想到的想法，所有的产品和服务，大家能随手可摘的都已经摘取了。加上寡头已经出现——整个互联网里面的独角兽基本上已经把全中国的流量分得差不多了。无论是社交、电商，还是视频领域，对于创业团队来说，获取流量的成本已经变得非常高昂。

新的创业机会核心是“技术驱动”

在这个背景下，我们又看到了一些新的创业机会。

技术创新驱动

技术创新其实一直伴随着整个互联网的发展，从大数据、人工智能到现在的区块链，不同的阶段有不同的技术。因此，技术创新是一棵常青树，只要你在某个专业领域有足够的技术，有足够的门槛，肯定是有机会的。

线上线下结合

比如新零售的线上体验和线下实体店这样一种结合的方式，这个领域涌现出更多的机会。

2B的领域，就是“产业互联网”。

产业互联网是星河一直专注的领域，这块市场蛋糕很大，整个互联网里面每个行业都会存在着机会。

地域性的产业结合

在互联网+的背景下有一些区域性的经济里面可能有一些独特的因素。比如像便利店，新零售里面大家经常听的便利店，这个东西在区域上是有差异化的。

比方在南方的广州和北方的哈尔滨，肯定便利店的生意是不一样的，为什么呢？天气的原因。南方可能晚上10点以后大家的夜生活刚刚开始，我出去买瓶水喝是正常的。但是在寒冷的北方，一下班之后可能大家就冷得关门睡觉了。

所以便利店生意在南方和北方有巨大的差异。这里面就涵盖了不同的区域本身有的一些固有的资源的优势，这里面如果可以把互联网的资源和地域性迭代起来，我觉得是有非常大的机会的。

这些新的机会会带来一些变化和趋势，我可以想到的有两点：

专业性要求增高：技术能力、行业专业能力、线下运营能力等

因为产业互联网里面分了各行各业，举个例子，像B2B电商一样，我们经常分为大宗、农业、生鲜等等，在大宗里面我们又分成钢铁、煤炭、石油、化工、化纤、塑料等等各行业，这里面每个行业的垂直细分都不一样，每个行业有每个行业的特点，每个行业有每个行业的坑。

这里面我们要求每个行业的创业者要对这个行业有足够的认知度，否则可能会非常危险。所以新机会对行业的专业能力会有更高的要求。另外，线上线下结合的模式导致我们对现在所有的线下的能力产生了更高的要求。

反观消费互联网，这个领域创业门槛比较低——一个海龟或者一个刚刚毕业的学生如果有一个好的想法，就可以从一个普通用户的角度或产品经理的思维作出整个产品。

创业者平均年龄增加，年龄增加后创业不再盲目

但是如果是产业互联网，一个刚刚毕业的学生告诉我他要做一个煤炭的B2B的电商生意，大家信吗？因为煤里面到底有多少坑，你不知道。所以要对整体的专业性要求增高，就意味着对创业者的年龄和背景也有要求。年龄增加以后，思维方式和逻辑也会产生变化，年长的创业车可能就没有那么盲目，没有那么所谓的有激情，但是更多是有理性的成长。

结合上面所说的几点，我们感觉创业的大潮好像在退去。在场有多少来自北京的？我最近去了北京中关村(000931,股吧)的创业大街，确实没有以前的人潮涌动，感觉有一些冷清。但是我又看了看数据，数据上来讲其实并没有太大的变化。

所以，我的观点是早期投资并没有死，也不是刚刚开始，它只是在不同的阶段上做一个演进和迭代。

互联网创业跨行业整合趋势变弱，头部效应降低

基于这个前提，我们可以说整个互联网创业和投资其实迎来了一些利好，这个利好大概分成三个部分。

第一，跨行业整合的趋势变弱

为什么这是一个利好？因为它意味着更多的创业机会，跨行业的整合趋势变弱。举个例子，如果是电商，大家都知道淘宝、京东两大巨头，京东既可以卖电器，也可以卖图书，也可以卖服装，也可以卖矿泉水。所以意味着它的跨行业的整合能力非常强，在2C的互联网领域里面。但是，在产业互联网领域，到一个线上线下结合的里面，这种难度就非常大了。

举个例子，你懂钢铁，你懂煤炭吗？你懂煤炭，你懂化纤吗？你懂化纤，你又懂快消吗？所以各行各业都不一样，所以你在钢材里面做得很大，你去整合其他的行业，并不像C端的互联网。对于创业者来讲，因为划分了不同的行业，机会更多，所以是一个利好。