“中国版纳斯达克”来了 就等超级独角兽的东风了 | 风眼前线

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科创板来了，但是想要成为“中国版纳斯达克”，还有很长的路要走，关键就要看那些超级独角兽了。（图：东方IC）

出品 《风眼》深度报道组 凤凰网科技 凤凰新闻客户端

作者 花子健 

微信编辑 杨倩 

 

科创板靴子落地。

 

从习近平总书记在上海进口博览会开幕式提出概念至今，不到三个月时间，就完成过审并出台最终细则，在今年第一季度开始接受注册申请，足以见识顶层驱动下的效率之高。

当然，客观因素还有很多，比如当前复杂的国际形势、越来越多的民营企业寻求多融资渠道、美国对于中国高技术企业的限制等。

 

1月30日晚，证监会和上交所一共对外发布九个文件，包括具有决定意义的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（以下简称《实施意见》）。

 

《实施意见》可以被称为“科创板的大纲”，对设立科创板、试点注册制的重点环节和制度都作出了明确规定，并对在交易所层面的同步创新改革进行了明确要求。

 

细则的简要内容包括以下几点：

 

1、 鼓励新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的上市；

2、 个人投资者账户资金不低于50万元，且拥有不少于24个月的炒股经验；

3、 股票的涨跌幅限制放宽至20%，并且新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制；

4、 允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市，比如多数互联网公司采用的AB股制度或者VIE架构等；

5、 允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市；但发行人是依法设立且持续经营 3 年以上的股份有限公司，业务完整，且具有直接面向市场独立持续经营的能力；

6、 引入盘后固定价格交易，在竞价交易结束后，投资者可通过收盘定价委托，按照收盘价买卖股票；

7、 规定单笔申报数量应不小于200股，可按1股为单位进行递增；市价订单单笔申报最大数量为5万股，限价订单单笔申报最大数量为10万股；

8、 实施严格退市制度。

 

不少人将科创板看成是“中国版的纳斯达克”，并且寄希望于科创板能够避免新三板、创业板、以及夭折的战略新兴板、CDR的问题。但是它真的能做到吗？

肩负“中国版纳斯达克”的重任

知名财经专栏作家肖磊指出，科创板的推出是政府需求、市场趋势和投资者进化三方共同发力的结果。

 

此前，政府手中牢牢把握企业上市审核的权利，加上苛刻的上市条件，让许多企业望而却步；并且阿里巴巴、腾讯、京东、小米等知名互联网企业推到了港股、美股。目前的情况是，中国的股票市值与中国的经济体量并不匹配，供需失衡。

 

截止2018年，中国的GDP总量已经达到美国的60%左右，但是中国的股票市值却不足美国的六分之一。并且中国的股票市场以国企为主，如果刨除这一部分，民营企业的累积市值很低。

 

在当前国家支持民营企业多渠道融资的大背景下，资本市场对科创板的需求就显得更加迫切。

 

“注册制、50万门槛、上市前5天无涨跌幅限制、不盈利也能上市、允许同股不同权、最严退市规定等开创了很多国内资本市场政策上的先河。” 基岩资本投资部总经理范波告诉凤凰网科技，这些改革措施使科创板颇为值得期待。

 

新三板带来的问题也为科创板的改革提供了一定的经验。在范波看来，相比较新三板推出时候准备不太充分，科创板具备了更加充分的准备，从入市、交易到退市都有了具体的规定，也有自己的门槛。

 

“新三板就是阀门开得太大了。”范波认为，新三板一方面由于挂牌要求不是很高，导致大规模的挂牌新三板，结果造成市场流动性不足。另外一方面，它对于投资者的要求很高，结果导致供过于求，流动性不足。“解决市场流动性的问题最主要还是看上市公司的质量。”他表示。

 

几乎在科创板概念提出的同时，第五届世界互联网大会乌镇峰会召开，快手创始人兼CEO宿华在乌镇接受凤凰网科技采访时曾表示，科创板对于中国资本市场还是一个比较新的概念，快手尚未有明确的上市计划，也会针对科创板进行研究。

 

肩负成为“中国版纳斯达克”的使命，科创板不仅仅成为新兴企业、民营企业融资的新通道；对于投资人来说，多了一条退出的通道；对于投资者来说，这是一次对于财富的全新追逐。

 

不仅仅是快手，许多未上市的互联网公司也对科创板持观望态度。但是他们真的是科创板的拥护者吗？

科创板需要等风来

截止2018年，美国纳斯达克交易所市值在5亿美元以下的公司大约有1400家，占该交易所上市公司总数的60%左右。

 

纳斯达克也有很多知名的中概股，比如新浪、网易、搜狐、百度、携程网等老牌互联网公司，也有欢聚时代、爱奇艺、微博、京东、陌陌等互联网新贵。

 

在2018年中国公司的上市潮中，搜狗、爱奇艺、蔚来汽车、哔哩哔哩、腾讯音乐等先后奔赴美股；小米和美团点评两大巨头登陆港股。

 

“科创板为了避免成为下一个新三板，还是需要一个爆点，有一些好的公司先上去。”某基金研究员Patrick告诉凤凰网科技。

 

然而在当下，互联网和新技术领域剩下的好公司已经屈指可数，他们对于科创板的态度也尚未明确。“这主要是当前资本市场萎靡，有机会，但是风险很大。”一位来自中金公司不愿具名的研究员告诉凤凰网科技，关键在于谁能先止盈。当前好公司还是极少，因为这些公司短期利润和分红都不会太高，对于投资者而言是巨大的挑战。

 

据凤凰网粗略统计，未上市的互联网公司中，尚有字节跳动（今日头条母公司）、滴滴、蚂蚁金服、商汤科技、小鹏汽车、优必选等超级独角兽。而在中国互联网协会、工业和信息化部信息中心公布的2018年中国互联网企业百强名单中，以BAT为首的前十名均已上市。

 

悲观的情绪认为，当前市场情况下，政策对于市场的拉动效果非常有限。“所以好公司还是更青睐于美股和港股这种成熟的资本市场。”Patrick表示。

 

万事俱备只欠东风，如果出现一个足够的爆点，有多家百亿美元市值以上的公司为科创板站台，其长期的价值还是值得期待。

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