揭秘创业独角兽：它们有何特征&下一波将出现在哪里【超级独角兽】

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揭秘创业独角兽：它们有何特征&下一波将出现在哪里【超级独角兽】

2018 年 10 月 8 日 动脉网

独角兽公司：一般指投资界对于10亿美元以上估值，并且创办时间相对较短的公司的称谓。

在初创公司的成长过程中，往往会出现两种极端的现象：有的公司辛辛苦苦好几年，却只能拿到微薄的资金；而有的公司却如同吸金狂魔，众星捧月被投资人包围，他们在短短几年内迅速拿下了几轮大额融资，一跃成为行业独角兽。

什么样的公司能成为独角兽，他们具有什么特质、傲视群雄的优势在哪里？

动脉网本次推出《超级独角兽》专题，通过动脉网知识库整理出一份成立3年便跻身独角兽的企业名单，并严选出6家企业作为案例分析。

根据动脉网知识库显示，截至2018年8月，共计有23家成立于2015年之后的公司拿到了1亿美元以上的融资总额。而这其中估值达到独角兽级别的有13家。

“超级独角兽”名单，数据来自动脉网知识库

创业公司千千万万，能够脱颖而出的公司却是万里挑一。什么样的公司能够成为行业独角兽，哪个行业更容易拿到巨额融资？我们很难给出既定的答案，但对这些公司的特征进行分析，不难发现其实存在共同之处。

1、生物技术备受热捧

即便不用统计也可以看出，生物技术类型的公司在表单中绝对称得上是“怒刷存在感”。他们几乎填满了表格中的所有位置，比例超过75%。如果不提前告知，一眼望去可能会有人以为这是一个生物技术企业的名单。

这些公司包含了基因技术、免疫治疗等等，覆盖了从疾病的诊、治，以及后续的健康管理等环节。

数据来自动脉网知识库

同时入围的还有两家人工智能企业：碳云智能和达闼科技。当然，某种程度上讲碳云智能算是一半人工智能、一半生物技术的一家公司。

另外还有一家公司Kernel，这是榜单中唯一的一家器械类公司。这是一家脑芯片公司，成立于2016年1月，它的种子轮融资就拿到了1亿美元。在本系列的文章中，我们会把这家公司作为案例进行分析，因此这里暂不多讲。

但值得一提的是，碳云智能、Kernel两家公司或多或少都有生物技术的概念，即便归类到生物技术公司也是合理的。而刚刚获得E轮融资的Tempus，虽然是基于机器学习来对分子诊断和临床数据进行分析，但其本身也涉及分子诊断业务。

“少于1亿人民币，你都不好意思跟人家谈。”一位不愿透露姓名的投资人曾这样调侃。

因此，这就更容易看出，在21世纪这个技术飞速发展的时代，生物技术正在受到资本的热捧。

2、人工智能、基因和免疫治疗

13家“超级独角兽”中，无一例外的全都是技术类企业。那么，什么样的技术正受到资本青睐呢？

数据来自动脉网知识库

数据显示，创新药相关的技术占领绝对地位，13家独角兽中有6家是新药研发企业。人工智能、基因技术与免疫治疗正处于风口浪尖。

2016年开始，免疫治疗开始在肿瘤治疗研究领域兴起潮流。首先是PD-1/PD-L1免疫抑制剂，百时美施贵宝、默沙东、罗氏等几乎所有的制药巨头都在参与这一场战争。

2014年7月，百时美施贵宝的PD-1抑制剂Opdivo（nivolumab）于日本获批，成为全球批准的首个PD-1抑制剂。紧接着，默沙东的PD-1药物Keytruda（pembrolizumab）获FDA批准，成为美国批准的首个PD-1抑制剂。随后，默克、辉瑞、罗氏、阿斯利康等巨头公司陆续获得入场券，本就暗流涌动的PD-1/PD-L1战场火药味越来越浓。

2018年6月，百时美施贵宝的药物Opdivo成功通过审批进入中国。一个月后，默沙东Keytruda也宣布通过审批。PD-1/PD-L1这把火已经从欧美市场烧到了中国，目前百时美施贵宝的Opdivo已经正式开售。

除了外来企业，中国本土的药企也在进行开发。信达、恒瑞、百济神州的药品已经进入申报的最后阶段。

此外，强调组合用药的基石药业的PD-L1也进入了II临床试验，目前处于国内最领先的地位。这家公司B轮融资2.6亿美元，据透露，目前也已经达到独角兽估值（详情请戳）。

“从来没有一个靶点像PD-1/PD-L1一样，让这么多人趋之若鹜。”仁东医学首席执行官金鸽在一次采访中曾这样告诉动脉网。全球范围内，围绕PD-1/PD-L1做研究的公司已有数百家。

除了PD-1/PD-L1免疫抑制剂以外，另外一个超强技术则是以CAR-T为代表的细胞免疫治疗技术。诺华曾用这一技术治好了一名患有急性淋巴细胞白血病的12岁女孩艾米丽。如今5年过去，她的癌症再没有复发过。CAR-T是目前唯一有可能真正治愈癌症的技术。

CAR-T与抗体药物等体液免疫手段不同，是给人体天然的细胞免疫系统装配了一个大威力的新式杀伤武器，有机会彻底杀灭肿瘤细胞和终结恶性肿瘤，称得上一种革命性的治疗手段。

在以往的癌症研究中，大家讨论的几乎都是如何延长5年生存期，如何将其变为慢病。但完全将体内肿瘤细胞控制，甚至清除，这是以往的技术都做不到的。

自诺华和凯特两家公司的产品成功上市以来，全球都沸腾了。“国内围绕CD19这一个靶点的，就有上百家公司。”一位行业资深投资人在一次访谈中提到。

自从细胞治疗规范推出，国内的细胞治疗行业正式迎来了光明。CAR-T作为其中最被看好的一种，得到了快速发展。

JUNO与药明康德合资成立了药明巨诺，凯特与复星医药成立了复星凯特。

国外CAR-T领军企业纷纷与中国企业合资，布局中国市场。

本土的企业中，南京传奇等企业进入临床试验。由河北森朗生物科技有限公司研发成功的CD19+CD22双靶点CAR-T技术在河北医科大学第二医院成功救治一名白血病患者，这是全国首次采用CD19+CD22双靶点CAR-T技术进行临床研究的成功案例。

总的来看，肿瘤免疫治疗将向个性化医疗的方向发展，同时联合用药以增强疗效。由于此类疗法是通过人体自身T细胞的改造达到自我免疫的目的，其细胞毒性、神经毒性不容忽视，而参与肿瘤免疫治疗的病人未来潜在的后遗症或其他疾病风险，也是肿瘤免疫治疗领域的未来的发展方向。

资本圈掀起了免疫治疗的投资热潮，无论是在临床试验、还是投资回报上，这些公司都交出了一份令人满意的答卷。也正是如此，资本对肿瘤免疫治疗的投资热度并未随着时间的推移而降温。

Celularity是一家从事胚胎干细胞疗法的公司，也在尝试肿瘤免疫治疗的应用研究。这家公司于2016年成立，如今融资总额已高达2.9亿美元。在本系列的案例中，我们会对其进行详细分析。

除了资本进入，肿瘤免疫治疗领域也有比较大额的退出事件。比如2018年1月，肿瘤免疫疗法Juno 就被制药巨头Celgene收购，这笔交易的总额高达90亿美元。五年前，这家总部位于西雅图的公司在风投的支持下成立，两年后公司上市，当时的估值就高达数十亿美元。

而基因技术的意义，从本质上讲就是从分子层面对疾病、对人类自身进行更好的解析，能够实现对疾病更清晰的诊和治。在精准医学的时代，无论是免疫治疗还是细胞疗法，又或者是靶向用药，都离不开基因技术的支持。

同时，也是由于测序技术本身的发展、成本的下降，基因技术得以在各个领域开始商业化的应用，比如微生物测序。

在二代测序技术被用于微生物测序之前，微生物组学的研究仅停留在单菌和定性层面，对微生物检测的认知也仅仅停留在感染性疾病上。二代测序技术实现了多菌检测和定量分析，许多曾经认为与人体共生微生物不存在关联的疾病（如糖尿病、抑郁症等等）都显示出了与其的相关性。

究竟还有哪些疾病与微生物相关，微生物影响人体健康的作用机制是什么？随着二代测序被应用到微生物测序中，这些问题被重新提出，重新思考。同样，在微生物组学得到发展的同时，基因技术本身也得到了促进和发展。

大约2015年，一场人工智能的热潮来袭，包括谷歌、苹果等在内的行业巨头都争先恐后地进入人工智能（AI）领域。而Alpha go与李世石、柯洁的两场围棋大战则将人工智能带入了大众视野。

在医疗领域，人工智能正在被广泛应用到图像识别、数据处理和分析、药物研发之中。当一个领域有庞大的数据需要处理和加工提炼，这些数据量远远超出人工处理能力。这时，人们对数据处理的需求将会极大催生人工智能的迅速发展。

与互联网一样，人工智能并不会像口腔、医药一样本身就成为一个产业，而是会化身为有力工具，渗透到各个行业，加速它们的发展。这一点与基因技术也颇为类似（当然，人工智能的影响范围会更广），在行业发展的同时，人工智能本身也将持续发展，具有可观的市场前景。

3、关注未满足临床需求

数据来自动脉网知识库

毫无悬念，肿瘤相关的企业占比最高。随着现代医学的进步，糖尿病、心脏病等曾经的致命性疾病已经得到控制，成为了慢性病。然而，在肿瘤这类恶性疾病面前，人们依然显得很无助。无疑，肿瘤是21世纪现代医学面临的最大挑战之一。

同样，帕金森、阿尔兹海默症等神经性疾病一直以来是医药研发上的巨大陷阱。巨头药企在这一领域砸下了不少钱，但实际性进展却少之又少。然而随着人口老龄化加剧，神经性疾病导致的社会负担越来越重。

一面是矛盾激化，另一面市场的价值也呼之欲出。礼来、诺和诺德等多家巨头在神经领域、神经性疾病领域持续投入。而肿瘤领域，素来人类对它的研究就没有停止过，这一领域的企业也颇多。

4、背靠大公司

从大公司孵化出来的子公司，无论是在资源还是行业关注度上，都远超大部分初创公司。

Helix和GRAIL都出自测序巨头Illumina。母公司在2016年的JP摩根大会上高调宣布成立这两家公司，并联合一众小伙伴对其发起了投资。两家公司第一轮的融资都是1亿美元，直接进入独角兽级别。

B轮融资10亿美金、合并卢煜明的Cirina、两个大型试验，自成立以来，GRAIL的每一个动作都吸引了全球关注。

而它的兄弟公司Helix，尽管没有像GRAIL那样频频大动作，但其提出的基因APP Store概念也给基因在消费和健康市场的落地提供一种新的可能。Helix的B轮融资也高达数亿美元。

Celularity是制药巨头新基药业的衍生公司，主要从事胚胎干细胞疗法的研究。此外，他们也在从事肿瘤免疫治疗的应用研究，有数个处于临床阶段的产品。这家公司于2016年成立，如今融资总额已经高达2.9亿美元。

SpringWorks Therapeutics是一家生物技术领域的初创新锐，这家公司于2017年才从辉瑞独立出来。

在A轮融资中，这家新锐更是获得了1.03亿美元，投资方包括了Bain Capital Life Sciences，Bain Capital Double Impact，OrbiMed，Pfizer，以及LifeArc等业内知名机构。

公司从辉瑞获得4款处于临床阶段的在研疗法后，SpringWorks Therapeutics将全力投入到这些新药的研发中，期待早日为患者带来治疗希望。

成立于2015年的明码生物是药明康德集团下的一家子公司，主要为全球客户提供全面基因测序及生物信息服务。

药明康德于2015年以6500万美金收购NextCODE Health，随后使其与自身的基因组学中心合并，组建成为WuXi NextCODE Genomics（明码生物）。

从成立开始，明码生物就定位全球布局。公司总部设在上海，并在英国的剑桥、美国的马萨诸塞州和冰岛首都雷克雅维克开展业务。另外还从illumina花费千万美元购买了HiSeqXTen测序仪，正式大举进军基因医学。

明码生物在2017年先后完成了B轮和B+轮融资，总共募资3.15亿，其投资人中不乏由红杉、淡马锡、云锋基金、 Amgen Ventures、3W Partners 等顶级风投机构。

5、明星创业者

同样，如果公司的创始人本就是非常成功的企业家，或者在行业内颇有声望的研究者。那这家公司的成长过程相比其他公司一定会相对顺风顺水。

Cullinan Oncology在2017年获得了1.5亿美元的A轮融资。它的联合联合创始人兼首席执行官Patrick Baeuerle是免疫肿瘤学的先驱，曾成功创立多家公司。他还领导了治疗复发性难治性急性淋巴性白血病药物Blincyto的研发，并在3个月内通过FDA批准。

Gossamer Bio是一家注于发现和开发新型和差异化的治疗用药产品的初创公司。其两位创始人Faheem Hasnain博士和Sheila Gujrathi博士也是生物医药的大牛。他们都曾供职于专注免疫和代谢疾病的公司Receptos，分别担任前CEO和前首席医学官。

Hasnain和Gujrathi共同领导了Receptos公司的新药Ozanimod开发，这家公司于2015年被新基药业收购，交易金额高达72亿美元。目前Ozanimod正在开发用于多发性硬化症，溃疡性结肠炎和克罗恩氏病。

Celularity的创始人兼首席执行官Robert Hariri博士同样是再生医学领域内最知名的人物之一。Hariri从胎盘中发现了多能干细胞，在人类胎盘衍生的细胞疗法和生物材料上做出了先驱性的贡献。他在2007年和2011年分别获得了Thomas Alva Edison奖和Fred J. Epstein终身成就奖

在创立Celularity之前，Hariri便早在新基药业工作。并且，他还和基因组学领袖Craig Venter共同创建了Human Longevity公司。

不仅仅是国外，这一现象在国内也是如此。碳云智能已经成立便完成近10亿人民币的A轮融资，投资方包括腾讯、中源协和。某种程度上，这一轮融资要得益于他的团队。

创始人兼CEO王俊曾是华大基因的CEO，1999年博士期间参与创建华大基因。在华大期间，王俊主导了华大基因数轮融资，并带领华大基因完成对美国测序仪生产商CG的收购。碳云智能联合创始人兼首席科学家李英睿同样来自华大基因。

李英睿自2014年起任华大基因首席科学家，2016年入选福布斯30位30岁以下亚洲人物榜生命科学榜。黎浩是公司的联合创始人兼首席信息管，有15年电信运营商工作经验，曾任中国网通集团全球IPO业务组主管，2008年北京奥运营销指挥部副总指挥。