同程、艺龙宣布合并，腾讯和携程才是最终赢家

 

2017年的最后一个工作日，同程旅游集团旗下的同程网络与艺龙旅行网在经历了反反复复的合并传闻与否认之后，终于宣布正式合并，新公司名叫“同程艺龙”，新公司将整合双方大交通、酒店等优势资源，一起打造旅行服务平台。

 

而同程和艺龙背后的重要股东腾讯、携程，均将会成为新公司主要战略大股东，据同程方面表示，包括万达、鸥翎投资在内的多位股东也都积极支持此次合并，也就是说，这是一场皆大欢喜的联姻，在新公司所有股东的共同支持推动下，同程艺龙进入资本市场的进程也将大大加快。

 

同程方面提供的数据显示，合并后的新公司拥有近两亿的消费会员，2017年服务超过五亿人次，合并交易额超过千亿人民币，并已实现年超过五亿人民币的规模化盈利。

 

同程与艺龙的合并传闻已经反反复复两年多，并在2017年10月中旬迎来媒体大规模的“实锤式”报道，称双方的合并事宜基本尘埃落地，但出于多种考虑一再延后。事实上，包括业务互补、股东携程和腾讯力推、抱团上市等在内的几大利好，双方的合并是早晚的事。

 

新公司谁来主导？

 

同程网络与艺龙的合并，沿袭了中国互联网公司合并一贯采用的联席制，此次的合并，产生了两位联席董事长和两位联席CEO。

 

携程旅行网联合创始人兼执行董事局主席梁建章和同程旅游联合创始人、同程旅游集团董事长兼CEO吴志祥将担任新公司的联席董事长；而同程旅游联合创始人、同程网络总裁马和平与艺龙旅行网CEO江浩将担任新公司的联席CEO。

 

再来看两家公司此前的估值和盈利情况。

 

2016年6月，同程旅游集团宣布架构调整，并称在组织架构完成变更后，将适时推动两大板块独立IPO——其中，同程网络板块包括机票、酒店、火车票等业务及同程金服等，2016年实现净利润超2亿元；同程国际旅行社（集团）以休闲游为核心业务，包括出境游、邮轮游、周边游、国内游等业务板块及景区、旅拍等。

公开资料显示，同程旅游上一轮估值约合200亿元，分拆成同程网络和同程旅行社两大业务板块后，同程网络的估值在100亿元上下；而艺龙在退市时，当时市值为6.2亿美元，考虑到可能存在的溢价，艺龙目前的估值约为50亿元，仅为同程网络的一半。

而在盈利情况方面，2017年7月，同程旅游整个集团实现了3000万的规模盈利，从而结束了长达43个月的亏损，主要得益于同程网络版块利润的提升与同程控股旗下旅行社集团业务经营情况的持续向好。

艺龙自2016年上半年完成私有化退市，此后尚未有相关盈利信息露出，公开信息显示，艺龙2015年依然处于亏损状态，全年净亏损3.304亿元，相比2014年的2.067亿元净亏损，有所扩大。不过据劲旅网报道，艺龙2017年预计能够实现整体盈利过亿元。

另一个值得参考的方面是，艺龙的几位创始人早已淡出公司，而同程则牢牢掌控在吴志祥的团队手中。

 

从以上几个方面可以推测出，合并后的新公司，吴志祥带领的同程团队将很大可能占据主导权。

 

在今日公布合并消息后，同程艺龙联席CEO马和平、江浩发出的内部信表示，双方将齐心协力完成本次合作，主要做好三个方面：

 

一是打造用户体验的领先平台，新公司同时拥有微信钱包中机票火车票和酒店的预订入口，利用合并后的资源整合和效率提升，为用户提供更满意的产品和服务；

 

二是打造高效成长的领先平台，让所有同程艺龙的商业合作伙伴，感受到新公司是更具发展潜力，更高成长性的平台；

 

三是打造投资回报的领先平台，为新公司的所有股东提供满意的回报率，也让所有新公司的员工伙伴们认可我们自己就是一个最好的投资回报平台。

 

可以看出，两位联席CEO对于新公司“同程艺龙”接下来的业绩增长付诸了满满的期待。

 

合并皆大欢喜 腾讯携程力推

 

同程网络和艺龙此次合并成新公司“同程艺龙”，是一件皆大欢喜的事，首先双方业务互补；其次合并有助于双方抱团上市；背后股东携程和腾讯也在力推，期盼合并已久。

 

首先，同程网络的长处是票务，包括机票、酒店、火车票等业务及同程金服等，而艺龙的优势则在于酒店业务，双方的合并能实现业务上的互补。此前同程旅游CEO吴志祥曾在2017年8月份宣布盈利的内部信中提及，“在这（亏损的）43个月我们犯的错误、踩过的坑就更多了，比如酒店业务没有做好，特别是‘移动+预付酒店’的机会没有把握住。”

 

其次，合并后的新公司将会把主要目标瞄准上市。双方合并之后的交易额超过千亿人民币，并已实现年超过5亿人民币的规模化盈利，合并有利于双方提高效率和盈利状况，为未来整体上市做好准备。此前在艺龙计划私有化时，艺龙CEO江浩曾发内部邮件称：“如果本次腾讯私有化艺龙成功，艺龙将继续做大做强，在国内资本市场再度上市是我们的当然选项。”

 

而同程和艺龙能够在2017年底前顺利完成合并，背后最大的动力可能主要源自腾讯和携程的力推。

 

资料显示，腾讯和携程都是同程和艺龙的重要股东。腾讯作为艺龙的第二大股东以及同程的第三大股东，已经持续支持两家企业超过5年时间；而携程是艺龙的第一大股东和同程的第二大股东，也基本实现了对两家公司的控制和影响。

资本角度来看，双方合并之后的上市，将会带来更高的回报是指，腾讯和携程当然都希望能够通过双方整合上市，获得更大的投资回报。

而在业务层面，腾讯已经先后将微信钱包、QQ钱包中的酒店预订、机票火车票预订等自有流量入口相继交给艺龙和同程，两家公司的合并和业务整合，意味着腾讯能进一步巩固两家公司与其的业务协同，在OTA领域占据更大的话语权；而携程方面也同样期待合并后的新公司能够在业务上和携程有更多协同。

正如腾讯控股有限公司总裁刘炽平所说，“合并后的同程艺龙优势互补，可以为游客提供高质量的一站式旅游服务。我们会继续在微信和手机QQ的平台支持新公司的业务与发展，以丰富我们为用户提供的线上和线下的产品和服务。”而梁建章的说法则是，携程会继续作为公司的主要战略股东，“一同促进中国在线旅游行业未来的发展与腾飞”。

还有一位股东的存在值得注意，就是同程旅游的大股东之一万达。此前万达35.8亿元重金战略投资同程旅游，一年前，同程旅游宣布由旗下同程国旅（集团）合并重组万达集团旗下的万达旅业，后者包括12家线下旅行社，遍及北京、江苏、湖南多地，业界普遍认为这显然是王健林将万达的旅行业务统统交给了同程。

同程方面介绍，2017年对于主营度假业务的同程旅行社集团而言，是“提质增效”的一年。整个旅行社集团发挥了已完成的“线上+线下”优势，全力发展品质游，初步形成了以“同程专线”为核心的品质游产品线体系，以差异化竞争策略在极地旅游、邮轮旅游、高端定制游等细分领域取得了进展。

此前也有观点认为，OTA业务并不是同程的重点，对于同程而言未来更大的盘子可能还在其旅行社业务，而万达、腾讯和携程则对同程的旅行社业务投资更感兴趣。

2018年，OTA绝对的巨头携程、合并后的“同程艺龙”、刚刚获得融资的自由行服务平台蚂蜂窝、途牛、驴妈妈以及阿里系的飞猪、美团系的美团旅行，且看在线旅游市场的这些玩家，还会发生怎样的合纵连横和战争。

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责编 | 刘考坤