FinTech公开课 | FinTech企业分类追踪之四：消费金融、供应链金融科技企业

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FinTech公开课 | FinTech企业分类追踪之四：消费金融、供应链金融科技企业

2018 年 11 月 10 日 FinTech前哨

编者按

“BATJ”及上市金融科技企业构成了中国金融科技的市场版图。瀚德FinTech公开课近期将推出《FinTech企业版图系列研究报告(4)——分类追踪》（以下为目录）引领读者深入剖析中国金融科技。本期锁定消费金融、供应链金融科技企业。

★ 目录 ★

综合性金融科技企业

toB模式金融科技企业

区块链、数字货币

消费金融、供应链金融

互联网金融

消费金融

一、消费金融 Q3投诉排行榜：

玖富、马上消费金融、闪银投诉量最多

近日，知名网络媒体消费投诉服务平台 21CN聚投诉发布了 2018年 Q3互联网消费金融投诉排行榜。在 2018年 Q3，21CN聚投诉共受理全国消费者对互联网消费金融行业有效投诉量 58449件，当期确认投诉解决量 16912件，解决率 28.9%。在投诉排行榜中，投诉量最多的三家平台分别是玖富，马上消费金融、Wecash闪银，投诉量合计 4873件，占总投诉量的8.33%。恶性催收、利率畸高、合同欺诈等成为投诉的主要问题。

从此前发排行榜情况来看，2018年 Q1，玖富有效投诉量 440件，排名 11位；2018上半年，有效投诉量 1392件，排名第 5位；2018年 Q3，有效投诉量飙升至 1751件，超过 2018上半年有效投诉量件数总和，排名升至第 1位。在 21CN聚投诉搜索玖富的相关投诉，内容主要涉及高利贷、砍头息、暴力催收、合同欺诈等内容。具体来看，玖富相关投诉帖多达4214个，自 2017年 8月至今，有 13个投诉专题，投诉对象包括玖富万卡、玖富叮当以及玖富旗下易美健。

此外聚投诉平台还根据投诉量及解决率评选了消费金融红黑榜，其中红榜空缺，而黑榜则由玖富、水象分期、维信金科占据。2018年 Q3，玖富、水象分期、维信金科的有效投诉分别为 1751件、1202件、967件，解决率分别为43.6%、30.1%、15.4%。在这三个商家中，恶性催收、利率畸高问题仍程度不同地存在。

二、二三四五 2018年 Q3净利润 4.6亿

上海二三四五网络控股集团股份有限公司发布了 2018年 Q3业绩报告，报告显示二三四五三季度营收 11.25亿元，比上年同期增长 25.21%；归属于上市公司股东的净利润 4.63亿元，比上年同期增长 78.81%。截至 2018年前三季度，二三四五营收达 24.43亿元，同比增长 24.34%；净利润达 10.8亿元，同比增长 51.82%。在利润表项目变动情况及原因说明中，二三四五称归属于母公司所有者的净利润较去年同期增加 51.82%，主要系公司报告期内互联网信息服务业务快速增长所致。从历史财报可以看出，二三四五的盈利主要来源之一是“2345 贷款王”的放贷业务，目前二三四五的现金贷助贷业务也成为其利润来源之一。对比来看，2018年 Q2财报中，招联消费金融营收 30.4亿元，利润 6.04亿元；二三四五营收13.18亿元，利润 6.14亿元。二三四五营收不足招联消费金融一半，但其利润却更高。

财报显示，若 2018年 Q4市场环境不发生重大变化，二三四五预计互联网信息服务业务将继续保持较快增长，并对 2018年度预计的经营业绩情况如下：2018年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为 40%-60%，变动区间为 13.26亿元-15.16亿元。

值得关注的是：对于二三四五主营业务之一的“农村汽车消费金融”市场，二三四五在财报中并没有过多提及；对于二三四五的区块链创新业务，依然没有相关核心信息披露。仅仅在资产负债表项目变动情况及原因说明中透露：存货较期初增加 100.00%，主要系公司报告期内新增章鱼星球硬件销售所致。2018 年年初，区块链红得发紫。众多上市公司也来凑热闹，纷纷蹭起了区块链热点。紧接着在 1月份，二三四五发布了一款应用区块链技术的迷你矿机——章鱼星球。章鱼星球官网解释称“章鱼星球”是能赚钱的私人云盘——“高性能云盘，具有专业级安全性，超高速传输、容量无限扩展等特点。章鱼星球配套的星球计划，让您在日常使用云盘的同时，还可以为闲置的日常上网行为赋能，获得奖励”。章鱼星球产品官方售价从 2月份的 899元抬高至 1299元。对于涨价的原因媒体解释称：矿机每天生产约 40 积分，按照一元一个的价格，每天 40 元。而首批预定机器的玩家，一台机器的成本900元，扣除每天的成本 40元，加上耗用的电费成本 1元，所以回本的周期大概 30天-40天。在玩家尝到甜头之后，再加上官方发售的机器限量，就吸引玩玩纷纷入场抢购，因此也就出现半年时间价格涨到 1299元。目前，章鱼星球的购买需要排号预约。

三、京东金条静态逾期率不到 0.5%，

整体加权平均利率为 18.90%

通过公开数据整理京东金条资产、风控等状况显示，京东金条业务的整体加权平均利率为 18.90%，截至 2017年 6月，余额约为 120亿元，静态逾期率不足 0.5。

根据京东金融统计，京东金条业务自 2016年春节前试点开始，截至 2017年 10月 9日，累计激活数近 400万，余额超过 100 亿元，不良率约 0.5%。京东金条业务的整体加权平均利率为 18.90%。京东金条在 2016年 3月至 2017年 6月之间，月末余额增长率整体呈逐渐下降的趋势，2016年 7月增长一度达到72.83%。与此同时，月末贷款余额逐渐上升，截至2017 年 6 月，月末贷款余额上升至 120.1 亿元。资料显示，在 2016 年初，京东金条的 M3一直为0.00%，从 2016年 7月 M3开始增长，截至 2017年 6月 M3逾期率达到0.47%。（M3=当月末逾期超过 90天的京东金条贷款的未偿本金余额总和/月末京东金条全部贷款余额）M3逾期率上升的原因主要有两点：首先，京东金条业务自 2016年 3月试点以来，前期处于探索磨合阶段，根据业务开展情况对风控策略和放款标准不断尝试和调整，导致逾期率水平有所上升；其次，京东金融彼时尚未建立金条逾期贷款的核销政策，逾期贷款绝对值处于上升阶段。另一方面，京东金条的静态池数据较为稳定，从京东金融提供的数据看，一直维持在0.5%左右。除 2016年 3月因业务启动试点，处于磨合期导致静态违约率较高之外，其余月份静态池逾期率均不超过 0.5%。

京东金条的客户群特点明显：性别层面，男性人数 3200920 人，占比 81%；年龄层面，主要集中在 20-40岁之间，占比达到 92.9%，其中，25-30 岁占比近四成，达到 37.7%；地域层面相对分散，排名前五的地区为广东、北京、江苏、四川、上海，占比达 49%，其中广东占比达到 20.2%。目前，京东金条为期现金贷款产品，用户主要来自原存量白条用户，挑选优质用户形成白名单，是普通白条用户里的 Top用户。此外，风控模型上抛弃传统逻辑回归模型算法，使用机器学习手段，主要算法包括随机森林、Lasso 回归、GBDT、SVM、LDA、贝叶斯网络和 RBM等。

京东金条风控策略审核包括以下三个方面：第一，判断用户是否满足授信准入要求（准入策略超过 30条）；第二，线上策略审核，主要依赖外部数据源判断用户是否则最高法院失信被执行人名单、是否存在多头借贷、是否处于外部黑名单等；第三，欺诈审核，依赖京东金融自主研发的天盾系统，根据用户在金融 App注册、登录、申请、还款等行为实时判断是否有几种登录、批量操作、盗号等欺诈行为。

规模上的差距在京东金融发售的公募 ABS上也有所体现。根据中国资产证券化分析网查询，以京东金条为主体的 ABS，目前仅有一单——京东金融作为作为原始权益人在深交所发行了 5 亿元规模的金条信托 ABS。另一方面，今年 10 月，蚂蚁金服拟新发行 160 亿元 ABS融资，其中花呗拟新发 80亿元，借呗拟新发 80亿元。目前，蚂蚁金服通过 ABS募资 3980亿元，其中蚂蚁借呗达到 1780 亿元。公开消息显示，在 2017 年底的 141 号文叫停现金贷ABS后，无场景的互联网平台的机构助贷模式几乎全面停滞。从京东金融 B轮融资计划中了解到，2017年内，京东金条、蚂蚁借呗和微粒贷的余额分别为 150亿元、1500亿元和 1400亿元。与此同时，京东金条、蚂蚁借呗和微粒贷的不良率分别为 1.3%、0.7%和 0.6%。

四、度小满金融单日放款达 10亿

10月 26日，在度小满金融与南京银行的战略合作发布会上，度小满金融 CEO朱光首次对外透露了度小满过去两年部分经营业绩：在过去两年多时间，度小满金融与 50多家银行、消费金融公司等金融机构深入合作，来共同满足百度用户的金融需求，目前每天放款已达10 亿元。但仍然有大量的用户需求还没有被很好地满足。因为每天有数亿的用户在百度搜索出国旅游、装修、租房、教育培训、3C产品等消费信息，客户在搜索产品和服务的同时，也产生了巨大的信贷融资需求。

消费信贷业务是度小满金融业务的重要一环。以与南京银行的合作为例，早在 2017年6 月，作为最早与百度开展合作的银行之一，南京银行就与度小满金融开始合作消费信贷。截至目前，双方共累计服务 150万用户，其中近四成为小微企业，累计放款金额近 200亿元，坏账率优于同业。作为全国首家登陆上交所的城商行，南京银行目前以 1.2万亿元的资产规模，位居城商行前列。截至目前，南京银行累计为 15家百度助贷机构放贷 300万笔，累计金额超过 400亿元。在此基础上，度小满金融与南京银行还将双方的合作拓展到支付结算、普惠金融、零售金融、公司金融、存管托管、同业金融、金融科技、跨境服务以及联合营销等九大领域。此外，南京银行还将给予度小满金融三年 100亿元的授信总额支持。此外，由南京银行主发起成立的鑫合金融家俱乐部，已经有 144家城商行加入，资产规模占到全部城商行的三分之一。这些城商行和我们面临同样的情况，希望能把南京银行和度小满金融合作的成果推广给他们，为中小银行和行业平台搭建合作桥梁。

与金融机构的合作是度小满金融业务模式之一。早在 2017年 6月，度小满金融与中国农业银行成立金融科技联合实验室，共建智能银行，成为互联网巨头与传统银行合作的一个典型案例。

五、360金融递交上市申请

美国东部时间 10月 26日，互联网消费金融平台 360金融正式向 SEC提交招股说明书。根据 SEC公布的招股书显示，360 金融股票代码为“QFIN”，计划募集资金 2 亿美元，承销商为高盛与花旗银行。与其他几家脱胎于互联网巨头的金融科技公司类似，成立于 2016年7月的 360金融曾经与 360你财富、私银家以及 360贷款导航等同为 360集团金融科技版图的一部分。而后随着业务规模扩大，360金融于 2018年 9月正式拆分重组、独立运营。

360金融董事长为周鸿祎，CEO为徐军，在担任 360金融集团 CEO之前，徐军曾担任麦肯锡亚洲区全球合伙人，并曾联合创立宁波私银家投资管理有限公司。360金融总裁为吴海生，自 360金融成立伊始即担任公司总裁。吴海生在互联网产品方面拥有十余年的从业经验，曾任百度地图、360导航、360影视、360手机浏览器等产品负责人。IPO前，Aerovane Company Limited持股比例为 14.1%，为 360金融第一大股东；周鸿祎并不直接持有 Aerovane Company Limited 股权，而是周鸿祎的一对儿女持有。360 金融 CEO 徐军直接持股为 4.8%。Eoraptor Technology Limited持股比例11.4%；Perseus Technology Limited持股比例11.4%；Monocerus Company Limited持股比例 11.2%；Capricornus Technology Limited持股比例为 11.2%；Unicorn Group Company Limited持股比例 8.6%；Sagittarius Company Limited持股比例 8.1%。

招股书数据显示，2018年上半年 360金融净收入约为 7.429亿元人民币，相比 2017年同期净收入 1230万元人民币，同比增长 5939.8%；2018年前三季度净收入约为 14亿元人民币。净利润方面，招股书数据显示，2018上半年净亏损为 5.72亿元人民币，调整后的净亏损为 1.06亿元人民币，较过去一年有大幅收窄。参考 360金融的收入与成本结构，市场营销与销售费用在支出中占比最高，这与平台处于扩张期直接相关。不过随着平台发展，该项费用支出占比已经从 2017年的 64%降低至 2018年上半年的 44.5%。值得注意的是，目前 360金融招股书中披露的财务数据均为老会计准则统计口径的数据，与已上市的互联网金融科技企业采用的新会计准则统计口径的数据不具可比性。在360金融招股书中，同样也披露了该平台在新会计准则统计口径下，2016年、2017年、2018年前三季度的净收入，分别为 170万元、7.88亿元和 29亿元。同时根据招股书的说明，新会计准则和老会计准则的差异主要是收入确认的差异，新老会计准则项下净收入的差额，即可视为税前利润的差额，这个差额*（1-税率），可以得到新老会计准则项下净利润的差额，刨除费用差异，基于此推断，360金融新会计准则统计口径下 2018年前三季度的净利润约为 11亿元。SEC要求，所有上市公司明年起必须全部采用新会计准则，因此预计 360金融明年的报表中收入和利润将出现爆发式增长。

360金融的主要收入来自基于放款额收取一定比例的撮合贷款服务费和贷后服务费。在贷款规模方面，截至 2018年 9月 30日，360金融累计促成的贷款总额 944亿元人民币，贷款余额 347亿元人民币。相比 2016年最后一个季度的季度复合增长率分别为 115.6%、95.2%。用户规模方面，截至 2018年 9月 30日，经 360金融撮合获得授信的用户累计高达 960万人，通过 360金融的服务获得贷款的借款人累计 640万人。此外，截至 2018年 9月 30日，360金融促成贷款的 M3+逾期率仅为 0.6%，因欺诈而产生的 M3+逾期率更低至 0.2%。

关于未来如何提升盈利，360金融在招股书中的说法也很值得探究：业务的增长加上商业模式中的经营杠杆运用，可迅速缩小净亏损，360金融预计在不久的将来将实现季度的盈亏平衡。通过较低的获客成本和逾期率、以及有规划、可持续的增长战略来实现有效地扩大业务规模，伴随着用户规模的提升，发展战略所需资金和运营利润的提升随之而来。简单来说，它希望通过精准获客、高效运营、和有效风控进一步降低成本、提升效率、扩大规模，进而提升利润空间，这也是巨头系金融科技公司在推进业务时的普遍策略，即通过优化核心能力获得长期、可持续的商业回报。此次 360金融赴美 IPO，不仅是 360金融自身发展历程中极其重要的里程碑事件，也意味着在冲击美股上市的金融科技企业中，首次出现互联网巨头系平台的身影。全球著名咨询公司奥纬咨询（Oliver Wyman）统计显示，在现有互联网技术巨头支持的互联网金融平台中，从 2018 年 Q2 放款额来看，360金融的业务规模在中国位列前五，前四名依次是蚂蚁金服、微众银行、京东金融、百度金融。在众多具有互联网巨头背景的金融科技企业里，360金融是第一个冲击资本市场的金融科技平台。

供应链金融

一、磁金融完成 1.2亿B轮股权融资

及 4000万元风险债权融资

10月 24日，磁金融宣布完成 1.2亿 B轮股权融资，由宽带资本领投，云启资本、经纬中国、源码资本等老股东跟投。同时，也获得了由新加坡淡马锡控股旗下 InnoVen Capital以及 SVB硅谷银行提供的 4000万元风险债权融资。

磁金融是一家专注于“泛供应链”场景小微金融服务的金融科技公司，输出其小微金融大数据风控技术“湛泸系统”。所谓泛供应链，是其主要服务对象为垂直行业生态链、B2B、SaaS 及 ERP 服务商等泛供应链金融平台，为其提供包括获客、尽职调查、风险评估、贷后管理、不良清收在内的全流程小微金融服务。磁金融主要合作 B2B“平台型”企业，通过“万能接口”将其系统和风控赋能给平台型企业，为其量身定制全流程的风险解决方案。供应链金融一般很难做到四流合一，而磁金融目前已经合作了银联商务、携程、饿了么、金蝶、爱建材、小胖熊辅材、管家婆软件等近百家泛供应链平台，复购率高达 70%。整体来看，磁金融瞄准的是小微金融的业务标准化、获客平台化、流程线上化、风控定制化的市场机遇。通过平台型企业，磁金融可以实现线上、线下的批量获客。

这一模式的关键，一方面是规模化获客，一方面是规模化风控。目前，磁金融已经跑通了“人+机器、线上+线下”全流程，具备规模化复制能力。磁金融的金融产品包括磁信贷、磁力贷、磁链贷和磁 E 贷四大类，最高额度 500万，件均额度 50万，平均期限 6个月，平均利率低于 15%，也有等额本息产品。磁金融的核心竞争力在于 10 万以上的中大额企业贷款。这一区间市场，银行不想做（风控成本高、贷款不经济）、纯线上风控的互联网金融公司又做不了。在风控环节，磁金融 30万以下贷款可以全线上自动审批放款，30万-500万的大额贷款，会有线下信贷员介入尽调。这是磁金融首创的“人机结合、规模定制”的风控模式。通过“超级信贷员+信贷工厂+大数据”的方式，可以实现 24小时内完成审核，产能是传统银行的 2倍、互联网金融企业的 10倍，不良率低至 4‰。

在后端资金环节，磁金融主打银行、信托等金融机构低成本资金，同时也可以规模化批量获取。目前磁金融的在贷余额约 30亿规模，资金端采取更“轻量”的机构助贷模式。目前，银行资金占比约 70%、信托资金占比接近 30%。此外，还有少量头部网贷 P2P平台的资金。行业内，银行和信托资金成本最低可达 5%-6%，网贷 P2P资金成本约 10%-15%，磁金融主打机构资金，一方面可以获取更优质客群，保证坏账率；同时与金融的合作也更加稳固，可以批量获取资金，做大规模。磁金融目前已合作光大银行、河北银行、温州银行等 10多家银行，合作形式为银行助贷；信托公司合作了大业信托和华宝信托两家，合作形式包括信托直贷、类 ABS。此外，目前正在洽谈的几家信托公司也将于近期陆续落地。

目前，磁金融团队规模 300人，创始管理团队具有银行背景。创始人严强，此前曾为中国银行浙江省分行高管、泰隆银行上海分行行长，金融从业 27年。创始合伙人李潇，此前曾为泰隆银行董事长秘书、上海分行市场管理部总经理、上海分行行长助理。

上述资料综合整理自微信公众号“巴比特资讯”“AI金融评论”“IPO早知道”“DeepTech深科技”“Odaily”“零壹财经”“财链社”“墨腾创投”以及中国证券报、中国经营报、IT时报、浦东时报、洞察网、腾讯财经、搜狐财经、雷锋网、中国新闻网、猎云网、36氪、经济网、i黑马网、中国商务新闻网等媒体

责任编辑：王姝妤@瀚德金融科技研究院

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