解读|2019上半年亏损52亿元，AI独角兽旷视科技赴港IPO能否成功？

根据招股书披露，2019年上半年，旷视科技营收为9.49亿元，同比增长210.3%，经调整净利润为3270万元，2018年同期经调整净亏损为1.369亿元，此外，旷视科技在2016年、2017年、2018年的营收分别为6780万元、3.132亿元、14.269亿元，年复合增长率为358.8%。

主要股东方面，招股书显示，旷视科技创始人印奇持有1179.53万股A类股、245.77万股B类股，浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司2165.55万股B类股，此外，马云、淘宝中国、阿里巴巴集团控股有限公司均为旷视科技主要股东。

截自旷视科技招股书

同股不同权即双层股权架构，采用这类资本架构的公司股份会分为投票权不同的普通股，一般会命名为A股和B股（分红权利一致）。 A股为一股一票，在市面上可以正常流通； B股则为一股多票的超级投票股（每股投票权通常有2-20张），通常为管理团队所持有。 此外，B股转让之前，需放弃投票特权。

倘若旷视科技挂牌成功，将成为继小米、美团后，第三个以同股不同权方式登陆港股的企业。

公开资料显示，旷视科技成立于2011年，由印奇、唐文斌和杨沐三人创立，以“Face++”的名字为外界熟知。 其核心客户包含阿里巴巴、蚂蚁金服、华为、联想等企业，同时还服务于国家公安部、国家税务总局、中信银行(5.510, -0.06, -1.08%)、招商银行(34.890, -1.38, -3.80%)、华润集团等政府部门和央企。

旷视科技也是最早一批在计算机视觉领域的创业公司之一，与商汤、依图、云从并称为AI视觉四大独角兽公司。 在此之前，其他AI企业如商汤、依图、寒武纪均传出过科创版上市传闻。 随着招股书的披露，旷视科技成为了赴港上市的AI第一股。

2019上半年，旷视科技亏损额达52亿元，同期(2018年上半年)亏损额为7.29亿元。

对此，旷视科技解释称，主要是由于优先股的公允价值变动及持续的研发投资造成的。 扣除不能反映经营表现项目的影响，2018年经调整净利润为3220万元，2016年、2017年经调整净亏损分别为9200万元、1.42亿元。

这种情况在小米、美团的上市过程中也出现过，就是“按公允价值计入损益的金融负债公允价值变动”，只是财务准则带来的报表损益。 主要原因是新经济公司融资经常使用可转换可赎回的优先股，由于公司估值的快速增长，带来了合约承担的公允价值变动而产生的收益或亏损，是非现金科目的调整，无现金流出，并不是真实的业务情况。

截自旷视科技招股书

研发支出方面， 根据招股书，2016年-2018年，旷视科技研发投入分别为7816万元、2.05亿元、6.13亿元，近三年研发支出占当年总收入的比例分别为115.3%、65.6%和43.0%。

股权结构方面， 截至招股书披露日，旷视科技三位创始人共计持有16.83%股份，其中印奇持股比例为8.21%，唐文斌持比例为5.9%，杨沐持股比例为2.72%。

此外，阿里巴巴通过淘宝中国间接合共持有旷视科技已发行股份的14.33%； 蚂蚁金服通过全资子公司API间接持有已发行股份的15.1%。 将这些加上，阿里系在旷视科技的股权占比已达到29.43%。

旷视赴港上市能否成功？

早在今年4月，就有消息称旷视科技将提交上市申请，并考虑采用同股不同权架构，集资最多约10亿美元（约78亿港元），最快年内挂牌。

国际电子商情小编翻阅资料了解到，经历过7轮融资的旷视科技并不缺钱，最新披露过的估值为30亿美元，相当于234亿港元。

过去旷视科技曾考虑在A股上市，由于香港容许同股不同权双重架构，成为了旷视的最优选择之一。

对于内地企业而言，赴美或赴港上市的优势有四： 1）对于财务指标要求不高，上市门槛相对较低； 2）更看重公司未来发展； 3）能接受同股不同权、VIE架构等股东结构； 4）上市排队时间较短，海外资本退出便捷。

当然，已有许多实际案例证明，香港资本市场并不流行“讲故事”，就算IPO流程相对宽松，但后续能否赢得券商、股民的青睐，还需要踏踏实实地拿出优异的创新产品和亮眼的营收成绩。

然而，从招股书来看，旷视科技近几年的重金投入，并没有直接反映在营收里的。

旷视科技能否成功上市尚且不论，但其现阶段涉足的几类领域竞争者众多，如鼎鼎大名的“AI四小龙”之中的商汤、依图、云从等。 如何在竞争中脱颖而出，加速其变现能力是旷视科技必须面临的现实问题。

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