拍拍贷苦等十年终上市，“不跟热点”的张俊，躲过网贷两个大坑

文 | 猎云网（ilieyun）张宁

2219字，需要6分钟阅读

昨日夜间，拍拍贷纽交所上市，开盘价为每股13.4美元，盘中一度上涨突破每股14美元，目前总市值已经超过42亿美元。是继宜人贷、信而富、趣店、和信贷之后，第五家赴美上市的互联网金融公司。

据招股书披露，拍拍贷董事顾少丰、红杉资本沈南鹏为第一、第二大股东，分别持股28.2%、25.5%，而拍拍贷创始人、CEO张俊持股5.5%，目前身价已达2.31亿美元。

十年磨一剑，从2007年创业，到2017年纽交所上市，伴随着互联网金融的潮起潮落，而作为拍拍贷的掌舵人，当时的张俊看到的一切都是茫然的，“能踩过的坑我都踩了。”重新回顾，虽然小坑踩过无数，但大的方向上却从未出错。

在互联网的世界里，张俊这个70后的老兵，其实并没有太多的互联网特征：充满惰性，对热点不敏感、对理论有着教徒般的执着。从上市往回看拍拍贷走过的这十年，张俊这种不喜欢跟热点的惰性，反倒识破了一个个行业的假风口，避免了拍拍贷因为跟风而走冤枉路。

第一坑：大额标的，死也不做

2014年，P2P井喷式爆发，平台数量、贷款人数、投资人数……这些指标每个月都在翻倍增长。“投资人增长太快，标的都是秒杀”，至今某网贷投资人还是无法忘记当时抢标投资的紧张感。

当时，互联网金融本质是互联网的论调还占主流，强调互联网式的野蛮打法，创业者们提出：规模才能压到一起。为了收割用户数，完成赶超，初创的P2P平台将手伸向了传统银行的领地——大额借款领域，纷纷上线如某某工厂需要融资1000万、某某制造企业需要融资1500万……与银行夺食。

吃大餐的创业平台，业务量猛增，仅仅成立一年多，就在业务规模上将拍拍贷这样成立七年多的老前辈斩落马下。小额贷款交易量走低，曾经让同行感到拍拍贷衰落了，“拍拍贷怎么看不见了”，在第三方网贷评级排行版上，拍拍贷的位置不断后移。

而同时，张俊还主动下调年底的业绩任务，“年初定的式50-60亿，后来调整到30亿。”“我们上线大额标的吧”，看着被同行超过，公司内部讨论不绝于耳。“我们做小额这条路，就是去覆盖最底层群体，解决他们的需求。”张俊崇拜尤努斯在孟加拉所取得的成就，利用小额贷款，帮助当地大量人群脱离贫困。

但这样逆风而动的决定绝非理想，与马斯克等人一样，张俊对于理论极为偏执，凡事都从基本的理论出发，只有理论上能够解释的通，他才会去做，这种固执被别人成为金融领域的“原教主义者”。

看着周边的平台一个个上线大额贷款，张俊认为从基本商业逻辑看，做大额借贷不具备长久性。

首先，互联网金融与银行不是一个客群，银行利率低，大客户贷款的资金成本更低，当一个企业如果能从银行贷到款，那它为什么要走价格更高的互联网金融平台，这里面有很大的风险。其次，大额标的，收益大，但那是在抢银行的饭碗，监管存在风险。然后，大额标的周期长，还款周期至少在一年以上，而中国经济处在下行期，小额消费类贷款则受经济周期影响最晚的末端。

果不其然，2016年，监管铡刀落下，明确划分了互联网金融与银行的客户界限：个人在网贷平台借款余额部分超过100万，企业借款余额不得超过500万。而经济下滑，一次坏账几个亿的兑付，让红岭创投等大额标的企业摇摇欲坠。

2016年起，互联网金融平台主基调，重回小额消费类贷款。而看似执拗的张俊，没有盲从热点，从最简单的商业原理推导业务方向，道理其实都懂，关键是要抵的住诱惑，认清自己才是关键。“我们就是一个平凡的人，但我们在做一个伟大的事”，在2016年拍拍贷年会上，张俊唱起了朴树的《平凡的路》

第二坑：线上风控，一边玩去

同样的事情重现在2015年，那一年年初，行业风向大变，此前热衷利用互联网技术审查借款人信用资质的网贷平台，开始纷纷设置线下门店，“风控上我们是用线上与线下俩腿走路”，对于这中反潮流的变化，多家第一梯队的P2P网贷平台向媒体如此解释道。

而拓展线下团队，背后则是平台业务业绩的压力以及线上风控能力不足。在一线铺设下线团队，是捷信成功的关键，能够极大的提高业务交易量，如马上消费金融，在成立之初，便在苏宁、国美等线下3C门店派入助贷员，这些助贷员一方面推荐用户采用马上消费金融的分期产品，另一方面则是对贷款人资料审核，并将其上传至公司。

“我们要做的就是中国的Lending Club”，骨子里的“本本主义”，让张俊依旧坚持开展纯线上风控。因为他知道下线风控只是当下国内征信体系不健全的应对之策，真正长远的则是纯线上的大数据风控。

一是人工是有边界成本的，这种风控成本是线性增长，而大数据风控则是固定支出，规模越大，成本将会被均摊。二是线下面审很多东西是看不出问题，拍拍贷发展初期，张俊尝试线下面审，为一个在图书馆工作的男孩发放两万元贷款，但这个具有本地户口的上海男孩却失联违约，“后来才知道他是陷入了网络赌博。”

基于自身的经历和对商业成本、收益的考量，张俊意识纯线上风控才是P2P网贷真正的未来，“我们把C轮融资，包括以前融到的钱，全都放在线上风控里面了”。当其他行业同行在对大数据风控尚在探索时、举足不前时，2015年3月，拍拍贷通过爬虫、与政府机关合作来收集数据，推出升级的魔镜风控系统。

墨镜推出，其实并不顺利，模型尚在学习中，误判率、准确率并不尽如人意，但为了让墨镜商业化，张俊主动降低拍拍贷年度业务指标，为迭代、优化信审模型算法节约时间。

捷信的线下模式在国内水土不服。“捷信每天人均0.8单，都覆盖不了人工成本”，有消息人士透露，人工的低效率、高成本，迫使网贷平台风控重回纯线上。2016年中下旬，包括马上消费金融在内的消费金融平台，纷纷裁撤下线风控团队。

而在经历短期谨慎的模型学习期后，拍拍贷业务突飞猛进，据招股书显示，拍拍贷累计发放贷款270亿元人民币，2016年实现净利润5.015亿元，目前信审自动化程度达到96.1%，远高于同行80%-90%的自动化水平。

相似的情景又一次重演，对于企业来说，每次的行业热点即使机遇，也可能是陷阱、绊脚石。张俊这种不跟热点的惰性，让拍拍贷规避了大额贷款、线下风控两个大坑，不受外界影响，从一开始就沿着小额、纯线上的路径一直前行。

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