搞事情！4月底海军70周年纪念日有大动作
文 | 君临团队
在第N次扑街后，军工又第N+1次站起来了。
连吃了三年土后，军工今年以33.73%的涨幅名列前茅，高调地宣布我胡汉三又回来了。
2018年Q3，军工业绩出现反转，63家核心上市公司营业收入总和同比增长15.3%，净利润同比增长了27.9%，为今年股价的上涨提供了强有力的支撑。
作为题材炒作钉子户，军工今年也赶上了风口，最高层多次为国防军工站台，军品定价改革、军民融合等新老题材让军工板块备受关注。
远的国庆阅兵暂且不提，4月23日，将迎来我国海军70周年纪念日，截止3月28日，已有60多个国家表态将参加青岛海军阅舰式。
在这场盛会上，我国首艘完全自主建造的航母002号有望与辽宁舰同台亮相。
这对我国意味着什么？将带来什么样的投资机会？
这个问题，需要从我国航母的百年发展史中寻找答案。
1
战争是科技进步最好的催化剂。
一战时期，在同盟国VS协约国争霸战中，各种新式武器纷纷登场。
1915年，在达达尼尔海峡战役中，英国海军母舰+水上飞机的组合用鱼雷成功击沉了一艘土耳其运输舰，各国海军大受启发，原来飞机还能这样用。
要知道，当时飞机主要用于侦查，所谓的空战也仅限于双方互扔斧头板砖，后来才发展到机枪扫射。
此后，各国纷纷研发航母，用运煤船、货船花式改装的航母一时大行其道。
直到1917年，英国才用巡洋舰“暴怒号”改装成了世界上第一艘可供飞机起飞的航母。
当时，年轻军官陈绍宽受北洋政府委派，正在欧洲学习先进经验，当目睹暴怒号那长达86.6米的飞行甲板时，陈绍宽被深深震撼了。
在参加过多轮海战后，陈绍宽对航母产生了浓厚的兴趣，从那时起他就下决心要让中国海军拥有航母。
1928年，陈绍宽被任命为国民政府第二舰队司令兼海军署长，甫一上任他就雄心勃勃地提出了扩建海军的计划，并申请2000万元建造一艘航空母舰。
这就要算一笔账了，当时国民政府海军一年的军费才50万，克扣后到手的只有30万，花2000万巨资建航母在老蒋看来纯属天方夜谭。
在被拒绝后，陈绍宽和第一舰队司令陈季良愤然辞职，老蒋为了维稳，向他们画了大大的一张饼，承诺要加强海军建设，五年内要建三艘航母。
这种话听听就行了。
陈绍宽虽然仍为了建设航母而不懈努力，但直到1937年全面抗战爆发，航母仍属于概念炒作。
从当时全球海军的发展来看，航母的正统地位还未确立，各国海军信奉大舰巨炮，战列舰仍拥有大批拥趸。
德国有引以为豪的俾斯麦号和提尔皮茨号战列舰，日本有大和号和武藏号，连苏联海军都叫嚣着要建造大舰来碾压对手。
以日本大和号为例，造价高达2.8亿日元，相当于现在的2800亿日元，能建造两艘日本最强的大凤号航母，个头比航母还大。
但在美日战争中，这些超级战列舰却凭实力证明了自己的大而无用。
太平洋战争爆发前，日本与美国的航母对比为20比8，珍珠港事件中，美国太平洋舰队的战列舰损失殆尽，3艘航母却因不在港中而逃过一劫。
战列舰没有后，美国海军迅速转向航母派，依靠强盛的国力造出了大批航母。
中途岛战役，美国以3艘航母，8艘巡洋舰，11艘驱逐舰，230架飞机VS日本的8艘航母，11艘战列舰，23艘巡洋舰，65艘驱逐舰，450架飞机，却出乎意料地KO了对方。
而被日本寄予厚望的武藏号和大和号战列舰，在随后的战役中，连美军航母的身影都没看到，就被对方呼啸而来的舰载机轰成了渣渣。
日本战列舰的陨落，意味着表面上看是制海权的的海战， 其实已经变成制空权的海战了。
目睹全程的各国海军，果断地抛弃了战列舰路线，确立了航母的正统地位。
航母时代就此来临。
2
再回头看国内，从抗战结束，到内战爆发，再到新中国成立，陆军越打越强，海军越来越弱。
我国也很快为海军的孱弱买单。
1950年6月，美国第七舰队进驻台湾海峡，三野16个军近70万人只能望洋兴叹，全国统一梦碎。
同年，朝鲜内战爆发，人民解放军强悍的战斗力震惊世界，但美国陆军输了，海军可没输。
美军19艘次航母编制的强大火力网，是解放军不得不止步于38线的重要原因。
如果对手是美国，多少还能忍受的话，那么后来发生的事就让人憋屈了。
70年代开始，越南、菲律宾、马来西亚等国家以军事手段侵占了我国南沙群岛部分岛礁，大肆开采并提出领土要求。
我国海军虽然与越南干了一架，但1400海里的距离犹如天堑，只能眼睁睁地看着大好河山被侵占，至今无法收回。
落后就要挨打，诚不我欺！
我国深刻地领悟到了建立强大海空力量的重要性，航母成了我国海军的心病，时任海军司令刘华清曾说：“如果中国没有航空母舰，我死不瞑目。”
但我国的航母梦却绕不开一个字：
“穷”。
建国后，国内经济啥状况就不提了，为保持战略威慑还把有限的资源用于发展核潜艇，航母只能靠边站。
改革开发后，我国经济建设取得了令人瞩目的成就，同时发展航母的契机也到了。
当时，西方大批在二战入役的航母已服役超过50年，如何处理这些庞然大物成为各国面临的共同难题。
如果不拆解，将占用大量的港口泊位和土地，如果要拆解，又面临两个问题：
1、航母所用钢材特殊，切割难度大；
2、含有大量像石棉这样的有毒物质，容易造成污染，处理成本极高。
以美国最先进的尼米兹号航母来算，报废成本高达8.99亿美元，如此高昂的代价促使各国不断地寻找接盘侠，甚至还免费赠送。
在这样的背景下，我国也开始在航母圈里淘宝，先后购入了墨尔本号、基辅号、明斯克号三艘航母。
说是淘宝，实际上为了防止中国掌握建造航母的技术，这些航母都被拆除了所有设备，实用价值低。
据战略评论家张召忠将军所讲，墨尔本号却保留了蒸汽弹射器、阻拦索等核心设备，为我国研发航母提供了巨大的帮助。
但这几艘航母毕竟都非常老旧，性能落后，不是理想的改装蓝本，直到瓦良格号的出现。
3
瓦良格号，始建于1985年，是苏联寄予厚望的第二艘库兹涅佐夫级航母，也是目前俄罗斯最新型的大型航空母舰。
先对比下这几艘航母的参数。
墨尔本号：长211.2米，宽24.8米，排水量14200吨，可载飞机42架；
基辅号：长273.1米，宽47.2米，飞行甲板195米，排水量43500吨，可载飞机31架；
明斯克号：长273.1米，宽49.2米，飞行甲板195米，排水量43500吨，可载飞机31架；
瓦良格号：长304米，宽70.5米，飞行甲板300米，排水量67500吨，可载飞机60架，仅比美国的尼米兹号短22米，有7层楼高，绝对的资格货。
可惜的是，这艘航母的完工率才达到68%，苏联就于1991年底解体了，瓦良格号落入了乌克兰手中。
建造航母是个烧钱的无底洞，乌克兰技术和财力都不足以支撑，报废的话，成本高达2.5亿美元，卖废钢又只能卖500万美元。
中国偶然得知后，派出专家进行考察，发现船上已安装了大型设备，电缆铺设到位，性能很好。
一个愿买，一个愿卖，本是一桩好买卖，结果却被美国搅黄了。
在美国的强力介入下，乌克兰将航母上的舰载设备全部拆除或炸毁，瓦良格号成了一个空壳，此事就此搁置下来。
直到1998年，一个神秘的商人出现了。
徐增平，退役军人，香港富商，曾因在97年金融危机后投资2.1亿港元买下有“港版凡尔赛宫”之称的深水湾37号山顶豪宅而享誉一时。
徐增平先在澳门成立了一家空壳公司，然后跑到乌克兰告诉别人，我买来不会用于军事用途，要将航母改装成世界上最大的海上赌场酒店。
接下来就是艰难的谈判过程，在喝光了带去的50多瓶62度的二锅头后，乌克兰答应以2000万美元连船和40吨重的图纸一起卖给他。
据传瓦良格号拥有完整的动力系统，成交价格也高达1亿美金，具体情况不得而知，但这些宝贵的图纸很快用专机运送回国了。
值得一提的是，明斯克号和基辅号这两艘废船都是在这一时期买入，时机拿捏的非常巧妙，但仍然逃不过美国的阻拦。
2000年6月，当瓦良格号经过伪装被托运至博斯普鲁斯海峡时，土耳其再次站出来阻拦，当时土耳其正在申请加入欧盟，瓦良格号成了投名状。
7月，土耳其总参谋长凯威里科鲁受邀访华，受到了高规格接待。
在签订一系列军事技术转让协议，承诺200万人次的旅游，高达10亿美金的保函等条件后，滞留黑海500多天的瓦良格号终于得以放行。
经过627个昼夜，瓦良格号抵达大连造船厂，再经过8年奋战，中国第一艘航母辽宁舰于2012年9月正式服役，全球华人为之沸腾。
百年航母史，一曲荡魂歌。
在这里讲那么多，主要是想阐明，在二战后，世界已确立了以航母为核心的海军战斗体系，航母是现代海军的魂，具有突出的战略地位。
核潜艇只是我们守卫国土的盾，要参与大国竞争，走向强大，我们必须要有自己的矛。
为发展航母，无数人为之奋斗了上百年，付出了极大的代价，是国家意志的体现。
有了001号辽宁舰，就会有002、003，我国的海军正脱胎换骨，进入高速发展期，这将为航母产业链带来巨大的投资机会。
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从航母群构成看，航母起骨架作用，要形成战斗力，还需要在配套舰艇和舰载机上发力。
当瓦良格号到手后，我国迅速启动了配套新型舰艇的研发，国家机器全面开动。
2012年-2017年，以辽宁舰、055型大型驱逐舰、052D型驱逐舰等为代表的“八大金刚”陆续下水服役，将我国海军带入了一个全新时代。
外媒甚至称我国海军这几年开启了下饺子模式。
据分析预测，我国单个航母群对应的市场空间保守估计都高达上千亿元，美国的尼米兹级核动力航母群建造成本更是高达300亿美元。
除此之外，还有航母那堪称无底洞的升级维护费用。
据《明报》《国家媒体》等外媒预测，到2025年，我国将拥有4-6艘航母，妥妥数千亿的市场空间。
看好航母板块在19年的行情，则是军工自身的特性所决定的。
军工的投资逻辑可以概括为：长期看经济周期，短期看事件驱动。
军工的崛起，从经济变差开始。
上世纪60年代，美国经济学家贝努瓦通过对44个国家的数据进行分析后，得出一个惊人的结论：
经济越差，国防支出增速越快，军工的业绩越好。
很好理解，作为一种重要的宏观对冲手段，经济越差的时候，政府的军费开支越大方。
这一结论到现在仍然实用。
根据世界银行预测，2019年全球经济将增长2.9%，低于去年6月预测的3%，连续第二年增长放缓，并下调了各主要经济体的经济增速。
与之相对，2018年全球国防支出约1.82万亿美元，同比增加了5%，创近十年来的新纪录，增加的主要是北约国家，仅美国就占了2%。
我国也不遑多让，2018年国防支出达到11059.51亿元，同比增长8.1%，军工板块的业绩也随之出现反转。
2019年，在调低GDP增速的情况下，我国国防预算增速仍达到了7.5%，占GDP的比重不降反升。
年年高速增长的国防支出，投向哪里？
航母当仁不让，毕竟这是我国目前最迫切需要发展的领域。
且按照军工交付5年周期规律来看，后两年都比前三年好，14、15年军工板块就是如此。
在政策层面，根据十九大关于国防和军队建设"三步走"的发展战略，到2020年要基本实现机械化、信息化取得重大进展，现在已进入收官阶段。
3月12日，最高层再次强调今年是落实我军建设发展“十三五”规划、实现国防和军队建设2020年目标任务的攻坚之年。
近期，国资委、证监会等部门更是频频表态要支持军工领域改革。
2019年，毫无疑问是军工大年，具有长期参与价值。
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为何说军工属于事件驱动型，这也很简单。
军工作为题材炒作钉子户，高估值是其最大的特色，50倍只是起步价。
在熊市里，军工股就负责一个事情，跌！
2017年，在新财富最佳分析师评选中，军工得主的获奖原因就在于其旗帜鲜明地表示：
我看空！
好在经过三年下杀后，军工板块的动态市盈率降到了41倍，高估值已不再是拦路虎。
军工估值过高也有其特殊性，这是因为军工企业实行计划经济体制，国家财政拨款。
自身是央企、国企，客户全是英勇的人民解放军，想赚谁钱呢？
这就是个左右手互倒的事。
君临在前期《亮剑！军工的逻辑已然大变》讲过，经过军品定价改革，军品价格已由成本加成改为目标价格加成。
这有望改变我大军工贵不可言的惨状。
所以买军工，看题材，没毛病。
先回顾下以往的航母题材炒作：
2011年6月初，中国首艘航母将在“八一”建军节出港海试的消息流传后，引发了航母概念股们的集体上涨。
以龙头股中船科技为例，两月时间从16.63最高涨到了33.46元，走出了一波翻倍行情。
而同期的股市已走在下降通道中，上证两个月里下跌了1.5%，航母概念股的强悍可见一斑。
2012年5月的黄岩岛事件，2013年2月的核动力航母题材，作为大国重器，航母的一举一动都是市场关注的焦点，每年都在搞事。
在今年股市行情回暖，题材炒作氛围渐浓的情况下，我国双航母的亮相无疑非常值得期待。
航母编队作为一项庞大的系统工程，涉及到航母、舰载机、配套舰艇等作战单元，市场蛋糕巨大。
按照受益程度来看，船舰制造毫无疑问是首选。
目前我国的造船企业分为中国船舶工业（南船）和中国船舶重工（北船）两大集团，也是打造航母舰队的核心力量。
除航母题材外，近期南北船合并的炒作也在助攻。
2015年，南北车合并后，南北船领导对调引发了市场对南北船合并的预期，尤其是17年中国船舶和中船防务同时停牌更是引得市场浮想联翩。
今年两会期间，国资委主任肖亚庆谈到，要加大结构调整力度，积极稳妥地推进造船等领域的战略性重组，持续推动海工设备等领域的专业化整合。
紧接着，南北船大佬雷凡培和胡问鸣在3月中旬举行会晤，并进行了深入交流。
3月28日晚，大动作果然来了，南船旗下的中国船舶和中船防务再次双双停牌。
中国船舶拟置入江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产，成为南船旗下的总装上市平台。
中国防务拟置入沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机等船舶动力类资产，成为南船旗下的船舶动力上市平台。
重组后，形成了如下的格局：
中国重工：北船军工总装上市平台
中国动力：北船综合动力平台
中国海防：北船信息及电子平台
中国船舶：南船总装上市平台
中船防务：南船动力上市平台
中船科技：南船高科技资产上市平台
通过整合，已扫清了南北船合并的障碍，航母题材叠加南北船合并，这些标的的想象空间非常大。
废话不多说，上菜！
6
中船科技
中船科技，国内船舶配件龙头企业。
由于传统业务不景气，公司在2016年9月并购中船九院，转型工程总承包公司，成为中船集团下属的高科技业务上市平台，逐步退出船舶配件制造行业。
3月6日，公司再次并购了大股东旗下的海鹰集团，增加了水声设备制造等业务，往多元化发展。
咋一看，公司的业务与航母关联性不是特别强，可在每次航母炒作中，公司却总是能傲视群雄。
这是因为中船科技是由江南造船集团发起成立，最开始持股高达54.55%，现在仍是公司的二股东。
江南造船集团即江南造船厂，是我国历史最悠久也是规模最大的造船厂，在这里诞生了我国第一艘战略性潜艇，第一艘大型驱逐舰。
被称为海军重器的055型万吨大驱就是这里生产的，更重要的是003号航母也在这里紧锣密鼓的赶造中。
我大A历来喜欢朦胧美，不久前，复旦复华因与申请科创板上市的复旦张江有同一个爹，就敢悍然连拉9板。
中船科技盘小身段好，且逻辑还站的住，成为炒作的焦点也就不足为奇了。
中国重工
中国重工是海军装备核心标的，拥有完备产业链的舰船研制龙头企业。
公司是国内规模最大的海洋防务装备上市公司，海军装备主要承制商，下辖大连、渤海、武昌三大造船厂。
南江南，北大连，两大船厂分属中船集团和中船重工，是我国舰船的双子星。
大连造船厂是我国航母的摇篮，辽宁舰和即将亮相的002号航母都是这里生产的，连055型大驱也是大连造船厂和江南造船厂共同承建的。
武昌造船厂主要生产常规动力潜艇、护卫舰、登陆舰等，种类较多，渤海造船厂则以核潜艇为主。
此外，公司还拥有大船重工、渤船重工、武船重工、青岛北船重工等多个民船总装基地。
从业绩看，今年是军改调整结束的第一年，军工订单将迎来补偿性高速增长。
民船业务经过供给侧改革，集中度大大提高，今年又处在行业复苏的拐点，订单也有望继续增长。
从18年开始，公司的业绩开始改善，增速逐季提高。
照理公司标的纯正得多，奈何市值高达1336亿元，以往不是很受待见。
不过在今年行情复苏，大象起舞的情况下，中国重工仍然值得期待。
中国船舶
公司是中船集团旗下核心民品主业上市公司，是我国民船龙头企业。
公司下辖外高桥造船、中船澄西 、沪东重机三大子公司，其中外高桥造船为国内民船的一哥，沪东重机生产的船用低速柴油机占据了全球22%的市占率，稳居世界第二。
金融危机后，公司在船舶制造业的10年寒冬里苦不堪言，戴帽戴的抬不起头。
随着行业集中度提高，行业逐渐复苏，公司在2018年扭亏为盈，已在3月28日公告摘帽。
同时公司公告停牌重组，拟置入江南造船厂、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产，将打造成南船旗下的军工总装上市平台。
至此，公司军民一手抓，已成为对标中国重工的存在。
摘帽、重组加上航母三大题材，中国船舶的未来不可限量，数板吧！
7
航母板块的产业链非常长，除了船舰制造外，其他细分行业也非常值得关注。
比较有代表性的企业有：
舰载机：中航黑豹（600760）
高端装备制造：中航重机（600765）、亚星锚链（601890）
钢板和复合材料：鞍钢股份（000898）、包钢股份（600010）、宝钢股份（600019）
动力系统：中国动力（600482）、湘电股份（600416）、中航动力（600893）
电子信息系统：国睿科技（600562）、中航电子（600372）、中航机电（002013）、中电广通（600764）
武器弹药：航天长峰（600855）、航天科技（000901）、中兵红箭（000519）
百年赢弱，一朝雪耻。
随着我国航母不断建成服役，我国海军的强大肉眼可见，在这条产业链上将产生非常多的机会，更何况19年还是军工大年。
航母风起，且看我军踏浪远行。
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