中国的独角兽企业为什么这么牛？

截至到2018年3月，中国地区独角兽企业共有126家，分布在10个城市15个行业，总估值6253亿美金，约4万亿人民币。对比国际情况，中国独角兽有成长周期短、创新能力强、爆发集中特点。

从全球视角来看，美国和中国占了超七成以上的独角兽企业。两国之间，独角兽企业的估值差距不大，并且平均每家企业估值中国远高于美国。这些数据都展现了中国新经济的勃勃生机。

中国的独角兽企业为什么这么牛？主要有以下几个原因：

1. 投资者行业集中

除了国际普遍定义的独角兽概念之外，2017年3月科技部火炬中心联合长城企业战略研究所发布的《2016年中国独角兽企业发展报告》给出了中国独角兽概念，定义标准需要满足以下四点：

1）在中国境内注册的，具有法人资格的企业；

2）成立时间不超过十年；

3）获得过私募投资，且尚未上市；

4）企业估值超过10亿美元。

根据这一定义，结合胡润、IT桔子、CB Insight、科技部火炬中心还有PitchBook发布的榜单，综合整理，截至到2018年3月，中国地区独角兽企业共有126家，分布在10个城市15个行业，总估值6253亿美金，约4万亿人民币，其中超级独角兽即估值超过100亿美金的有11家，占比8.66%（榜单细节在文末附录）。

相比2014年科技部火炬中心发布的榜单，2014年至2018年，我国独角兽数量发生巨变，平均每年新增19家独角兽企业，增长成指数变化。

这也反映我国新创企业成长周期短、创新能力强、爆发集中特点。独角兽企业的爆发显示了中国整体创新实力的提升，而这些企业往往成为引领产业新形态发展的牵头者，发展自身同时促进上下游产业更甚跨界产业的发展，拉动区域经济，成为新经济强大支撑力一份子。“硬科技”驱动成为中国独角兽的典型特征。“硬科技”能够有效创造高端供给，切实优化我国经济结构。

据胡润研究统计，红杉资本以资助27家独角兽和超50亿美金投资金额位居第一。除了其他著名的创投资本公司，投资独角兽企业最多的还有BAT系，又以腾讯21家排在第一。这些投资主体关注领域每年不同，但是同年，关注点会高度集中在类似领域。例如，2015年集中在共享单车、互联网金融；2016和2017年集中在文娱文化、人工智能、大数据。

至于集中度如此之高的原因，从这些被投企业分析，这些投融资机构首选是拥有技术门栏或者区别化技术的科技公司，这些公司的技术也往往正迎接风口。然后是头部BATHM公司为了完善生态而布局，最重要一点，现在投融资从传统的固定资产重型传统企业到重科技、有创新的轻资产企业。

2. 多集中在“北、上、杭、深”

根据榜单分行业来看，企业高度密集在文化娱乐、电子商务、汽车交通和科技金融这些领域，而这些企业的基础是以互联网为载体展开。

排名第一的是大娱乐行业和电子商务，各自18家占比14.17%。大娱乐包括文化传媒、视频直播、动漫、票务等细分行业，企业包括爱奇艺、斗鱼TV、喜马拉雅FM、快手、今日头条等。而这些企业通点是在拥有用户群体流量后，以内容深入用户体验，增加用户粘性，“内容”之争是这些企业区别与其他企业的点。

电子商务行业从新兴行业快速发展至成熟稳定期，商业模式清晰且盈利模式明显，使独角兽企业高度集中在这些行业。现在的电子商务行业，或许称为新零售更为贴切，包含生鲜零售、团购、母婴电商、家具电商等。

经历了传统的B2C、B2B、C2C、O2O到现在的新零售，依托于互联网的销售模式，变换迭代的速度只能比消费者想的更快。打通线上链接线下、“实体+零售”是这个行业的主要模式之一。而行业重点则是在于客户流量：线上线下流量互导反哺，相互助力才是实质所在。

北京是中国独角兽企业最大的“战场”

这两个领域发展如此迅速离不开消费升级，数据也可以看得出民众消费模式改变。单纯的“所需品”消费已经不再能满足，当代消费者，消费的变革升级，从物质到精神、从传统到智能是时代所需。

从地理分布来看，众多独角兽聚集在“北、上、杭、深”主要是因为这些城市经济科技发达程度高，政府扶持力度大，高新科技区政策鼓励创新；其次，这些城市拥有大量人口，人才流动趋向性明显；其三，这些城市拥有头部科创企业，给整个环境带来创新氛围，例如杭州的阿里巴巴集团；北京的百度、搜狐、新浪；深圳的腾讯和上海的美团大众点评。

3.“技术创新+平台生态+高新区+政策扶持”

整体来看，这些企业大多在国家高新园区，国家高新园区作为国家经济发展聚集地，独角兽的爆发体现了新经济的活力和科技的重要性。拆分开看，四地各自发展领域也有所不同：北京独角兽企业超65%集中在“文化内容”、大数据、人工智能方面，这些也都是风口领域；上海独角兽企业50%为新型互联网+企业，例如易果生鲜、小红书、饿了么等企业;深圳独角兽企业45%为技术驱动型;杭州独角兽企业14家，以电子商务和互联网金融为主，其中多半围绕阿里生态圈展开。

除了高新区助力，中国“独角兽”企业的成长离不开平台型企业的孕育。新经济背景下，裂变拆分成为中国独角兽企业的新晋产生方式。2017年，由平台型企业业务裂变拆分而来的独角兽企业共36家，占中国独角兽企业数量28.35%。依托平台型企业强大的资金积累、资源整合和系统管理能力，孵化出的独角兽企业展现出显著的爆发式成长特征。热衷于孵化独角兽的平台包括阿里巴巴、腾讯、京东、中国平安等。

在当前企业生态化的趋势下，独角兽企业已经成为企业生态链的重要构成。通过自孵化以及战略投资的方式，平台型企业能够建构一个完整的生态系统。从榜单中可以看出，大约50%的企业或多或少的于BAT有关联。其中，与阿里巴巴有关联的有27家、与腾讯有关联的有37家、与百度有关联的有16家；其中于三者都有关联的有三家，分别为饿了吗、滴滴出行和汽车帮。

估值方面来看，共11家估值超过100亿美金的超级独角兽企业，除了大疆科技，其他全部都与BAT有关联（阿里巴巴曾经有给小米科技注资）。可见，越是市值高的企业，与BAT关联的可能性越高。

附录：中国独角兽名单

来源：泽平宏观、恒大研究院